Kryzys zadłużenia - Debt crisis
Kryzys zadłużenia to sytuacja, w której rząd (naród, stan/prowincja, powiat, miasto itp.) traci możliwość spłaty swojego długu rządowego . Kiedy wydatki rządu przez dłuższy czas przekraczają jego dochody z podatków , rząd może popaść w kryzys zadłużenia. Różne formy rządów finansują swoje wydatki głównie poprzez pozyskiwanie pieniędzy z podatków . Gdy dochody podatkowe są niewystarczające, rząd może wyrównać różnicę, emitując dług .
Kryzys zadłużenia może również odnosić się do ogólnego określenia proliferacji ogromnego długu publicznego w stosunku do dochodów podatkowych , zwłaszcza w odniesieniu do krajów Ameryki Łacińskiej w latach 80., Stanów Zjednoczonych i Unii Europejskiej od połowy lat 2000. oraz długu Chin kryzysy 2015 roku.
Ściana zadłużenia
Uderzenie w ścianę zadłużenia to tragiczna sytuacja finansowa, która może wystąpić, gdy naród jest uzależniony od długu zagranicznego i/lub inwestycji w celu dotowania swojego budżetu, a wtedy deficyty handlowe przestają być odbiorcą przepływów kapitału zagranicznego. Brak przepływów kapitału zagranicznego zmniejsza popyt na lokalną walutę . Zwiększona podaż waluty w połączeniu ze zwiększonym popytem powoduje następnie znaczną dewaluację waluty. Szkodzi to bazie przemysłowej kraju, ponieważ nie stać jej już na kupowanie importowanych materiałów potrzebnych do produkcji. Co więcej, wszelkie zobowiązania w walutach obcych są obecnie znacznie droższe w obsłudze zarówno dla rządu, jak i przedsiębiorstw.
Ta sama koncepcja została również zastosowana do długu osobistego. W szczególności zastosowano go do studentów, którzy przerastają głowę pożyczkami studenckimi, aby sfinansować swoją edukację.
Obecne i niedawne kryzysy zadłużenia
Europa
Europejski kryzys zadłużenia
Europejski kryzys zadłużenia jest kryzys wpływa kilka strefy euro kraje, od końca 2009 roku państwa członkowskie dotknięte kryzysem były w stanie spłacić swój dług publiczny lub wyskoczyć zadłużonych instytucji finansowych bez pomocy osób trzecich (czyli Międzynarodowego Funduszu Walutowego , Komisja Europejska i Europejski Bank Centralny ). Przyczyny kryzysu obejmowały wysoce ryzykowne praktyki w zakresie udzielania i zaciągania pożyczek, pękanie baniek na rynku nieruchomości oraz ogromny deficyt wydatków . W rezultacie inwestorzy zmniejszyli swoją ekspozycję na europejskie produkty inwestycyjne, a wartość euro spadła.
W 2007 roku światowy kryzys finansowy rozpoczął się kryzysem na rynku kredytów hipotecznych subprime w Stanach Zjednoczonych , a po upadku banku inwestycyjnego Lehman Brothers w dniu 15 września 2008 roku przekształcił się w pełnowymiarowy międzynarodowy kryzys bankowy. globalny kryzys gospodarczy , Wielka Recesja . Europejski kryzys zadłużenia , kryzys w systemie bankowym krajów europejskich korzystających z euro , a następnie później.
Na rynkach długu państwowego PIIGS ( Portugalia , Irlandia , Włochy , Grecja , Hiszpania ) wytworzyła się bezprecedensowa presja finansowa, która rozprzestrzeniła się na krajowe banki krajów strefy euro oraz Europejski Bank Centralny (EBC) w 2010 roku. PIIGS zapowiedział silne reformy fiskalne i środków oszczędnościowych , ale pod koniec roku euro ponownie doświadczyło stresu.
Powoduje
Kryzys w strefie euro wynikał ze strukturalnego problemu strefy euro i połączenia złożonych czynników, w tym globalizacji finansów , łatwych warunków kredytowych w latach 2002–2008, które sprzyjały praktykom udzielania i zaciągania pożyczek o wysokim ryzyku, kryzysu finansowego lat 2007–2008 , nierównowaga w handlu międzynarodowym, bańki na rynku nieruchomości , które od tamtego czasu pękły; Wielka Recesja w latach 2008-2012, wybory polityczne fiskalne związane z przychodami i wydatkami rządowymi i metod stosowanych przez państwa w celu ratowania niespokojnych przemysłu bankowych oraz prywatnych obligatariuszy, zakładając prywatne zadłużenie lub socjalizacji strat.
