Drugi program dostosowania gospodarczego dla Grecji - Second Economic Adjustment Programme for Greece

Grecki kryzys zadłużenia

Artykuły wyborcze

Artykuły o kryzysie zadłużenia rządu Grecji

Drugi program dostosowania gospodarczego dla Grecji , zwykle określany jako drugiego pakietu ratunkowego lub drugiego memorandum , to memorandum o porozumieniu w sprawie pomocy finansowej dla Republiki Greckiej w celu poradzenia sobie z Kryzys zadłużenia w Grecji .

Została podpisana 1 marca 2012 r. przez rząd grecki za ówczesnego premiera Lucasa Papademosa z jednej strony, a z drugiej przez Komisję Europejską w imieniu Eurogrupy , Europejskiego Banku Centralnego (EBC) i Międzynarodowego Funduszu Walutowego ( MFW).

Drugi pakiet ratunkowy wygasł 30 czerwca 2015 r. Został on zastąpiony przez Trzeci Program Dostosowania Gospodarczego dla Grecji .

Historia

Wczesny projekt (lipiec 2011)

21 lipca 2011 r. 17 przywódców krajów strefy euro, zebranych na szczycie UE, zatwierdziło wstępny projekt drugiego pakietu ratunkowego dla Grecji, który ma rozwiązać ograniczenia pierwszego pakietu ratunkowego dla Grecji . Drugi pakiet ratunkowy miałby formę pakietu pomocowego w wysokości 100 mld euro zapewnionego przez nowo utworzony Europejski Instrument Stabilności Finansowej . Wydłużono okres spłaty z siedmiu do 15 lat, a oprocentowanie obniżono do 3,5%.

Po raz pierwszy obejmowało to również zaangażowanie sektora prywatnego (tzw. PSI), co oznacza, że ​​prywatny sektor finansowy zaakceptował „dobrowolną” fryzurę (finanse) . Uzgodniono, że wkład netto banków i towarzystw ubezpieczeniowych we wsparcie Grecji obejmie dodatkowe 37 mld euro w 2014 r. Planowany zakup greckich obligacji od prywatnych wierzycieli przez fundusz ratunkowy euro po ich wartości nominalnej obciąży sektor prywatny co najmniej kolejne 12,6 mld euro.

Na szczycie UE ogłoszono również plan odbudowy Grecji w celu promowania wzrostu gospodarczego. Komisja Europejska powołała „grupę zadaniową dla Grecji”.

Szczyt UE (26 października 2011)
Polska prezydencja w Radzie Unii Europejskiej , 2011

W nocy z 26 na 27 października na szczycie UE politycy podjęli dwie ważne decyzje mające na celu zmniejszenie ryzyka ewentualnego zarażenia innych instytucji, zwłaszcza Cypru , w przypadku niewypłacalności Grecji. Pierwszą decyzją było wymaganie od wszystkich europejskich banków osiągnięcia 9% kapitalizacji , aby były wystarczająco silne, aby wytrzymać te straty finansowe, które potencjalnie mogą wybuchnąć w wyniku niewypłacalności Grecji. Druga decyzja było wykorzystać do EFSF z 500 mld € do € 1000000000000, jak firewall do ochrony stabilności finansowej w innych krajach strefy euro z nadciągającego kryzysu zadłużenia. Dźwignia finansowa była wcześniej krytykowana z wielu stron, ponieważ jest to coś, za co podatnicy ostatecznie ryzykują, ze względu na znacznie zwiększone ryzyko podejmowane przez EFSF.

Ponadto kraje strefy euro uzgodniły plan obniżenia długu Grecji z dzisiejszych 160% do 120% PKB do 2020 roku. W ramach tego planu zaproponowano, aby wszyscy właściciele greckich obligacji rządowych „dobrowolnie” zaakceptowali 50 proc. procentową redukcję ich obligacji (co skutkuje redukcją zadłużenia o 100 mld euro), a ponadto akceptują obniżenie stóp procentowych do zaledwie 3,5%. W czasie szczytu zostało to początkowo formalnie zaakceptowane przez banki rządowe w Europie. Zadanie negocjowania ostatecznej umowy, obejmującej także prywatnych wierzycieli, zostało przekazane greckim politykom.

