Poślizg (finanse) - Slippage (finance)

W odniesieniu do kontraktów futures, a także innych instrumentów finansowych, poślizg jest różnicą między miejscem, w którym komputer zasygnalizował wejście i wyjście transakcji, a miejscem, w którym faktyczni klienci, dysponując rzeczywistymi pieniędzmi, weszli na rynek i opuścili go za pomocą sygnałów komputera. Wpływ na rynek , płynność i koszty tarcia również mogą się przyczynić.

Handel algorytmiczny jest często używany w celu zmniejszenia poślizgu, a algorytmy mogą być testowane wstecz na danych z przeszłości, aby zobaczyć skutki poślizgu, ale nie można go całkowicie wyeliminować.

Pomiary

Używając początkowej średniej ceny

Nassim Nicholas Taleb (1997) definiuje poślizg jako różnicę między średnią ceną wykonania a początkowym punktem środkowym ceny kupna i oferty na daną ilość do wykonania.

Przy użyciu wstępnej ceny wykonania

Knight i Satchell wspominają, że trader typu flow musi wziąć pod uwagę efekt wykonania dużego zlecenia na rynku i odpowiednio dostosować spread bid-ask. Obliczają koszt płynności jako różnicę między ceną wykonania a początkową ceną wykonania.

Przykład

Przykład poślizgu na SPY ETF

Powiązany obraz przedstawia notowania poziomu II (głębokość rynku) SPY ETF (fundusz typu Exchange-Traded Fund) w danej chwili.

Lewa strona obrazu zawiera głębokość rynkową dla aktualnych cen BID, a prawa strona obrazu zawiera głębokość rynku dla aktualnych cen ASK. Każda strona obrazu zawiera trzy kolumny:

  • Nazwa MM: kolumna Nazwa Market Maker
  • Cena: cena „głębokości rynkowej”
  • Wielkość: liczba akcji na tym poziomie cenowym (wyrażona w setkach). Tak więc 2 w rzeczywistości oznacza 200 udziałów.

Lewa górna część obrazu przedstawia aktualną cenę BID (151,07 USD), a górna prawa część obrazu przedstawia aktualną cenę ASK (151,08 USD). Przy cenie kupna 151,07 USD dostępnych jest 300 akcji (200 od ARCA Market Maker i 100 od DRCTEDGE ). Przy cenie sprzedaży wynoszącej 151,08 USD dostępnych jest 3900 akcji (2800 w przypadku ARCA Market Maker i 1100 w przypadku BATS Market Maker). Jest to zwykle przedstawiane w formie wyceny jako: 151,07 USD X 300 przez 151,08 USD X 3900).

Aby właściwie zrozumieć poślizg, posłużmy się następującym przykładem: Powiedzmy, że (jako przedsiębiorca) chciałeś teraz kupić 20 000 akcji SPY. Problem polega na tym, że obecna cena ASK wynosząca 151,08 USD obejmuje tylko 3900 akcji oferowanych do sprzedaży, ale chcesz kupić 20 000 akcji. Jeśli chcesz teraz kupić te akcje, musisz użyć zlecenia rynkowego, a robiąc to, poniesiesz poślizg. Użycie zlecenia rynkowego na zakup 20000 akcji dałoby następujące egzekucje (zakładając brak ukrytych zleceń na głębokości rynku):

  • Kup 2800 za 151,08 USD
  • Kup 1100 za 151,08 USD
  • Kup 3800 za 151,09 $
  • Kup 900 za 151,10 USD
  • Kup 3700 za 151,11 $
  • Kup 1200 za 151,12 $
  • Kup 3700 za 151,13 USD
  • Kup 200 za 151,14 USD
  • Kup 1000 za 151,15 USD
  • Kup 400 za 151,18 $
  • Kup 100 za 151,22 USD
  • Kup 600 za 151,24 $
  • Kup 500 za 151,25 USD (tylko 500 udziałów z 2000 oferowanych w tym przedziale cenowym zostanie zrealizowanych, ponieważ będzie to reprezentować całe nasze zlecenie na 20 000 akcji)

Średnia cena zakupu powyższej realizacji to 151,11585 $. Różnica między aktualną ceną ASK (151,08 USD) a średnią ceną zakupu (151,11585 USD) stanowi poślizg. W tym przypadku koszt poślizgu zostałby obliczony w następujący sposób: 20000 X 151,08 USD - 20000 X 151,11585 USD = -717,00 USD

Odwrotny poślizg

Odwrotny poślizg, jak opisał Taleb, występuje, gdy zakup dużej pozycji odbywa się po rosnących cenach, tak że wycena pozycji do wartości rynkowej wzrasta. Niebezpieczeństwo pojawia się, gdy trader próbuje wyjść ze swojej pozycji. Jeśli traderowi uda się stworzyć wystarczająco duży wycisk, to zjawisko to może być opłacalne. Można to również uznać za rodzaj tworzenia rynku .

Dalsza lektura

  • Taleb, Nassim Nicolas (1997). Dynamic Hedging: zarządzanie opcjami waniliowymi i egzotycznymi . Nowy Jork: John Wiley & Sons . ISBN   978-0-471-15280-4 .
  • John L. Knight, Stephen Satchell (2003). Prognozowanie zmienności na rynkach finansowych . Butterworth-Heinemann . ISBN   978-0-7506-5515-6 .

Zobacz też

Bibliografia