W 1992 r. członkowie Unii Europejskiej podpisali Traktat z Maastricht , na mocy którego zobowiązali się do ograniczenia wydatków deficytowych i poziomu zadłużenia. Jednak na początku XXI wieku niektóre państwa członkowskie UE nie trzymały się ograniczeń określonych w kryteriach z Maastricht i zaczęły sekurytyzować przyszłe dochody rządowe, aby zmniejszyć swoje długi i/lub deficyt, omijając najlepsze praktyki i ignorując międzynarodowe standardy. Pozwoliło to państwom ukryć swoje poziomy deficytu i długu za pomocą kombinacji technik, w tym niespójnej rachunkowości, transakcji pozabilansowych oraz wykorzystania złożonych struktur walutowych i kredytowych instrumentów pochodnych.
Od końca 2009 r., po nowo wybranej Grecji, rząd PASOK przestał maskować swoje prawdziwe zadłużenie i deficyt budżetowy, w opinii publicznej pojawiły się obawy o niewypłacalność niektórych państw europejskich , a dług rządowy kilku państw został obniżony. Kryzys rozprzestrzenił się następnie na Irlandię i Portugalię, wzbudzając jednocześnie obawy o Włochy, Hiszpanię i europejski system bankowy oraz bardziej fundamentalne zaburzenia równowagi w strefie euro.
Inne europejskie kryzysy zadłużenia
Grecki kryzys zadłużenia
Kalendarium greckiego kryzysu zadłużenia
2009 Grudzień - Jedna z trzech wiodących agencji ratingowych na świecie obniża rating kredytowy Grecji w obawie, że rząd może nie wywiązać się ze swojego rosnącego zadłużenia. Premier Papandrou zapowiada program ostrych cięć wydatków publicznych.
2010 Styczeń–marzec – Rząd ogłasza dwie kolejne rundy ostrych środków oszczędnościowych, a rządowi grozi masowe protesty i strajki.
2010 kwiecień–maj - Deficyt oszacowano, że do 70% greckich obligacji rządowych było w posiadaniu inwestorów zagranicznych, głównie banków. Po opublikowaniu danych o PKB, które wskazywały na przerywany okres recesji rozpoczynający się w 2007 r., agencje ratingowe obniżyły następnie rating greckich obligacji do statusu śmieciowego pod koniec kwietnia 2010 r. 1 maja 2010 r. rząd grecki ogłosił szereg środków oszczędnościowych.
2011 Lipiec – Listopad – Pogłębia się kryzys zadłużenia. Wszystkie trzy główne agencje ratingowe obniżają poziom Grecji do poziomu związanego ze znacznym ryzykiem niewypłacalności. W listopadzie 2011 r. Grecja stanęła w obliczu burzy krytyki dotyczącej jego planu referendum, Papandreou wycofuje się z niego, a następnie ogłasza swoją rezygnację.
2012 Luty - Grudzień - Drugi program ratunkowy został ratyfikowany w lutym 2012 r. Do grudnia 2014 r. miało zostać przekazane w regularnych transzach łącznie 240 mld euro . Recesja pogłębiła się, a rząd nadal niepokoił się wdrażaniem programu ratunkowego. W grudniu 2012 roku trojka zapewniła Grecji większe umorzenie zadłużenia, a MFW przedłużył dodatkowe 8,2 mld euro pożyczek, które mają zostać przeniesione od stycznia 2015 do marca 2016 roku.
2014 - W 2014 roku perspektywy dla greckiej gospodarki były optymistyczne. Rząd przewidział nadwyżkę strukturalną w 2014 r., otwierając dostęp do rynku pożyczek prywatnych do tego stopnia, że cała jego luka finansowa na 2014 r. została pokryta poprzez sprzedaż obligacji prywatnych .
