Zamówienie (wymiana) - Order (exchange)

Zamówienie jest instrukcją do kupna lub sprzedaży w systemie obrotu , takich jak na giełdzie , rynku obligacji , rynku towarowym , finansowe rynku instrumentów pochodnych lub wymiany kryptowaluta . Instrukcje te mogą być proste lub skomplikowane i mogą być wysyłane do brokera lub bezpośrednio do systemu obrotu za pośrednictwem bezpośredniego dostępu do rynku . Istnieje kilka standardowych instrukcji dla takich zamówień.

Zlecenie rynkowe

Zlecenie rynkowe jest kupić lub sprzedać, aby być wykonywane natychmiast na aktualnych rynkowych cen. Dopóki są chętni sprzedający i kupujący, zamówienia rynkowe są realizowane. Zlecenia rynkowe są używane, gdy pewność wykonania jest nadrzędna wobec ceny wykonania.

Zlecenie rynkowe to najprostszy z typów zleceń. Ten typ zlecenia nie pozwala na jakąkolwiek kontrolę nad otrzymaną ceną. Zamówienie realizowane jest po najlepszej dostępnej w danym czasie cenie. Na szybko zmieniających się rynkach cena zapłacona lub otrzymana może znacznie różnić się od ostatniej ceny podanej przed wprowadzeniem zlecenia.

Zlecenie rynkowe może zostać podzielone na wielu uczestników po drugiej stronie transakcji, co skutkuje różnymi cenami niektórych akcji. Jest to najbardziej podstawowe ze wszystkich zleceń i dlatego ponoszą najniższe prowizje, zarówno od internetowych, jak i tradycyjnych brokerów.

Limit zamówienia

Zamówienie granica jest, aby kupić bezpieczeństwa na poziomie nie wyższym niż cena konkretnego, albo sprzedać zabezpieczenia na nie mniej niż określonej cenie (zwany „lub lepiej” dla obu kierunkach). Daje to przedsiębiorcy (klientowi) kontrolę nad ceną, po której transakcja jest wykonywana; jednak zamówienie nie może nigdy zostać zrealizowane („wypełnione”). Zlecenia z limitem są używane, gdy trader chce kontrolować cenę, a nie pewność wykonania.

Zamówienie granica Kup mogą być wykonywane tylko w cenie limitu lub niższej. Na przykład, jeśli inwestor chce kupić akcje, ale nie chce za nie płacić więcej niż 20 USD, może złożyć zlecenie z limitem zakupu akcji po 20 USD. Wprowadzając zlecenie z limitem, a nie rynkowe, inwestor nie kupi akcji po wyższej cenie, ale może otrzymać mniej akcji niż chce lub wcale.

Zamówienie granica sprzedaż jest analogiczna; można go zrealizować tylko po cenie limitu lub wyższej.

Zlecenie z limitem, które może zostać zrealizowane przez zlecenia w księdze limitów po ich otrzymaniu, jest zbywalne . Na przykład, jeśli akcja zostanie poproszona o 86,41 USD (duży rozmiar), zlecenie kupna z limitem 90 USD może zostać zrealizowane od razu. Podobnie, jeśli cena akcji wynosi 86,40 USD, zlecenie sprzedaży z limitem 80 USD zostanie zrealizowane od razu. Zlecenie z limitem można częściowo wypełnić z księgi, a resztę dodać do księgi.

Zlecenia kupna i sprzedaży mogą być dodatkowo ograniczone. Dwa najczęstsze dodatkowe ograniczenia to wypełnianie lub zabijanie (FOK) i wszystko lub brak (AON). Zlecenia FOK są albo wypełniane w całości przy pierwszej próbie, albo natychmiast anulowane, natomiast zlecenia AON przewidują, że zlecenie musi być wypełnione całą podaną liczbą akcji lub nie jest realizowane w ogóle. Jeśli nie zostanie wypełniony, jest nadal przechowywany w księdze zleceń do późniejszego wykonania.