Ze względu na niepewność rozwoju polityki krajowej w Grecji, pierwsza wypłata została wstrzymana po tym, jak premier George Papandreou ogłosił 1 listopada 2011 r. chęć przeprowadzenia referendum w sprawie decyzji szczytu strefy euro. Po dwóch dniach intensywnej presji, zwłaszcza ze strony Niemiec i Francji, w końcu zrezygnował z tego pomysłu. 11 listopada 2011 zastąpił go na stanowisku premiera Loukas Papademos , który miał stanąć na czele nowego rządu tymczasowego. Najważniejszym zadaniem tego tymczasowego rządu było sfinalizowanie „ukończenia umowy” dla greckich obligacji rządowych i przyjęcie nowego pakietu oszczędnościowego, aby spełnić wymogi trojki dotyczące otrzymania drugiej pożyczki ratunkowej o wartości 130 mld euro (wzrost z wcześniej oferowanej kwoty 109 mld euro).

Jeden z niemieckich krytyków EFSF, Fabian Lindner , porównał presję oszczędnościową odczuwaną przez Grecję do postawy, jaką Stany Zjednoczone wywierały w stosunku do Niemiec w 1931 roku. W tych wcześniejszych okolicznościach nastąpił upadek austriackiego, a następnie niemieckiego banku, co doprowadziło do pogorszenie się Wielkiego Kryzysu, zmiany polityczne i ostatecznie wojna.

Umowa ostateczna (luty 2012)

Troika za drugiego pakietu ratunkowego zdefiniowano trzy warunki dla Grecji do wykonania w celu otrzymania pieniędzy. Pierwszym wymogiem było sfinalizowanie umowy, zgodnie z którą wszyscy prywatni posiadacze obligacji rządowych zaakceptowaliby 50% redukcję wartości przy rentowności obniżonych do 3,5%, ułatwiając w ten sposób redukcję zadłużenia Grecji o 100 mld euro. Drugim wymogiem było wdrożenie przez Grecję kolejnego wymagającego pakietu oszczędnościowego w celu sprowadzenia deficytu budżetowego na trwałe terytorium. Trzecim i ostatnim wymogiem było podpisanie przez większość greckich polityków porozumienia gwarantującego ich dalsze poparcie dla nowego pakietu oszczędnościowego, nawet po wyborach w kwietniu 2012 roku.

21 lutego 2012 r. Eurogrupa sfinalizowała drugi pakiet ratunkowy. Podczas trzynastogodzinnego spotkania maratonu w Brukseli państwa członkowskie UE zgodziły się na nową pożyczkę w wysokości 100 mld euro oraz na obniżenie z mocą wsteczną stóp procentowych ratowania do poziomu zaledwie 150 punktów bazowych powyżej Euribor . MFW było zapewnienie „znaczący wkład” do tego kredytu, ale był tylko zdecydować, w drugim tygodniu marca, ile to będzie. Państwa członkowskie UE przeniosłyby również na Grecję wszystkie zyski, które ich banki centralne osiągnęły, kupując greckie obligacje po obniżonej cenie do 2020 r. Inwestorzy prywatni zaakceptowali nieco większą redukcję wartości o 53,5% wartości nominalnej greckich obligacji rządowych, co odpowiada ogólna strata około 75%. Umowa sugerowała, że ​​poprzedni właściciele greckich obligacji otrzymują, za 1000 euro wcześniejszej wartości nominalnej, 150 euro w „dokumentach płatności PSI” wyemitowanych przez EFSF i 315 euro w „nowych greckich obligacjach” wyemitowanych przez Republikę Grecką , w tym „PKB powiązane zabezpieczenia". To ostatnie oznacza marginalne wzmocnienie kuponu w przypadku, gdy grecki wzrost spełnia określone warunki. Podczas gdy cena rynkowa portfela zaproponowanego na giełdzie jest rzędu 21% pierwotnej wartości nominalnej (15% dla dwóch banknotów EFSF PSI – 1 i 2 lata – oraz 6% dla obligacji Nowej Grecji – 11 do 30 lat), czas trwania pakietu nowych obligacji greckich wynosi nieco poniżej 10 lat.