2015 czerwiec – lipiec – Grecki parlament zatwierdził referendum bez tymczasowej umowy o ratowaniu. Wielu Greków kontynuowało wycofywanie gotówki ze swoich kont, obawiając się, że wkrótce zostanie przywrócona kontrola kapitału. 13 lipca, po 17 godzinach negocjacji, przywódcy strefy euro osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie trzeciego programu ratunkowego, zasadniczo takiego samego, jak ich czerwcowa propozycja. Wielu analityków finansowych, w tym największy prywatny posiadacz greckiego długu, zarządzający firmą private equity, Paul Kazarian , miało problem z jego ustaleniami, powołując się na zniekształcenie pozycji zadłużenia netto.
2017 – Greckie ministerstwo finansów poinformowało, że zadłużenie rządu wynosi obecnie 226,36 mld euro po wzroście o 2,65 mld euro w poprzednim kwartale. W czerwcu 2017 r. doniesienia prasowe wskazywały, że „miażdżący ciężar zadłużenia” nie został złagodzony i że Grecji grozi niewykonanie niektórych płatności.
2018 – Grecy pomyślnie wycofali się (jak zadeklarowano) z ratowania w dniu 20 sierpnia 2018 r.
Restrukturyzacja greckiego zadłużenia
Wyróżnia się w historii niewypłacalności państwa. Restrukturyzacja greckiego zadłużenia w 2012 r. doprowadziła do bardzo dużej redukcji zadłużenia – przy minimalnych zakłóceniach finansowych, przy użyciu kombinacji nowych technik prawnych, wyjątkowo dużych zachęt pieniężnych i presji ze strony sektora na głównych wierzycieli. Ale zrobił to kosztem. Harmonogram i projekt restrukturyzacji pozostawiły pieniądze na stole z perspektywy Grecji, stworzyły precedensy i stworzyły duże ryzyko dla podatników – szczególnie w związku z bardzo hojnym traktowaniem wstrzymanych wierzycieli – które prawdopodobnie utrudnią przyszłe restrukturyzacje zadłużenia w Europie .
Efekty
Należy wziąć pod uwagę, że najbardziej charakterystyczną cechą greckiego krajobrazu społecznego w obecnym kryzysie jest gwałtowny wzrost bezrobocia. W pierwszej połowie ubiegłej dekady stopa bezrobocia oscylowała wokół granicy 10 proc. Następnie zaczęła spadać, aż do maja 2008 r., kiedy bezrobocie osiągnęło najniższy od ponad dekady poziom (325 tys. pracowników, czyli 6,6 proc. siły roboczej). Chociaż utrata miejsc pracy wiązała się z niezwykle dużą liczbą pracowników, utrata zarobków w przypadku osób nadal zatrudnionych była również znacząca. Średnie realne zarobki brutto pracowników straciły więcej od początku kryzysu, niż zyskały przez dziewięć lat wcześniej.
W lutym 2012 roku poinformowano, że 20 000 Greków zostało bezdomnych w poprzednim roku, a 20 procent sklepów w historycznym centrum Aten było pustych.
Ameryka Łacińska
Kryzys zadłużenia w Argentynie
Tło
Burzliwa historia gospodarcza Argentyny: Argentyna ma historię chronicznych problemów gospodarczych, monetarnych i politycznych. Reformy gospodarcze lat dziewięćdziesiątych. W 1989 roku prezydentem został Carlos Menem. Po pewnym grzebaniu przyjął podejście wolnorynkowe, które zmniejszyło ciężar rządu poprzez prywatyzację, deregulację, obniżenie niektórych stawek podatkowych i reformę państwa. Centralnym punktem polityki Menema była ustawa o wymienialności, która weszła w życie 1 kwietnia 1991 roku. Reformy w Argentynie były szybsze i głębsze niż w jakimkolwiek kraju poza byłym blokiem komunistycznym. Realny PKB rósł o ponad 10 procent rocznie w latach 1991 i 1992, zanim w latach 1993 i 1994 spadł do bardziej normalnego tempa, wynoszącego nieco poniżej 6 procent.
1998-2002 argentyńskie wielka depresja była depresja gospodarcza w Argentynie , który rozpoczął się w trzecim kwartale 1998 roku i trwała do drugiego kwartału 2002 roku niemal natychmiast następuje w latach 1974-1990 Wielkiego Kryzysu po okresie krótkiej z szybkiego wzrostu gospodarczego .
Efekty
Kilka tysięcy bezdomnych i bezrobotnych Argentyńczyków znalazło pracę jako cartoneros , kolekcjonerzy kartonu. Szacuje się, że w 2003 r. od 30 000 do 40 000 osób przeczesywało ulice w poszukiwaniu kartonu, który miałby zostać sprzedany zakładom recyklingu. Takie desperackie środki były powszechne ze względu na stopę bezrobocia, prawie 25%.