Obowiązujący czas

Kolejność dni lub dobre dla porządku dnia (GFD) (najczęściej stosowana) jest rynkiem lub ograniczenie porządek, który jest w życie od momentu złożenia zamówienia do końca danego dnia sesji. W przypadku rynków akcji czas zamknięcia określa giełda. Na rynku walutowym jest to czas do 17:00 EST/EDT dla wszystkich walut z wyjątkiem dolara nowozelandzkiego .

Zlecenia Good-til-cancelled (GTC) wymagają określonego zlecenia anulowania, które może trwać w nieskończoność (chociaż brokerzy mogą ustalić pewne limity, na przykład 90 dni).

Zlecenia natychmiastowe lub anulowane (IOC) są natychmiast realizowane lub anulowane przez giełdę. W przeciwieństwie do zamówień FOK, zamówienia IOC pozwalają na częściowe wypełnienia.

Zlecenia Fill or kill (FOK) to zazwyczaj zlecenia z limitem, które muszą zostać wykonane lub anulowane natychmiast. W przeciwieństwie do zamówień IOC, zamówienia FOK wymagają wykonania pełnej ilości.

Większość rynków ma aukcje po jednej cenie na początku („otwarte”) i na końcu („zamknięte”) zwykłego handlu. Niektóre rynki mogą mieć również zamówienia przed i po obiedzie. Zlecenie może być określone na zamknięcie lub otwarcie , wówczas zostaje ono wprowadzone do aukcji, ale nie ma żadnego innego wpływu. Często jest jakiś termin, np. zamówienia muszą być na 20 minut przed aukcją. Są one jednocenowe, ponieważ wszystkie zlecenia, jeśli w ogóle dokonują transakcji, zawierają tę samą cenę, odpowiednio cenę otwarcia i cenę zamknięcia.

W połączeniu z instrukcjami cenowymi daje to rynek na zamknięcie (MOC), rynek na otwarcie (MOO), limit na zamknięcie (LOC) i limit na otwarcie (LOO). Na przykład, zlecenie typu market-on-open gwarantuje uzyskanie ceny otwarcia, niezależnie od tego, jaka ona jest. Zlecenie kupna z limitem otwarcia jest wypełniane, jeśli cena otwarcia jest niższa, nie wypełniane, jeśli cena otwarcia jest wyższa, i może, ale nie musi, zostać zrealizowane, jeśli cena otwarcia jest taka sama.

Rozporządzenie NMS (Reg NMS), które ma zastosowanie do giełd amerykańskich, obsługuje dwa rodzaje zleceń IOC, z których jedno jest zgodne z Reg NMS i nie będzie kierowane podczas przeszukiwania giełdy, a drugie może być przekierowane na inne giełdy. Optymalne kierowanie zamówień to trudny problem, którego nie można rozwiązać za pomocą zwykłego idealnego paradygmatu rynkowego. Płynność należy modelować w realistyczny sposób, jeśli mamy rozumieć takie kwestie, jak optymalne kierowanie i składanie zamówień. Reguła Order Protection (lub Trade Through) (Reguła 611) została zaprojektowana w celu poprawy priorytetu cen międzyrynkowych dla kwotowań, które są natychmiast i automatycznie dostępne, ale jej rola w drapieżnych zachowaniach handlowych w ostatnich latach budziła narastające kontrowersje.

Zamówienia warunkowe

Zlecenie warunkowe to dowolne zlecenie inne niż zlecenie z limitem, które jest realizowane tylko wtedy, gdy spełniony jest określony warunek.

Zatrzymaj zamówienia

Zlecenie stop albo zlecenie stop-loss jest to zlecenie kupna lub sprzedaży akcji, gdy cena akcji osiągnie określonej cenie, zwanej ceną zatrzymania . Po osiągnięciu ceny stop zlecenie stop staje się zleceniem rynkowym. Zlecenie kupna ze stopem jest wprowadzane po cenie stop powyżej aktualnej ceny rynkowej. Inwestorzy zazwyczaj stosują zlecenie kupna ze stopem, aby ograniczyć stratę lub chronić zysk na akcjach, które sprzedali krótko. Zlecenie sell-stop jest wprowadzane po cenie stop poniżej aktualnej ceny rynkowej. Inwestorzy zazwyczaj używają zlecenia sell-stop, aby ograniczyć stratę lub chronić zysk na posiadanych akcjach.

