Sponsorowana przez pracowników korporacja venture capital - Labour-sponsored venture capital corporation
Korporacja pracy sponsorowanych venture capital (LSVCC) , znany na przemian jako fundusz pracy sponsorowanych inwestycji (LSIF) lub po prostu detalicznej kapitału podwyższonego ryzyka (RVC) jest fundusz zarządzany przez specjalistów inwestycyjnych, które inwestuje w małych i średniej wielkości firm kanadyjskich. Kanadyjski rząd federalny i niektóre rządy prowincji oferują ulgi podatkowe inwestorom LSVCC w celu promowania rozwoju takich firm.
Historia
Pomysł LSVCCs został po raz pierwszy zaproponowany w kanadyjskiej prowincji Quebec w 1982 roku. Prowincja znajdowała się w środku recesji, a brak kapitału w małych i średnich firmach doprowadził do licznych bankructw.
W odpowiedzi Federacja Pracy Quebecu zaproponowała Fundusz Solidarności podczas konferencji na szczycie gospodarczym prowincji w 1982 r., aby pomóc prowincji stworzyć lokalnie kontrolowaną zdrową i zrównoważoną gospodarkę. Intencją było przyciągnięcie kapitału wysokiego ryzyka do mniejszych firm z Quebecu.
Ten nowy rodzaj funduszu zaczął powoli rozprzestrzeniać się w pozostałej części Kanady w latach 80-tych. Ale dopiero pod koniec lat 90. LSVCC stały się naprawdę godne uwagi poza Quebec, w równym stopniu dzięki hojnym ulgom podatkowym od rządów federalnych i prowincjonalnych oraz atrakcyjnym zwrotom dla inwestorów. Do tej pory w 2000 roku zwroty były mniej imponujące, częściowo ze względu na pęknięcie bańki technologicznej . Zwroty dla LSVCC generalnie były w stagnacji. Spekulacje na temat przyczyn niskich zwrotów wskazują na ryzykowne przedsięwzięcia, niedoświadczonych zarządzających funduszami, brak wymogu generowania dodatnich zwrotów w celu zachowania konkurencyjności oraz interwencję rządu.
Sponsorowane przez pracowników korporacje venture capital, jak sama nazwa wskazuje, muszą być „sponsorowane” przez związek zawodowy . Ten sponsor może powoływać członków do rady dyrektorów funduszu (ale nie do rady dyrektorów jednostki, w której dokonano inwestycji).
Firmy zainwestowane w
Fundusze LSVCC inwestują przede wszystkim w małe i średnie firmy prywatne, które potrzebują finansowania, aby utrzymać i zwiększyć wzrost. Powstanie branży LSVCC wynika z idei, że rozwój tych firm pobudzi gospodarkę kanadyjską i stworzy miejsca pracy.
Pieniądze, które inwestorzy wkładają w te firmy, są formą kapitału podwyższonego ryzyka . Firmy te dopiero zaczynają działalność i zazwyczaj nie są notowane na giełdzie, takiej jak Toronto Stock Exchange . LSVCC oferują klasę aktywów, która zwykle nie jest dostępna za pośrednictwem konwencjonalnych instrumentów inwestycyjnych. Firmy te mają potencjał do znacznego wzrostu i wysokich zwrotów, jeśli odniosą sukces, i są zazwyczaj wybierane właśnie ze względu na ten potencjał wzrostu.
W LSVCC, podobnie jak w każdym funduszu powierniczym , pieniądze inwestorów są rozdzielane między wiele firm. Jednakże, ponieważ firmy, w które zainwestowali LSVCC, mogą być nowe i prawdopodobnie małe, wiele z nich nie ma dużego doświadczenia i same w sobie mogą być ryzykownymi inwestycjami. Idealnie, LSVCC może zmniejszyć to ryzyko poprzez dywersyfikację swojego portfela aktywów.
Te małe i średnie firmy są zainteresowane otrzymaniem finansowania od towarzystw funduszy LSVCC, ponieważ znajdują się w szybkim cyklu wzrostu i chcą dalej wspierać rozwój swojej działalności. Firmy te są często zbyt małe lub zbyt młode, aby zapewnić konwencjonalne finansowanie bankowe. Spółki funduszu LSVCC są również w stanie zapewnić poszukiwane wytyczne strategiczne i wsparcie operacyjne.
Ulgi podatkowe
Aby zachęcić kanadyjskich inwestorów detalicznych do inwestowania w LSVCC, rząd federalny i niektóre rządy prowincji oferują ulgi podatkowe. Kanadyjski budżet federalny przedłożony w dniu 22 marca 2016 r. przywrócił federalny kredyt LSVCC do 15% na zakupy LSVCC zarejestrowanych w prowincji (nie federalnie) na rok podatkowy 2016 i późniejsze. Przed 2015 r. rząd federalny oferował inwestorom w LSVCC 15% ulgę podatkową od maksymalnej kwoty inwestycji wynoszącej 5000 USD rocznie – o wartości do 750 USD. Kredyt ten został zmniejszony do 10% za 2015 r., 5% za 2016 r. i miał zostać zlikwidowany w 2017 r. i późniejszych latach.