W dniu 9 marca 2012 r. Międzynarodowe Stowarzyszenie Swapów i Instrumentów Pochodnych (ISDA) wydało komunikat nazywający restrukturyzację zadłużenia z udziałem sektora prywatnego (PSI) „Zdarzeniem związanym z restrukturyzacją kredytową”, co spowoduje wypłatę swapów ryzyka kredytowego . Według magazynu Forbes restrukturyzacja Grecji oznacza niewypłacalność. Jest to największa na świecie umowa dotycząca restrukturyzacji zadłużenia, która dotyczy obligacji o wartości 206 mld euro. Zachęca się wierzycieli do zamiany swoich obecnych greckich obligacji na nowe obligacje o terminie zapadalności od 11 do 30 lat i niższej średniej rentowności 3,65% (2% przez pierwsze trzy lata, 3% przez następne pięć lat, a następnie 4,2% ), ułatwiając w ten sposób redukcję zadłużenia Grecji o 100 mld euro. Państwa członkowskie strefy euro zobowiązały się do przekazania 30 mld euro na udział sektora prywatnego. W przypadku, gdy niewystarczająca liczba posiadaczy obligacji zgodzi się na dobrowolną zamianę obligacji, rząd grecki zagroził i wprowadził klauzulę zbiorowego działania z mocą wsteczną w celu wymuszenia uczestnictwa.

Pieniądze zostaną przekazane po tym, jak stanie się jasne, że posiadacze obligacji z sektora prywatnego rzeczywiście dołączą do cięcia, i po tym, jak Grecja przedstawi ramy prawne, które wprowadzi w celu wdrożenia dziesiątek „wcześniejszych działań” – od zwolnienia z nieproduktywnego podatku kolekcjonerzy do uchwalenia przepisów liberalizujących zawody zamknięte w kraju, zaostrzenia przepisów przeciwko przekupstwu i przygotowania do sprzedaży co najmniej dwóch dużych spółek państwowych do czerwca. W zamian za pieniądze ratunkowe Grecja akceptuje „wzmocnioną i stałą obecność na ziemi” europejskich monitorów. Będzie też musiał obsługiwać swoje długi ze specjalnego, odrębnego rachunku powierniczego , deponując z góry kwoty na pokrycie płatności, które upłyną w ciągu kolejnych trzech miesięcy. Operacja ta będzie nadzorowana przez Trojkę .

3 marca 2012 r. Instytut Finansów Międzynarodowych poinformował, że dwunastu członków jego komitetu sterującego zamieni swoje obligacje i zaakceptuje stratę do 75%. Po policzeniu wszystkich akceptacji 9 marca, a następnie po tym, jak grecki parlament podjął decyzję o uruchomieniu klauzuli zbiorowego działania dla obligacji objętych greckim prawem , łączny udział greckich obligacji rządowych, które mają zostać poddane konwersji długu, osiągnął 95,7% (równe do 197 mld euro ). Pozostałe 4,3% posiadaczy obligacji objętych prawem zagranicznym i odmawiających zamiany długu (równe 9 miliardów euro ) otrzymało dwa tygodnie dodatkowego czasu na ponowne rozważenie i dobrowolne przyłączenie się do zamiany.

Kiedy swap zostanie zrealizowany, posiadacze obligacji otrzymają wypłatę gotówkową za 15% ich pierwotnego pakietu i zostaną wyemitowani w nowe greckie obligacje o wartości 31,5% ich starych obligacji (pokryte 24 nowymi papierami wartościowymi). W połączeniu doprowadzi to do redukcji wartości nominalnej o 53,5%, dzięki czemu ogólny stos zadłużenia Grecji zmniejszy się z obecnego poziomu 350 mld euro do bardziej zrównoważonego poziomu około 250 mld euro .

W dniu 20 marca 2012 r . Parlament Grecki ratyfikował ramową umowę w sprawie instrumentu pomocy finansowej (MFFA) między EFSF, Republiką Grecką, Greckim Funduszem Stabilności Finansowej (HSFS) i Bankiem Grecji .

Zobacz też

Bibliografia

Literatura

Linki zewnętrzne