Ubezpieczenie - Underwriting
Usługi underwritingowe ( UW ) świadczone są przez niektóre duże instytucje finansowe , takie jak banki, towarzystwa ubezpieczeniowe i domy inwestycyjne, przy czym gwarantują one wypłatę w przypadku szkody lub straty finansowej oraz przejmują ryzyko finansowe za odpowiedzialność wynikającą z takiej gwarancji. Umowa o subemisję może być zawarta w wielu sytuacjach, m.in. w ubezpieczeniach, kwestiach zabezpieczenia w ofercie publicznej , czy kredytach bankowych. Osoba lub instytucja, która zgadza się sprzedać minimalną liczbę papierów wartościowych firmy za prowizję, nazywana jest Ubezpieczycielem.
Nazwa pochodzi od rynku ubezpieczeniowego Lloyd's of London . Sponsorzy finansowi, którzy zaakceptowaliby część ryzyka związanego z danym przedsięwzięciem (historycznie podróż morska z powiązanym ryzykiem wraku statku) w zamian za premię , dosłownie zapisywali swoje nazwiska pod informacjami o ryzyku, które zostały zapisane na stworzonym w tym celu formularzu Lloyd's. cel, powód.
Gwarantowanie papierów wartościowych
Gwarantowanie emisji papierów wartościowych to proces, w którym banki inwestycyjne pozyskują kapitał inwestycyjny od inwestorów w imieniu korporacji i rządów emitujących papiery wartościowe (zarówno kapitałowe, jak i dłużne ). Usługi subemitenta są zazwyczaj wykorzystywane w ramach oferty publicznej na rynku pierwotnym .
Jest to sposób dystrybucji nowo wyemitowanych papierów wartościowych, takich jak akcje lub obligacje, wśród inwestorów. Konsorcjum banków (główni kierownicy) ubezpiecza transakcji, co oznacza, że zostały podjęte na ryzyko dystrybucji papierów wartościowych. Jeśli nie będą w stanie znaleźć wystarczającej liczby inwestorów, będą musieli sami posiadać pewne papiery wartościowe. Ubezpieczyciele uzyskują dochód z różnicy w cenie („ rozpiętość ubezpieczeniowa ”) między ceną, jaką płacą emitentowi, a tym, co otrzymują od inwestorów lub brokerów-dealerów, którzy kupują część oferty.
Ryzyko, wyłączność i nagroda
Po zawarciu umowy o subemisję, subemitent ponosi ryzyko niemożności sprzedaży bazowych papierów wartościowych oraz koszty ich utrzymywania w swoich księgach do czasu w przyszłości, w którym mogą być one korzystnie sprzedane.
Jeżeli instrument jest pożądany, ubezpieczyciel i emitent papierów wartościowych mogą zdecydować się na zawarcie umowy o wyłączność. W zamian za wyższą cenę zapłaconą z góry emitentowi lub inne korzystne warunki, emitent może zgodzić się na wyznaczenie subemitenta jako wyłącznego agenta przy początkowej sprzedaży instrumentu papierów wartościowych. Oznacza to, że nawet jeśli nabywcy zewnętrzni mogą zwrócić się bezpośrednio do emitenta w celu dokonania zakupu, emitent zgadza się sprzedawać wyłącznie za pośrednictwem subemitenta.
Podsumowując, emitent papierów wartościowych otrzymuje gotówkę z góry, dostęp do kontaktów i kanałów sprzedaży subemitenta oraz jest odizolowany od ryzyka rynkowego związanego z brakiem możliwości sprzedaży papierów wartościowych po dobrej cenie. Subemitent otrzymuje zysk z marży plus możliwość zawarcia umowy sprzedaży na wyłączność.
Ponadto, jeśli papiery wartościowe są wyceniane znacznie poniżej ceny rynkowej (co często jest w zwyczaju), subemitent zapewnia również przychylność potężnym klientom końcowym, zapewniając im natychmiastowy zysk (patrz flipping ), być może w zamian za coś za coś . Ta praktyka, zazwyczaj usprawiedliwiona jako nagroda dla subemitenta za podjęcie ryzyka rynkowego, jest czasami krytykowana jako nieetyczna, jak na przykład zarzuty, że Frank Quattrone postąpił niewłaściwie, wydając akcje gorących IPO podczas bańki internetowej .
Próbując uchwycić dla siebie więcej wartości swoich papierów wartościowych, firmy emitujące coraz częściej zwracają się do alternatywnych pojazdów w celu wejścia na giełdę, takich jak bezpośrednie notowania i SPAC .
