Urząd Regulacji Branży Finansowej - Financial Industry Regulatory Authority

FINRA
Urząd Regulacji Branży Finansowej, Inc.
FINRA logo.svg
Założony 30 lipca 2007 ; 14 lat temu ( 2007-07-30 )
Siedziba Waszyngton, DC , Stany Zjednoczone
Kluczowi ludzie
Robert W. Cook ( prezes i dyrektor generalny )
Pracowników
3600
Strona internetowa finra .org

Urząd Regulacji branży finansowej ( FINRA ) to prywatna amerykańska korporacja, która działa jako samoregulacji organizacji (SRO), która reguluje członek firm brokerskich i rynki walutowe . FINRA jest następcą National Association of Securities Dealers, Inc. ( NASD ), a także regulacji członkowskich, egzekucji i arbitrażu nowojorskiej giełdy . Rząd USA agencji, który działa jako ostateczny regulator branży papierów wartościowych w USA , w tym FINRA, jest US Securities and Exchange Commission (SEC).

Przegląd

Urząd Regulacji Branży Finansowej jest największym niezależnym regulatorem dla wszystkich firm zajmujących się papierami wartościowymi prowadzących działalność w Stanach Zjednoczonych. Misją FINRA jest ochrona inwestorów poprzez upewnienie się, że amerykański sektor papierów wartościowych działa uczciwie i uczciwie. W grudniu 2019 r. FINRA nadzorowała 3 517 firm maklerskich, 153 907 oddziałów i około 624 674 zarejestrowanych przedstawicieli papierów wartościowych.

FINRA zatrudnia około 3400 pracowników i działa z Waszyngtonu, DC i Nowego Jorku, z 20 biurami regionalnymi w całych Stanach Zjednoczonych.

FINRA oferuje nadzór regulacyjny nad wszystkimi firmami papierów wartościowych, które prowadzą interesy ze społeczeństwem, a także tymi oferującymi szkolenia zawodowe, testowanie i licencjonowanie zarejestrowanych osób, arbitraż i mediację, regulację rynku na podstawie umowy dla Nowojorskiej Giełdy Papierów Wartościowych , NASDAQ Stock Market, Inc. ., American Stock Exchange LLC i International Securities Exchange , LLC; oraz narzędzia branżowe, takie jak urządzenia do raportowania transakcji i inne operacje pozagiełdowe.

FINRA została utworzona przez konsolidację regulacji członkowskich, egzekucji i arbitrażu nowojorskiej giełdy , NYSE Regulation, Inc. i NASD. Fuzja została zatwierdzona przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w dniu 26 lipca 2007 r.

Historia

NASD została założona w 1939 r. i została zarejestrowana w SEC w odpowiedzi na poprawki do ustawy Maloney Act z 1934 r. do ustawy o giełdach papierów wartościowych z 1934 r. , które pozwoliły jej nadzorować postępowanie członków podlegających nadzorowi SEC. W 1971 roku NASD uruchomił nowy skomputeryzowany system obrotu akcjami o nazwie National Association of Securities Dealers Automated Quotations ( NASDAQ ). Giełdy NYSE i AMEX połączyły się w 1998 roku. Dwa lata później NASDAQ przeszedł poważne dokapitalizowanie i stał się niezależnym podmiotem od NASD. W lipcu 2007 roku SEC zatwierdziła utworzenie nowego SRO, które ma być następcą NASD. NASD oraz funkcje regulacyjne, egzekucyjne i arbitrażowe nowojorskiej giełdy papierów wartościowych zostały następnie skonsolidowane w ramach Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Rada Gubernatorów

Regulamin FINRA stanowi, że Zarząd FINRA musi składać się z dyrektora generalnego FINRA, dyrektora naczelnego rozporządzenia NYSE, jedenastu gubernatorów publicznych i dziesięciu gubernatorów branżowych, w tym gubernatora członka piętra, niezależnego gubernatora/dyrektora oddziału ubezpieczeniowego , gubernator stowarzyszony firmy inwestycyjnej, trzech gubernatorów małych firm, jeden gubernator średniej wielkości firmy i trzech gubernatorów dużych firm. Prezesi małych firm, prezesi firm średniej wielkości i prezesi dużych firm są wybierani przez członków FINRA zgodnie z ich klasyfikacją jako mała firma, średnia firma lub duża firma.