Argentyńskie produkty rolne zostały odrzucone na niektórych rynkach międzynarodowych z obawy, że mogły zostać zniszczone przez chaos. US Department of Agriculture nałożyć ograniczenia na argentyńskich eksportu żywności i leków.
Historia restrukturyzacji zadłużenia
2005 Wenezuela była jednym z największych pojedynczych inwestorów w argentyńskie obligacje po tych wydarzeniach, które kupiły łącznie ponad 5 miliardów dolarów w zrestrukturyzowanych argentyńskich obligacjach w latach 2005-2007. W latach 2001-2006 Wenezuela była największym pojedynczym nabywcą długu Argentyny. W 2005 i 2006 r. Banco Occidental de Descuento i Fondo Común , należące odpowiednio do wenezuelskich bankierów Victora Vargasa Irausquina i Victora Gilla Ramireza, kupiły większość argentyńskich obligacji znajdujących się w obrocie i odsprzedały je na rynku. Banki kupiły argentyńskie obligacje o wartości 100 milionów dolarów i odsprzedały je z zyskiem około 17 milionów dolarów. Ludzie, którzy krytykują Vargasa, powiedzieli, że zawarł on „umowę zakulisową” o wartości 1 miliarda dolarów, wymieniając argentyńskie obligacje jako znak jego przyjaźni z Chavezem. Financial Times wywiad analityków finansowych w Stanach Zjednoczonych, który powiedział, że banki skorzystały z odsprzedaży obligacji; rząd Wenezueli nie odniósł korzyści.
Obligatariusze, którzy zaakceptowali swap z 2005 r. (trzech na czterech, tak zrobili), zauważyli, że wartość ich obligacji wzrosła o 90% do 2012 r., a w 2013 r. nadal silnie rosły.
2010 15 kwietnia 2010 r. giełda długu została ponownie otwarta dla obligatariuszy, którzy odrzucili transakcję z 2005 r.; 67% z tych ostatnich zaakceptowało zamianę, pozostawiając 7% na wstrzymanie. Wstrzymywacze nadal wywierali presję na rząd, próbując przejąć argentyńskie aktywa za granicą i pozywając przyszłe płatności argentyńskie do zrestrukturyzowanego długu, aby uzyskać lepsze traktowanie niż współpracujących wierzycieli.
W 2005 r. rząd osiągnął porozumienie, na mocy którego 76% niespłaconych obligacji zostało zamienionych na inne obligacje o wartości nominalnej od 25 do 35% pierwotnej io dłuższych terminach. Druga restrukturyzacja zadłużenia w 2010 r. spowodowała, że odsetek niespłaconych obligacji wyniósł 93%, ale część wierzycieli nadal nie została spłacona. Dług denominowany w walutach obcych spadł zatem jako procent PKB ze 150% w 2003 r. do 8,3% w 2013 r.
interwencje USA
Amerykańska polityka zagraniczna znana jako Roosevelt Corollary zapewniała, że Stany Zjednoczone będą interweniować w imieniu krajów europejskich, aby uniknąć interwencji militarnej tych krajów w celu wyegzekwowania ich interesów, w tym spłaty długów. Ta polityka została wykorzystana do uzasadnienia interwencji na początku XX wieku w Wenezueli, Kubie, Nikaragui, Haiti i Dominikanie (1916-1924).
Ameryka północna
- Stany Zjednoczone kryzys zadłużenia z 2011 r.
- Kryzys pułapu zadłużenia w Stanach Zjednoczonych z 2013 r.
- Portorykański kryzys zadłużenia (2015-obecnie)
Zobacz też
- Dług
- Dług krajów rozwijających się
- Dług publiczny
- Lista krajów według ratingu kredytowego
- Lista krajów według międzynarodowej pozycji inwestycyjnej netto
- Lista krajów według długu publicznego
- Suwerenność monetarna
- Ohydny dług
- Suwerenne niewypłacalność
- Państwo (ustroj)
- Podatek
Dalsza lektura
- Bank Światowy, 2019. Globalne fale zadłużenia: przyczyny i konsekwencje . Pod redakcją M. Ayhana Kose, Petera Nagle, Franziski Ohnsorge i Naotaki Sugawary.