Gdy cena stop zostanie osiągnięta, a zlecenie stop stanie się zleceniem rynkowym, oznacza to, że transakcja zostanie na pewno wykonana, ale niekoniecznie na poziomie ceny stop lub w jej pobliżu, szczególnie gdy zlecenie jest umieszczane na szybko zmieniającym się rynku lub jeśli dostępna jest niewystarczająca płynność w stosunku do wielkości zlecenia.

Stosowanie zleceń stop jest znacznie częstsze na akcje i kontraktami, że handel na giełdzie niż ci, że handel w ponad-the-counter (OTC) na rynku ..

Zlecenie Sell-Stop

Zlecenie sprzedaży stop jest instrukcją do sprzedaży w najlepszej dostępnej cenie po cena spadnie poniżej ceny zatrzymania . Cena sell- stop jest zawsze niższa od aktualnej ceny rynkowej. Na przykład, jeśli inwestor posiada akcje wyceniane obecnie na 50 USD i obawia się, że ich wartość może spaść, może złożyć zlecenie sprzedaży ze stopem na 40 USD. Jeśli cena akcji spadnie do 40 USD, broker sprzedaje akcje po następnej dostępnej cenie. Może to ograniczyć straty inwestora lub zablokować niektóre jego zyski (jeśli cena stop jest równa lub wyższa od ceny zakupu).

Kup-stop zamówienie

Order buy-stop jest zazwyczaj stosowany w celu ograniczenia strat (lub w celu ochrony istniejących zysk) na krótkiej sprzedaży . Cena kupna ze stopem jest zawsze wyższa od aktualnej ceny rynkowej. Na przykład, jeśli inwestor sprzedaje akcje krótko – mając nadzieję, że cena akcji spadnie, aby mógł zwrócić pożyczone akcje po niższej cenie (tj. pokrywając ) – inwestor może użyć zlecenia kupna z zatrzymaniem, aby zabezpieczyć się przed stratami, jeśli cena idzie zbyt wysoko. Może być również wykorzystany w celu uzyskania korzyści na zniżkującym rynku, gdy inwestor po wyprzedaży na rynku decyduje się na wejście na długą pozycję po cenie, którą postrzega jako bliską dna.

Zlecenie stop-limit

Zlecenie stop-granica jest to zlecenie kupna lub sprzedaży akcji, która łączy w sobie cechy zlecenia stop oraz zlecenia limitowanego. Po osiągnięciu ceny stop zlecenie stop-limit staje się zleceniem z limitem, które zostanie zrealizowane po określonej cenie (lub lepszej). Podobnie jak w przypadku wszystkich zleceń z limitem, zlecenie stop-limit nie zostanie zrealizowane, jeśli cena papieru wartościowego nigdy nie osiągnie określonej ceny limitu.

Trailing stop order

Spływu zlecenie stop jest wpisana z parametrem zatrzymania, który tworzy ruchomą lub do tyłu cenę aktywacji, stąd nazwa. Ten parametr jest wprowadzany jako zmiana procentowa lub rzeczywista określona kwota wzrostu (lub spadku) ceny papieru wartościowego. Trailing stop sell stosuje się do maksymalizacji i ochrony zysku, gdy cena akcji rośnie i ogranicza straty, gdy cena spada.

