Strona sprzedaży - Sell side
Strona sprzedaży to termin używany w branży usług finansowych . Trzy główne rynki zbytu to giełda, obligacje i rynek walutowy. Jest to termin ogólny, który wskazuje firmę, która sprzedaje usługi inwestycyjne firmom zarządzającym aktywami, zwykle określanym jako strona kupująca , lub podmiotom korporacyjnym. Strona sprzedająca i kupująca współpracują ze sobą i każda strona nie mogłaby istnieć bez drugiej. Usługi te obejmują szeroki zakres działalności, w tym pośrednictwo / transakcje, bankowość inwestycyjną, funkcje doradcze i badania inwestycyjne.
Posługiwać się
W charakterze brokera-dealera „strona sprzedająca” odnosi się do firm, które przyjmują zamówienia od firm zajmujących się kupnem, a następnie „realizują” zlecenia. Zwykle osiąga się to poprzez podzielenie ich na mniejsze zamówienia, które są następnie wysyłane bezpośrednio na giełdę lub do innych firm. Firmy sprzedające to pośrednicy, których zadaniem jest sprzedaż papierów wartościowych inwestorom (zwykle strona kupująca, czyli instytucje inwestujące, takie jak fundusze inwestycyjne , fundusze emerytalne i firmy ubezpieczeniowe ).
Firmom zajmującym się sprzedażą płaci się prowizje naliczane od ceny sprzedaży akcji swoim klientom, ponieważ firma zajmuje się wszystkimi szczegółami transakcji w imieniu klienta. Innym źródłem pieniędzy byłaby idea spreadu. Spread to różnica, gdy jedna firma zajmująca się sprzedażą sprzedaje klientowi, a następnie sprzedaje papier wartościowy innemu klientowi. Klientami po stronie sprzedającej mogą być osoby fizyczne lub instytucje, które obejmują fundusze emerytalne dla miast lub stanów, a także fundusze inwestycyjne. Firmy sprzedające zatrudniają analityków, handlowców i sprzedawców, którzy wspólnie starają się generować pomysły i realizować transakcje dla firm kupujących, zachęcając je do robienia interesów.
Role analityków sprzedających
Analitycy sprzedawcy mają wiele ról. Analitycy sprzedają regularnie oceniają akcje z trzema głównymi opcjami: kup, sprzedaj i trzymaj. Część pracy analityka obejmuje publikowanie raportów badawczych dotyczących spółek publicznych ; raporty te analizują ich działalność i zawierają zalecenia dotyczące kupna lub sprzedaży akcji. Często analitycy zajmujący się sprzedażą zajmują się całym funduszem w określonym celu lub poświęconym konkretnemu sektorowi. Czasami przyjmuje się inne podejście, w ramach którego za różne części procesu inwestycyjnego odpowiada wiele komitetów. Analitycy sprzedawcy zazwyczaj uzyskują informacje do swoich raportów z różnych źródeł, w tym publicznych i prywatnych. Ostatecznie opublikowane raporty badawcze zawierają prognozy zysków, przyszłe perspektywy i zalecenia, jak wspomniano wcześniej. Oprócz powyższego, analitycy sprzedawcy mają obowiązek poświęcać czas i rozwijać relacje z klientami, a także z firmami, które badają. Przeprowadzono badania nad związkiem między jakością badań a kwotą kapitału, który firma wspólnie pozyskuje dla swoich wielu klientów. Wielu analityków skupia się na jednym konkretnym sektorze lub branży, takiej jak między innymi telekomunikacja, technologia lub opieka zdrowotna. Analitycy sprzedawcy są odpowiedzialni za stworzenie oferty, zwykle w formie książki, która jest następnie prezentowana potencjalnym klientom, zwykle w celu zakupu nowych akcji.
W 1975 r. Struktura prowizji od sprzedaży przeszła znaczną reformę, kiedy Kongres USA zniósł wymóg SEC dotyczący minimalnej prowizji, zwany także deregulacją. Jednym z ostatnich trendów w branży jest uwolnienie stawek prowizji; Mówiąc najprościej, jest to proces oddzielania kosztu handlu akcjami (np. wynagrodzenia handlowca) od kosztu badań (np. wynagrodzenia analityków). Proces ten pozwala firmom kupującym kupować badania od najlepszych firm badawczych i handlować za pośrednictwem najlepszych firm handlowych, które często nie są tym samym.
Śledzenie wydajności analityków
Wyniki analityków są oceniane według szeregu usług, takich jak StarMine należący do Thomson Reuters, magazyn Institutional Investor lub TipRanks . W szczególności Inwestor Instytucjonalny dzieli na kategorie według wielu działów, w tym czołowych analityków, globalnych rankingów i czołowych menedżerów. Dokładność analityków została również zmierzona w badaniach obejmujących informacje prognostyczne. Generalnie prognozowanie analityków mierzy się bezwzględnym błędem prognozy. Zasadniczo bezwzględny błąd prognozy i ogólna niedokładność są najmniejsze, gdy obecni są inwestorzy instytucjonalni. Odnosi się to również do przyszłych wyników, ponieważ gdy analitycy mają stosunkowo małe błędy prognoz, będą mieli tendencję do mniejszych błędów prognoz również w swoich przyszłych prognozach. Udowodniono, że wyższy ranking analityków i reputacja prowadzą do większego wolumenu obrotu, a gdy analitycy są dokładni w prognozach, uzyskują lepszą reputację na koniec ustalonego okresu mierzonego przez system rankingowy. Oprócz powyższego, Analyst Performance znajduje się w Financial / Nelson Information Directory of Fund Managers. Jest to trochę inne, ponieważ zawiera informacje o strukturze funduszu, stylu inwestowania i wynikach, a także procesie decyzyjnym związanym z wyborami inwestycyjnymi.
