System dopasowywania zamówień - Order matching system

Dopasowywanie zamówień w sercu systemów transakcyjnych w Deutsche Börse .

System dopasowywania zamówienie lub po prostu Matching System to system elektroniczny, który pasuje do kupna i zlecenia sell na giełdzie , rynku towarowym lub innej wymiany finansowej . System kojarzenia zleceń jest rdzeniem wszystkich giełd elektronicznych i służy do realizacji zleceń od uczestników giełdy.

Zlecenia są zwykle wprowadzane przez członków giełdy i realizowane przez centralny system należący do giełdy. Algorytm używany do dopasowywania zamówień różni się w zależności od systemu i często obejmuje reguły dotyczące najlepszego wykonania .

System dopasowywania zleceń i implikowany system zleceń lub mechanizm implikacji są często częścią większego elektronicznego systemu obrotu , który zwykle obejmuje system rozliczeń i centralny depozyt papierów wartościowych , do których dostęp zapewniają elektroniczne platformy obrotu . Usługi te mogą, ale nie muszą być świadczone przez organizację, która zapewnia system dopasowywania zamówień.

Algorytmy dopasowujące decydują o wydajności i niezawodności systemu dopasowywania zamówień. Istnieją dwa stany rynku: notowania ciągłe, w których zlecenia są łączone natychmiast, lub aukcja, w której dopasowywanie odbywa się w stałych odstępach czasu. Typowym przykładem zastosowania systemu dopasowywania w stanie aukcji jest rynek otwarty, gdy wzrosła liczba zleceń.

Historia

Elektroniczne dopasowywanie zleceń zostało wprowadzone na początku lat 80-tych w Stanach Zjednoczonych w celu uzupełnienia otwartego handlu protestami . Na przykład ówczesna giełda Mid West Stock Exchange (obecnie Chicago Stock Exchange ) uruchomiła „system MAX, stając się jedną z pierwszych giełd zapewniających w pełni zautomatyzowaną realizację zleceń” w 1982 roku.

Algorytmy

Istnieje wiele algorytmów handlu aukcyjnego, które są wykorzystywane przed otwarciem rynku, jego zamknięciem itp. Jednak przeważnie odbywa się handel ciągły.

Mechanizm handlu na giełdach elektronicznych jest ważnym elementem, który ma ogromny wpływ na efektywność i płynność rynków finansowych. Wybór algorytmu dopasowującego jest ważną częścią mechanizmu handlowego. Najpopularniejszymi algorytmami dopasowywania są algorytmy proporcjonalne i algorytmy ceny / czasu .

Porównanie ceny / czasu i proporcjonalności Poniżej znajduje się kilka podstawowych uwag na temat dwóch podstawowych algorytmów i ich porównania.

Algorytm ceny / czasu (lub pierwsze weszło pierwsze wyszło)

  • Motywuje do zawężenia spreadu, ponieważ poprzez zawężenie spreadu zlecenie z limitem jest pierwsze w kolejce zleceń.
  • Zniechęca inne zlecenia do dołączania do kolejki, ponieważ zlecenie z limitem, które dołącza do kolejki, jest ostatnim.
  • Może być bardziej wymagające obliczeniowo niż proporcjonalnie. Powodem jest to, że uczestnicy rynku mogą chcieć składać więcej małych zleceń na różnych pozycjach w kolejce zleceń, a także mają tendencję do „zalewania” rynku, tj. Składania zleceń z limitem w głąb rynku, aby pozostać w kolejce.

Algorytm proporcjonalny

  • Motywuje inne zlecenia do dołączenia do kolejki z dużymi zleceniami z limitem. W konsekwencji skumulowany podany wolumen po najlepszej cenie jest stosunkowo duży.
  • Nie motywuje do zawężania spreadu w naturalny sposób. Ta słabość jest częściowo równoważona przez wprowadzenie elementu priorytetu czasowego dla pierwszego zamówienia, które tworzy nową cenę.

Wydajność

Zlecenia z dużym limitem mogą być „ wyprzedzane ” przez „przeskakiwanie grosza”. Na przykład, jeśli na rynku zostanie ogłoszone zlecenie z limitem kupna na 100 000 akcji za 1,00 USD, wielu traderów może starać się kupić za 1,01 USD. Jeśli cena rynkowa wzrośnie po ich zakupie, otrzymają pełną kwotę wzrostu ceny. Jeśli jednak cena rynkowa spadnie, prawdopodobnie będą w stanie sprzedać zleceniodawcę z limitem za stratę tylko jednego centa. Ten rodzaj handlu prawdopodobnie nie jest nielegalny, aw każdym razie prawo przeciwko niemu byłoby bardzo trudne do wyegzekwowania.

Zobacz też

Bibliografia