Na przykład, przedsiębiorca kupił akcje ABC po 10,00 USD i natychmiast składa zlecenie Trailing Stop Sell, aby sprzedać ABC z Trailing Stopem 1,00 USD (10% jego aktualnej ceny). To ustawia cenę zatrzymania na 9,00 USD. Po złożeniu zamówienia ABC nie przekracza 10,00 USD i spada do minimum 9,01 USD. Zlecenie trailing stop nie jest wykonywane, ponieważ ABC nie spadło o 1,00 USD z 10,00 USD. Później cena akcji wzrasta do najwyższego poziomu 15,00 USD, co powoduje zresetowanie ceny stopu do 13,50 USD. Następnie spada do 13,50 USD (1,50 USD (10%) ze swojego maksimum wynoszącego 15,00 USD), a zlecenie trailing stop sell jest wprowadzane jako zlecenie rynkowe.

Zlecenie kroczące stop-limit

Spływu zlecenie stop-granica jest podobny do zlecenia stop kroczący. Zamiast sprzedawać po cenie rynkowej po uruchomieniu, zlecenie staje się zleceniem z limitem.

Zamówienia kołkowe

Aby zachowywać się jak animator rynku, można użyć tak zwanych zleceń typu peg.

Kołek najlepiej

Jak prawdziwy animator rynku , stepper:

• Wykorzystuje drugą stronę rozkładówki
• Zawsze przeskakuje zawodników, aby być najlepszym, pierwszym w kolejce

Warunki to:

• Ograniczenie ceny, koniec z przeskakiwaniem, chyba że cena cofnie się do swojego obszaru
• Wartość kroku

Peg średniej ceny

Zlecenie o średniej cenie to zlecenie, którego cena graniczna jest stale ustalana na poziomie średniej z cen „najlepszej oferty” i „najlepszej oferty” na rynku. Wartości cen kupna i sprzedaży użyte w tym obliczeniu mogą być najlepszą ofertą lokalną lub krajową . Nazywa się je również Peg-to-Midpoint.

Typy zleceń typu peg o średniej cenie są powszechnie obsługiwane w alternatywnych systemach transakcyjnych i ciemnych pulach , gdzie umożliwiają one uczestnikom rynku handel, przy czym każdy z nich płaci połowę spreadu bid-offer , często bez wcześniejszego ujawniania swoich zamiarów handlowych.

Zlecenie rynkowe, jeśli dotknięte

Kup rynek-if-dotknął rozkaz to rozkaz kupić w najlepszej dostępnej cenie, jeżeli cena rynkowa spadnie do poziomu „przy dotknięciu”. Jak tylko ta cena wyzwalająca zostanie dotknięta, zlecenie staje się zleceniem rynkowym kupna.

Sprzedaż rynek-if-dotknął rozkaz to rozkaz sprzedać w najlepszej dostępnej cenie, jeżeli cena rynkowa idzie w górę do „przy dotknięciu” poziomie. Jak tylko ta cena wyzwalająca zostanie dotknięta, zlecenie staje się zleceniem sprzedaży rynkowej.

Jeden anuluje inne zamówienia

Jeden anuluje inne zlecenia (OCO) są używane, gdy przedsiębiorca chce wykorzystać tylko jedną z dwóch lub więcej możliwych możliwości handlowych. Na przykład przedsiębiorca może chcieć handlować akcjami ABC po 10,00 USD lub XYZ po 20,00 USD. W tym przypadku wykonaliby zlecenie OCO składające się z dwóch części: zlecenie limitowane dla ABC za 10,00 i zlecenie z limitem dla XYZ za 20,00. Jeśli ABC osiągnie 10,00 $, zlecenie limit ABC zostanie zrealizowane, a zlecenie limit XYZ zostanie anulowane.

Wysyła się inne zamówienia

Jeden wysyła inne (OSO) zlecenia są używane, gdy przedsiębiorca chce wysłać nowe zlecenie tylko wtedy, gdy inne zostało wykonane. Na przykład przedsiębiorca może chcieć kupić akcje ABC po 10,00 USD, a następnie natychmiast spróbować sprzedać je po 10,05, aby uzyskać spread. W tym przypadku wykonaliby zlecenie OSO składające się z dwóch części: zlecenie kupna z limitem na ABC za 10,00 i zlecenie sprzedaży z limitem na te same akcje za 10,05. Jeśli ABC osiągnie 10,00 $, zlecenie limit ABC zostanie zrealizowane, a zlecenie sprzedaży limit zostanie wysłane. Krótko mówiąc, do zamówienia głównego jest dołączanych wiele zamówień, które są realizowane sekwencyjnie.