Ubezpieczenia bankowe
W bankowości underwriting to szczegółowa analiza kredytowa poprzedzająca udzielenie kredytu , oparta na informacjach kredytowych dostarczonych przez kredytobiorcę; takie gwarantowanie obejmuje kilka obszarów:
- Gwarantowanie kredytów konsumenckich obejmuje weryfikację takich pozycji jak historia zatrudnienia, wynagrodzenie i sprawozdania finansowe ; publicznie dostępne informacje, takie jak historia kredytowa kredytobiorcy, wyszczególniona w raporcie kredytowym ; oraz ocenę pożyczkodawcy dotyczącą potrzeb kredytowych pożyczkobiorcy i jego zdolności do spłaty. Przykłady obejmują gwarantowanie kredytów hipotecznych .
- Ubezpieczenie komercyjne (lub biznesowe) polega na ocenie informacji finansowych dostarczonych przez małe firmy, w tym na analizie bilansu biznesowego, w tym wartości materialnej netto, stosunku zadłużenia do wartości (dźwignia) i dostępnej płynności (wskaźnik bieżący). Analiza rachunku zysków i strat zazwyczaj obejmuje trendy w przychodach, marżę brutto, rentowność i pokrycie obsługi zadłużenia .
Underwriting może również odnosić się do zakupu obligacji korporacyjnych , papierów komercyjnych , rządowych papierów wartościowych, obligacji komunalnych ogólnego zobowiązujących przez bank komercyjny lub banku kupca na własny rachunek lub w celu odsprzedaży inwestorom. Bankowe gwarantowanie korporacyjnych papierów wartościowych jest realizowane przez odrębne podmioty stowarzyszone z holdingiem, zwane podmiotami powiązanymi z papierami wartościowymi lub podmiotami powiązanymi § 20.
Ostatnio dyskurs na temat underwritingu został zdominowany przez pojawienie się w tej przestrzeni uczenia maszynowego . Te głębokie innowacje technologiczne zmieniają sposób, w jaki budowane są tradycyjne karty wyników oceny ryzyka i wypierają ludzkich underwriterów z automatyzacją. Rozumienie języka naturalnego pozwala na uwzględnienie większej liczby źródeł informacji w celu oceny ryzyka niż dotychczas. Algorytmy te zazwyczaj wykorzystują nowoczesne źródła danych, takie jak SMS/e-mail do informacji bankowych, dane o lokalizacji do weryfikacji adresów i tak dalej. Kilka firm próbuje zbudować modele, które mogą mierzyć gotowość klienta do zapłaty za pomocą danych z mediów społecznościowych, stosując algorytmy rozumienia języka naturalnego, które zasadniczo próbują przeanalizować i określić ilościowo popularność / sympatię danej osoby itd., przy założeniu, że ludzie osiągają wysokie wyniki te parametry są mniej prawdopodobne, aby nie spłacać pożyczki. Jednak obszar ten jest nadal bardzo subiektywny.
Ubezpieczenie ubezpieczeniowe
Ubezpieczyciele oceniają ryzyko i ekspozycje potencjalnych klientów. Decydują o tym, jaką ochronę powinien otrzymać klient, ile powinien za nią zapłacić, a nawet czy zaakceptować ryzyko i go ubezpieczyć. Ubezpieczenie obejmuje pomiar ekspozycji na ryzyko i określenie składki, którą należy naliczyć, aby ubezpieczyć to ryzyko. Zadaniem subemitenta jest ochrona księgi biznesowej spółki przed ryzykiem, które według niego spowoduje stratę i wystawienie polis ubezpieczeniowych z premią współmierną do ekspozycji, jaką stanowi ryzyko.
Każda firma ubezpieczeniowa ma własny zestaw wytycznych dotyczących ubezpieczenia, które pomagają ubezpieczycielowi określić, czy firma powinna zaakceptować ryzyko. Informacje wykorzystywane do oceny ryzyka osoby ubiegającej się o ubezpieczenie będą zależeć od rodzaju ubezpieczenia. Na przykład przy ubezpieczeniu ubezpieczenia samochodowego kluczowe znaczenie ma historia prowadzenia pojazdu przez daną osobę. Jednak w rzeczywistości o wiele bardziej istotny jest typ samochodu. Jako część procesu ubezpieczeniowego w ubezpieczeniach na życie lub zdrowia ubezpieczenie , gwarantowanie medyczne mogą być wykorzystywane w celu zbadania stanu zdrowia skarżącego (inne czynniki mogą być uważane za dobrze, takich jak wiek i zawód). Czynniki stosowane przez ubezpieczycieli do klasyfikacji ryzyka są ogólnie obiektywne, wyraźnie związane z prawdopodobnymi kosztami zapewnienia ochrony, praktyczne w administrowaniu, zgodne z obowiązującym prawem i zaprojektowane w celu ochrony długoterminowej rentowności programu ubezpieczeniowego.