Funkcje regulacyjne i licencyjne

FINRA reguluje obrót akcjami, obligacjami korporacyjnymi, kontraktami terminowymi na papiery wartościowe i opcjami. Wszystkie firmy zajmujące się papierami wartościowymi, które nie są regulowane przez inne SRO, takie jak Miejski Zarząd Papierów Wartościowych (MSRB), muszą być firmami członkowskimi FINRA.

W ramach swojego organu regulacyjnego FINRA okresowo przeprowadza egzaminy regulacyjne swoich nadzorowanych instytucji. FINRA wydała niedawno dziesiąty doroczny list dotyczący priorytetów w zakresie regulacji i egzaminów na 2015 r., który ma wpływ na brokerów-dealerów, a także powiązane z nimi firmy ubezpieczeniowe i banki. W swoim liście priorytetowym dotyczącym regulacji i egzaminów na 2015 r. FINRA zidentyfikowała renty zmienne jako istotny obszar zainteresowania egzaminów w 2015 r. i wskazała na poszczególne elementy praktyk sprzedażowych, które zostaną poddane przeglądowi.

FINRA udziela licencji osobom fizycznym i dopuszcza firmy do branży, tworzy zasady regulujące ich zachowanie, bada je pod kątem zgodności z przepisami i jest sankcjonowana przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w celu dyscyplinowania zarejestrowanych przedstawicieli i firm członkowskich, które nie przestrzegają federalnych papierów wartościowych prawa oraz zasady i przepisy FINRA. Zapewnia edukację i egzaminy kwalifikacyjne profesjonalistom z branży. Sprzedaje również zlecone produkty i usługi regulacyjne na wielu giełdach i giełdach; np. Amerykańska Giełda Papierów Wartościowych (AMEX) i Międzynarodowa Giełda Papierów Wartościowych (ISE).

NASD, poprzednik FINRA, założył w 1971 r. giełdę NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations). W 2006 r. NASD zdemutualizowała się z NASDAQ, sprzedając swoje udziały.

NASD, później FINRA, publikuje wiele informacji edukacyjnych dla społeczeństwa i od około dziesięciu lat publikuje i ujawnia wymagania edukacyjne i egzaminacyjne dotyczące poświadczeń, czarterów, oznaczeń i certyfikatów w USA, które są oferowane przez SRO .

Informacje o BrokerCheck

W 2017 r. Reuters opublikował raport, który wykazał, że znaczny odsetek brokerów z wieloma ujawnieniami w swojej historii pracował w 48 firmach. FINRA może sprawić, że ta lista brokerów z niezwykle dużą liczbą brokerów z wieloma ujawnieniami będzie możliwa do przeszukiwania, ale odmawiają, argumentując, że zatrudnianie brokerów z ujawnieniami BrokerCheck nie jest nielegalne.

Kiedy badanie z marca 2020 r. wykazało, że FINRA zatwierdza 84% wniosków o unieważnienie ujawnień BrokerCheck, senator Elizabeth Warren zwróciła się do FINRA w liście, stwierdzając: „… Badanie sugeruje, że obecna metoda oceny wniosków o unieważnienie przez FINRA większość żądań cenzury nie zabezpiecza informacji potrzebnych do ochrony inwestorów”.

Centralny Depozyt Ewidencji

W imieniu państwowych organów nadzoru papierów wartościowych FINRA prowadzi Centralny Depozyt Rejestracyjny (CRD), centralną bazę danych zawierającą dane wszystkich firm i osób zarejestrowanych w branży papierów wartościowych w Stanach Zjednoczonych.