Konflikt interesów
Po pęknięciu bańki internetowej wiele amerykańskich firm zajmujących się sprzedażą zostało oskarżonych o prowadzenie działalności na własny rachunek w procesie wytoczonym przez nowojorskiego prokuratora generalnego Eliota Spitzera . Zarzuty zostały formalnie wniesione przeciwko kilku analitykom Bank of America Merrill Lynch. Oprócz działalności prowadzonej z firmami kupującymi, jak opisano powyżej, firmy sprzedające świadczyły również usługi bankowości inwestycyjnej dla korporacji, takie jak oferty akcji i długów, pożyczki itp. Tacy klienci korporacyjni na ogół nie lubili, gdy pojawiały się negatywne opinie na temat własne firmy. Aby zapobiec publikowaniu negatywnych badań, klienci korporacyjni wywieraliby presję na firmy sprzedające, grożąc wstrzymaniem lukratywnego biznesu bankowego lub równie lukratywnych udziałów w IPO - w zasadzie przekupując firmę sprzedającą. Podczas gdy ugoda w wysokości 1,4 miliarda dolarów w tym pozwie poczyniła znaczący postęp w oczyszczaniu przemysłu w USA, należy zauważyć, że pozew dotyczył tylko firm zajmujących się sprzedażą, pozostawiając prawdopodobnie równie winne korporacje stosunkowo nietknięte.
W ciągu ostatnich kilku lat rola analityka naukowego uległa zmianie. Po pojawieniu się bańki internetowej, przeprowadzono więcej badań, aby zobaczyć rzeczywiste role i obowiązki analityka badawczego, aby uzyskać lepszy obraz procesu podejmowania decyzji.
Inne przepisy, takie jak ustawa Sarbanes – Oxley (2002) i inne regulacje, zostały uchwalone przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd w odpowiedzi na publiczne oburzenie wywołane obawami prawnymi. Ustawa Sarbanes – Oxley (2002) ogranicza relacje między bankowością inwestycyjną a analitykami badawczymi i zakazuje obietnic korzystnych badań, a także ogranicza i zachęca do spełnienia wymogów wstępnej zgody na handel osobisty.
Analitycy sprzedawcy mogą również mieć sprzeczne obowiązki. Poruszono kwestię pomysłu na rankingi akcji po stronie sprzedaży i utrzymanie pozytywnej oceny przez dłuższy czas. Zostało to uwzględnione w sprawie nowojorskiej prokuratora generalnego przeciwko Bank of America Merrill Lynch. Udowodniono również, że im dłużej analityk śledzi i bada akcje, tym bardziej korzystne stają się rekomendacje. Pomysł polega na tym, że analityk strony sprzedającej może poczuć się zbyt komfortowo i stracić obiektywizm, co nazywa się hipotezą przechwytywania. Inne konflikty interesów obejmują przeciwstawne zachęty dla analityków sprzedających. Analitycy sprzedawcy zazwyczaj mają osobistą potrzebę dobrej reputacji, a jeśli analityk dba o swoją reputację, będzie próbował przekazać prawdziwe informacje. Jednak analitycy chcą również otrzymywać zachęty do wydawania pozytywnych rekomendacji, ponieważ firmy maklerskie same w sobie mają wewnętrzne konflikty interesów między różnymi działami, takimi jak handel, ubezpieczenie i sprzedaż. Jednym z konfliktów interesów byłaby potrzeba dostarczenia przez analityka wspomnianych powyżej badań, tj. Badań, które są bezstronne i wiarygodne, co mogłoby prowadzić do wzrostu obrotów firm, dla których pracują analitycy. Stąd kompromisem lub konfliktem interesów dla analityka byłaby potrzeba wygenerowania własnej firmy i własnych osobistych celów zawodowych.
W związku z ograniczeniami chińskiego muru istnieje zagrożenie sporami sądowymi, co prowadzi do tego, że analitycy mają mniejszy problem z uprzedzeniami w swoich badaniach. Chińskie ograniczenie muru jest stosowane, aby upewnić się, że ważne i prywatne informacje nie zostaną przypadkowo udostępnione lub „wyciekły” oraz że wszyscy klienci dużych międzynarodowych firm są chronieni. Faktyczny pomysł wywodzi się od dekad Wielkiego Kryzysu i umożliwił branży usług finansowych utrzymanie jednego podmiotu między bankami inwestycyjnymi a domami maklerskimi, w przeciwieństwie do wymagania od firm, aby te dwa działy były odrębnymi podmiotami.
Kolejnym konfliktem interesów jest idea rankingów wydajności. Institutional Investor All Star Poll, jeden z najbardziej popularnych systemów rankingowych, ułatwia konflikt interesów, że wysoki ranking na swojej platformie mogą wpływać ścieżki kariery analityk i ich kompensacji. Jednak zmusza to również analityków do tworzenia najlepszych badań i zapewnienia ich terminowości. Innym konfliktem interesów byłaby obecność inwestorów instytucjonalnych. Analitycy zajmujący się sprzedażą, biorąc pod uwagę większych inwestorów instytucjonalnych, prowadzą do kwestii dawania większym inwestorom większego wpływu na rekomendacje dotyczące akcji.
Potencjalne konflikty interesów związane z tendencyjnymi badaniami analityków zajmujących się sprzedażą są problemem po stronie sprzedającej. Istnieją zalecenia, których używają brokerzy, aby pomóc w ograniczaniu konfliktów interesów. Sugestie obejmują umieszczenie zobowiązań klienta na pierwszym miejscu, ujawnienie informacji o tym, w jaki sposób broker jest opłacany klientom i zapewnienie odpowiedniej pomocy, aby klienci zrozumieli poziom ryzyka, jakie podejmują przy swoich inwestycjach.