Ubezpieczyciele mogą zmniejszać ryzyko lub może stanowić cytat, w którym składki zostały załadowane (w tym kwoty potrzebnej do generowania zysku, w uzupełnieniu do pokrycia kosztów) lub w których różne wyłączenia zostały określone, co ogranicza okoliczności, w których roszczenie zostanie wypłacone. W zależności od rodzaju produktu ubezpieczeniowego (branży) firmy ubezpieczeniowe wykorzystują zautomatyzowane systemy underwritingowe do kodowania tych reguł i ograniczają nakład pracy ręcznej przy przetwarzaniu ofert i wystawianiu polis. Dotyczy to w szczególności niektórych prostszych ubezpieczeń na życie lub osobistych (auto, właściciele domów). Jednak niektóre firmy ubezpieczeniowe polegają na agentach, którzy udzielają im gwarancji. Takie rozwiązanie pozwala ubezpieczycielowi działać na rynku bliższym jego klientom bez konieczności fizycznej obecności.
Dwie główne kategorie wykluczenia w ubezpieczeniu ubezpieczeniowym to pokusa nadużycia i skorelowane straty. W przypadku pokusy nadużycia, konsekwencje działań klienta są ubezpieczone, co zwiększa prawdopodobieństwo podjęcia przez klienta kosztownych działań. Na przykład pluskwy są zazwyczaj wyłączone z ubezpieczenia właścicieli domów, aby uniknąć płacenia za konsekwencje lekkomyślnego wniesienia używanego materaca. Zdarzenia objęte ubezpieczeniem to zazwyczaj te, na które klient nie ma wpływu, na przykład w przypadku ubezpieczenia na życie śmierć w wypadku samochodowym jest zazwyczaj objęta ubezpieczeniem, ale śmierć w wyniku samobójstwa zazwyczaj nie jest objęta ubezpieczeniem. Straty skorelowane to takie, które mogą dotknąć jednocześnie dużą liczbę klientów, a tym samym potencjalnie doprowadzić do bankructwa firmy ubezpieczeniowej. Dlatego typowa polisa właściciela domu obejmuje szkody spowodowane pożarem lub spadającymi drzewami (zwykle dotykające pojedynczego domu), ale nie obejmuje powodzi lub trzęsień ziemi (które dotykają wiele domów jednocześnie).
Inne formy
Ubezpieczenie ciągłe
Ubezpieczenie ciągłe to proces, w którym ryzyka związane z ubezpieczaniem osób lub aktywów są oceniane i analizowane w sposób ciągły. Wyewoluował z tradycyjnego underwritingu, w którym ryzyko ocenia się dopiero przed podpisaniem lub odnowieniem polisy. Ubezpieczenie ciągłe zostało po raz pierwszy zastosowane w odszkodowaniach pracowniczych , gdzie składka ubezpieczenia była aktualizowana co miesiąc, na podstawie przesłanej listy płac ubezpieczonego. Jest również stosowany w ubezpieczeniach na życie i ubezpieczeniach cybernetycznych .
Gwarantowanie nieruchomości
Gwarantowanie nieruchomości to wycena inwestycji w nieruchomości , czy to własności kapitału własnego, czy też pożyczki pod zastaw nieruchomości. Proces oceny ryzyka zazwyczaj obejmuje szczegółową analizę oczekiwanych przepływów pieniężnych, rynku lokalnego, podaży i popytu oraz ryzyk, takich jak stan fizyczny nieruchomości, ryzyka środowiskowe lub geotechniczne, podział na strefy, podatki i ubezpieczenia. Przy ocenie kredytu na nieruchomość kredytodawcy oceniają zarówno ryzyko udzielenia kredytu konkretnemu kredytobiorcy, jak i ryzyko związane z nieruchomością bazową. Underwriters pożyczkowe wykorzystują różne metryki w tym wskaźnika pokrycia obsługi zadłużenia , stosunek kredytu do wartości i wskaźnika rentowności długu w celu oceny, czy nieruchomość jest zdolny do dokonywania płatności obsługi długu.
Underwriting kryminalistyczny
Ubezpieczenie kryminalistyczne to proces „po fakcie” stosowany przez kredytodawców w celu ustalenia, co poszło nie tak z kredytem hipotecznym. Ubezpieczenie kryminalistyczne to zdolność kredytobiorcy do opracowania scenariusza modyfikacji z obecnym posiadaczem zastawu, a nie do zakwalifikowania go do nowej pożyczki lub refinansowania. Zwykle robi to ubezpieczyciel z zespołem ludzi, którzy mają doświadczenie w każdym aspekcie branży nieruchomości.
Gwarantowanie sponsoringu
Underwriting może również odnosić się do finansowego sponsorowania przedsięwzięcia, a także jest używany jako termin w ramach publicznego nadawania (zarówno telewizji publicznej, jak i radia ) do opisania finansowania udzielanego przez firmę lub organizację na działalność usługi, w zamian za wzmiankę o ich produkt lub usługę w ramach programu stacji.
Tabele ligowe Thomson Financial
Ubezpieczeniowych aktywność w zakresie fuzji i przejęć , emisji akcji , długu emisji, kredytów konsorcjalnych i amerykańskie rynki obligacji komunalnych podano w tabelach ligowych Thomson Financial .