Według Departamentu Finansów federalny program LSVCC nie miał takiego samego pozytywnego wpływu jak programy prowincjonalne, więc federalny kredyt LSVCC dla federalnie zarejestrowanych osób LSVCC pozostanie na poziomie 5% w 2016 r. i zostanie wyeliminowany w 2017 r. i późniejszych latach; patrz budżet federalny na 2016 rok.
Niektóre prowincje oferują kredyt podatkowy, często 15%, oprócz kredytów federalnych. Dodatkowa 5% ulga podatkowa była wcześniej dostępna dla inwestorów z Ontario , którzy zakupili pewne zorientowane na badania LSVCC – rodzaj specjalistycznego LSVCC, zajmującego się głównie małymi firmami zorientowanymi na badania.
Rząd Ontario wycofał ulgę podatkową z funduszy sponsorowanych przez pracowników. Od 1 stycznia 2012 r. kredyt nie jest już dostępny w rządzie Ontario.
Kiedy inwestor kupuje LSVCC w swoim RRSP , otrzymuje ulgi podatkowe LSVCC, a także zwykłe odliczenia podatkowe, które otrzymują za każdym razem, gdy wnoszą wkład do swojego RRSP .
Realizowanie zysków
Zyski z wartości LSVCC występują na jeden z trzech sposobów:
- Sprzedaż inwestycji w spółkę większej firmie (często z tej samej branży) w drodze fuzji i przejęć .
- Wyjście z inwestycji w spółkę poprzez pierwszą ofertę publiczną .
- Aprecjacja kapitału w aktualnie realizowanych inwestycjach w firmie.
Fundusze LSVCC zwykle wykorzystują swoją inwestycję w spółkę do zakupu udziałów kapitałowych . Będą również negocjować, aby członkowie ich zespołu zarządzającego portfelem zajmowali stanowiska w zarządach spółek, w które inwestują. To pozwala im mieć wpływ na przyszłe decyzje, które firma podejmuje w odniesieniu do strategii i realizacji firmy.
Fundusze LSVCC mają okresy utrzymywania ze względu na czas, jaki zajmuje tym małym firmom spełnienie kryteriów niezbędnych dla jednej z wyżej wymienionych opcji. Mimo że okres utrzymywania jest dłuższy, towarzystwo funduszu LSVCC nie chce zatrzymywać żadnych inwestycji w nieskończoność. Podstawowym celem zarządzających funduszami LSVCC jest uzyskanie najwyższej stopy zwrotu poprzez ostateczną i terminową dyspozycję każdej inwestycji.
Wspólne cechy
- Okres utrzymywania
- Aby zachować ulgę podatkową, inwestor musi trzymać akcje przez określony czas, często osiem lat. Jeśli akcje zostaną sprzedane przed tym terminem, kwota otrzymana w postaci ulg podatkowych może wymagać zwrotu rządowi w ramach tzw. zwrotu ulgi podatkowej .
- Płynność
- Ze względu na charakter okresu utrzymywania (często osiem lat), akcji LSVCC zwykle nie można umorzyć bez uiszczenia opłat karnych, dopóki okres utrzymywania nie zostanie zakończony. Ze względu na tę zmniejszoną płynność w porównaniu z innymi instrumentami inwestycyjnymi, LSVCC są najlepsze dla inwestorów o dłuższym horyzoncie czasowym, którzy są w stanie utrzymać swoje akcje przez cały okres posiadania.
- Wycena
- Podobnie jak tradycyjne fundusze venture capital oparte na LP, LSVCC generalnie nie inwestują w firmy notowane na giełdzie. W przypadku akcji, które znajdują się w obrocie publicznym, na cenę podawaną po zamknięciu rynku mają wpływ opinie inwestorów, analityków i innych uczestników rynku, którzy badali firmę emitującą te akcje. Natomiast fundusze LSVCC inwestują w prywatne firmy, których wartość bywa trudniej oszacować i określić.
- Ryzyko
- Fundusze LSVCC są w stanie zdywersyfikować swój portfel, inwestując w stosunkowo dużą liczbę firm, zmniejszając w ten sposób ogólne ryzyko. Ale odnosi się to tylko do pewnego stopnia. Firmy mają niewielkie osiągnięcia i większość z nich nie jest notowana na giełdzie. Niektórzy zawiodą; inni będą w stagnacji. To nieliczne, które dobrze prosperują, zapewniają zysk, który rekompensuje pozostałe straty.
Krytyka
Fundusze rządowe spotkały się z krytyką ze źródeł spoza Kanady za ich stosunkowo słabe wyniki, ponieważ niektóre z tych funduszy pozostawały w tyle za indeksami akcji w USA i Kanadzie. Ponadto niektóre fundusze rządowe rzekomo konkurują z inwestycjami prywatnymi, potencjalnie wpływając na rozwój nowych firm na obszarach, na których działają.