Mistrzowska spółka komandytowa - Master limited partnership

W Stanach Zjednoczonych spółka komandytowa typu master ( MLP ) lub spółka publiczna ( PTP ) jest podmiotem publicznym opodatkowanym jako spółka osobowa . Łączy korzyści podatkowe spółki z płynnością papierów wartościowych w obrocie publicznym .

Aby uzyskać korzyści podatkowe wynikające z przejścia , MLP muszą generować co najmniej 90% lub więcej swoich dochodów z kwalifikujących się źródeł, takich jak produkcja , przetwarzanie , przechowywanie i transport wyczerpywalnych zasobów naturalnych i minerałów . Ponadto kwalifikują się również czynsze za nieruchomości .

Chociaż terminy „MLP” i „PTP” są powszechnie używane zamiennie, z technicznego punktu widzenia MLP są rodzajem spółki komandytowej, która prowadzi działalność za pośrednictwem spółek zależnych i nie zawsze jest przedmiotem obrotu publicznego. Podczas gdy większość PTP jest zorganizowanych jako MLP, PTP może być zorganizowany jako spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, która wybiera opodatkowanie jako spółka osobowa.

Historia

W 1981 roku firma Apache Corporation utworzyła pierwszą w Stanach Zjednoczonych firmę MLP, Apache Petroleum Company (APC). Sukces Apache przyciągnął inne firmy naftowe i gazowe do struktury MLP. Firmy z branży nieruchomości wkrótce poszły w ich ślady, a w połowie lat 80. MLP stały się tak popularne, że zostały przyjęte w różnych branżach, takich jak restauracje , hotele i telewizja kablowa . Nawet drużyna koszykówki Boston Celtics została MLP.

Sekcja 7704 ustawy Revenue Act z 1987 r. ograniczała, które firmy mogą być MLP, określając, że MLP musi zarabiać co najmniej 90% swojego dochodu brutto z kwalifikujących się źródeł, które zostały ściśle określone jako transport , przetwarzanie, przechowywanie i produkcja zasobów naturalnych i minerały .

W ciągu dziesięcioleci, które upłynęły od czasu, gdy IRS wydał orzeczenia dotyczące listów prywatnych, które dodatkowo wyjaśniają i określają, które rodzaje działalności generują kwalifikujący się dochód, a które nie.

Struktura

Podobnie jak wszystkie spółki osobowe, MLP mają dwie klasy własności : komplementariuszy, którzy podejmują decyzje, oraz komandytariusze, którzy wnoszą fundusze i uczestniczą w ekonomii . Komplementariusz zawdzięcza żadnego obowiązku powierniczego do ograniczonych partnerów ; jednak wielu MLP ma motywacyjne prawa do dystrybucji , które mają na celu dostosowanie interesów wszystkich stron .

MLP płacą swoim inwestorom poprzez wymagane wypłaty kwartalne , których wysokość jest określona w umowie partnerskiej lub kontrakcie pomiędzy komandytariuszami (inwestorami) a komplementariuszem (menedżerami). Dystrybucja płacone przez MLPS jest równoznaczne z dywidendy wypłacanej przez korporacje C . W umowie partnerskiej The dystrybucja jest zazwyczaj definiowane jako wszystkich dostępnych przepływów pieniężnych , pomniejszonej o rezerwę , która jest określana przez komplementariusza . Zazwyczaj im wyższe wypłaty kwartalne na rzecz komandytariuszy , tym wyższa opłata za zarządzanie wypłacana komplementariuszowi . Daje to komplementariuszowi zachętę do maksymalizacji dystrybucji poprzez realizowanie przynoszących dochód przejęć i projektów rozwoju organicznego .

Oprócz tradycyjnych komitetów zarządzających , MLP często ma komitet ds. konfliktów składający się z dwóch lub więcej niezależnych dyrektorów . Komitet ten dokonuje przeglądu określonych spraw zatwierdzonych przez radę dyrektorów, które mogą wiązać się z konfliktem interesów .