Zamówienia wrażliwe na kleszcze

Wzrost występuje, gdy ostatnia (niezerowa) zmiana ceny jest dodatnia, a spadek występuje, gdy ostatnia (niezerowa) zmiana ceny jest ujemna. Każda instrukcja wrażliwa na tick może zostać wprowadzona w opcji tradera, na przykład buy on downtick , chociaż takie zlecenia są rzadkie. Na rynkach, na których krótka sprzedaż może być realizowana tylko przy wzroście, zlecenie krótkiej sprzedaży jest z natury wrażliwe na zmiany ceny.

Na otwarciu

Na otwarciu jest zestaw typ aby być wykonywane na samym otwarciu giełdzie dnia handlowego. Jeśli nie byłoby możliwe wykonanie go w ramach pierwszej transakcji danego dnia, zamiast tego zostałaby anulowana.

Nakaz uznaniowy

Zamówienie uznaniowa jest rozkaz, który pozwala broker opóźnić wykonanie według własnego uznania, aby postarać się o lepszą cenę; są to czasami nazywane zleceniami niezatrzymanymi. Jest powszechnie dodawany do zleceń stop loss i zleceń z limitem. Można je umieszczać za pośrednictwem brokera lub elektronicznego systemu transakcyjnego.

Nawias

Wystawia na rynek parę dwóch zleceń: Na ten sam tytuł, w tym samym kierunku, czyli oba na sprzedaż:

• Jedno zlecenie sprzedaży to realizacja zysku
• Drugie, by zablokować stratę, by nie wchodzić jeszcze głębiej

Instrukcje dotyczące ilości i wyświetlania

Broker może zostać poinstruowany, aby nie wyświetlać zlecenia na rynku. Na przykład:

• Zlecenie kupna z limitem typu „wszystko albo nic” to zlecenie kupna po określonej cenie, jeśli inny inwestor oferuje sprzedaż pełnej kwoty zlecenia, ale w przeciwnym razie nie wyświetla zlecenia.
• Zlecenie ukryte (lub „ góra lodowa ”) wymaga od brokera wyświetlenia tylko niewielkiej części zlecenia, pozostawiając dużą niewidoczną ilość „pod powierzchnią”.

Rynki elektroniczne

Wszystkie powyższe typy zleceń są zwykle dostępne na nowoczesnych rynkach elektronicznych, ale zasady pierwszeństwa zleceń zachęcają do prostych zleceń rynkowych i limitowanych. Zlecenia rynkowe mają najwyższy priorytet, a następnie zlecenia z limitem. Jeśli zlecenie z limitem ma pierwszeństwo, jest to kolejna transakcja realizowana po cenie limitu. Proste zlecenia z limitem zazwyczaj mają wysoki priorytet, w oparciu o zasadę „kto pierwszy, ten lepszy”. Zlecenia warunkowe zazwyczaj uzyskują pierwszeństwo na podstawie czasu spełnienia warunku. Zlecenia na góry lodowe i zlecenia z ciemnej puli (które nie są wyświetlane) mają niższy priorytet.

Zobacz też

• Centralna księga zleceń limitowych

Bibliografia

• "Różne rodzaje sprzedaży zapasów" . Eroller.

Dalsza lektura

• Larry Harris, Trading & Exchanges, Oxford Press, Oxford, 2003. Rozdział 4 „Zamówienia i właściwości zamówienia”. ISBN  0-19-514470-8
• US Securities and Exchange Commission Orders udostępniono 21.04.2007.
• US Securities and Exchange Commission Trade Execution obejrzano 21.04.2007.