Opodatkowanie

Ponieważ MLP nie podlegają opodatkowaniu od osób prawnych , działają jako podmioty tranzytowe . Komandytariusze mogą również rejestrować proporcjonalną część amortyzacji MLP na własnych formularzach podatkowych w celu zmniejszenia zobowiązania . Oznacza to, że wszystkie pozycje w rachunku zysków i strat MLP trafiają do inwestorów, którzy płacą podatki od ich indywidualnej części według indywidualnych stawek podatku dochodowego . Jak amortyzacja zazwyczaj przewyższa dochód , większość wykonania inwestora dystrybucji służy do zmniejszenia podstawy kosztów z inwestycji , co zmniejsza podatków należnych w bieżącym roku. Zamiast formularza 1099 inwestorzy MLP otrzymują formularz podatkowy Schedule K-1 .

W związku z ich statusem tranzytowym trzymanie MLP na kontach zwolnionych z podatku może generować niepowiązany podatek dochodowy z działalności gospodarczej (UBIT) . Aby zachęcić inwestorów zwolnionych z podatku , niektórzy MLP zakładają spółki holdingowe typu C z komandytariuszami , które mogą emitować akcje zwykłe .

Rodzaje MLP

Energetyczne MLP

Ze względu na rygorystyczne przepisy dotyczące MLP i charakter wymaganych kwartalnych dystrybucji, większość MLP prowadzi działalność związaną z rurociągami ropy naftowej, gazu ziemnego lub produktów rafinowanych, które mają tendencję do generowania bardziej przewidywalnych strumieni dochodów. Jednak wiele innych aktywów może być eksploatowanych w MLP, w tym między innymi zakłady przetwórcze, magazyny zasobów naturalnych, terminale kolejowe, morskie statki transportowe i rafinerie.

Przykłady MLP zaangażowanych w gromadzenie, przetwarzanie, kompresję, transport i magazynowanie ropy i gazu obejmują Buckeye Partners , DCP Midstream , Energy Transfer Partners , Enterprise Products Partners , Magellan Midstream Partners , NuStar Energy , Plains All American Pipeline , TC PipeLines i Partnerzy TransMontaigne . Wiele programów MLP jest poświęconych transportowi morskiemu, wydobyciu ropy i gazu, usługom na polach naftowych oraz usługom rafinacji/marketingu/dystrybucji. MLP działają również w branży propanu, węgla i biomasy.

Finansowe programy MLP

Wiele firm z branży finansowej, inwestycyjnej i nieruchomości działa jako MLP, takie jak AllianceBernstein , Apollo Global Management , The Blackstone Group , Brookfield Property Partners , The Carlyle Group , Icahn Enterprises i Och-Ziff Capital Management .

Inne programy MLP

Zgodnie z czynszami z przepisów kodeksu podatkowego dotyczących nieruchomości , firmy prowadzące cmentarze kwalifikują się do uzyskania statusu MLP. Najbardziej znanym z nich jest StoneMor Partners (STON). Dodatkowo pierwsza generacja MLP została wprowadzona do struktury w latach 80., kiedy ściśle określono granice dochodów. Podczas gdy większość przeszła na inne struktury, takie jak REIT lub korporacje C , kilka, takich jak Cedar Fair (FUN), nadal istnieje.

Zobacz też

Bibliografia

  1. ^ Krajowe Stowarzyszenie Partnerstw Publicznych. „Fakty i odpowiedzi dotyczące spółek w obrocie publicznym” (PDF) . Źródło 2018-09-17 .
  2. ^ Rezonans finansowy (28 maja 2014). „Master Spółka komandytowa” . RezFin.com . Źródło 19 lipca 2015 .
  3. ^ Lee Brodie (16 października 2012). „Linn Energy kontra LinnCo: Cramer rozwiązuje zamieszanie” . Cnbc.com . Źródło 3 czerwca 2013 .
  4. ^ a b c „Listy aktualnych programów MLP i funduszy MLP – MLPA” . www.mlpassociation.org . Źródło 2018-09-17 .

Linki zewnętrzne