Rozmiar i skala

FINRA osiągnęła całkowite przychody w wysokości 846,9 mln USD w 2019 r. FINRA jest finansowana głównie z ocen zarejestrowanych przedstawicieli i wnioskodawców firm członkowskich, rocznych opłat wnoszonych przez członków oraz z nakładanych przez nią grzywien. Roczna opłata, którą płaci każdy członek, obejmuje podstawową składkę członkowską, oszacowanie na podstawie dochodu brutto, opłatę za każdego zleceniodawcę i zarejestrowanego przedstawiciela oraz opłatę za każdy oddział.

Według badania przeprowadzonego przez Deborah G. Heilizer i Briana L. Rubina, partnerów w waszyngtońskiej firmie prawniczej Sutherland Asbill & Brennan LLP , organy regulacyjne z regulacjami NASD i NYSE (później znane pod wspólną nazwą FINRA) otrzymały wysokie grzywny (tj. grzywny ponad 1 mln USD) w 35 działaniach podjętych w 2005 r. W 2006 r. liczba ta spadła jednak do 19; ponadto spadła również liczba działań egzekucyjnych przekraczających 5 mln USD. W 2005 r. było siedem takich działań, w porównaniu z trzema w 2006 r. Według pisemnego raportu „dane sugerują, że organy nadzoru papierów wartościowych mogły ograniczyć swoje wysiłki na rzecz regulacji za pomocą nowatorskich teorii”.

FINRA zebrała grzywny przeciwko firmom finansowym w łącznej wysokości 25,9 mln USD w 2008 r., co stanowi trzeci z rzędu roczny spadek grzywien nakładanych przez FINRA lub jedną z jej poprzednich agencji. Suma w 2008 r. była o 82% niższa od 148,5 mln USD grzywien pobranych w 2005 r. Według FINRA grzywny nałożone w 2009 r. wyniosły 47,6 mln USD, nieznacznie spadły do ​​42,2 mln USD w 2010 r., a następnie wzrosły do ​​71,9 mln USD w 2011 r.

Arbitraż

FINRA prowadzi największe w Stanach Zjednoczonych forum arbitrażowe do rozwiązywania sporów między klientami a firmami członkowskimi, a także między pracownikami firm maklerskich a ich firmami. Funkcję tę pełnił zarówno komitet regulacyjny NASD, jak i NYSE, aż do ich połączenia w 2007 r. w FINRA. Każdy podmiot miał swój własny zestaw zasad dotyczących procedur arbitrażowych. Po jego utworzeniu FINRA Dispute Resolution zharmonizowało wcześniejsze przepisy NYSE i NASD.) Praktycznie wszystkie umowy między inwestorami a ich maklerami giełdowymi zawierają obowiązkowe umowy arbitrażowe, na mocy których inwestorzy (i firmy maklerskie) zrzekają się prawa do procesu przed sądem. Podczas gdy sprawy arbitrażowe są zwykłą procedurą rozstrzygającą w ostateczności, sprawy pozwów zbiorowych są wnoszone i często dopuszczane również do sądów, gdzie wiążące umowy arbitrażowe są czasami odrzucane, zazwyczaj po orzeczeniu o ich braku sumienia; zob. Wilko przeciwko Swan . Chociaż uczciwość takich obowiązkowych klauzul arbitrażowych została zakwestionowana, sądy federalne Stanów Zjednoczonych często uznawały je za zgodne z prawem i generalnie podtrzymywały zarówno wykonalność, jak i wynik tych arbitraży, z wyjątkiem pozwów zbiorowych .

W maju 2011 r. pula arbitrów składała się z 2854 osób sklasyfikowanych przez FINRA jako paneliści branżowi i 3557 osób sklasyfikowanych jako paneliści spoza branży.

W 1987 roku Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych orzekł w sprawie Shearson/American Express Inc. przeciwko McMahonowi, że klauzule nakazujące arbitraż w sporach na podstawie Ustawy o Giełdzie Papierów Wartościowych z 1934 roku są wykonalne. Trzy lata później całkowicie obaliła Wilko w sprawie Rodriguez de Quijas przeciwko Shearson/American Express Inc. , rozszerzając wymóg arbitrażu na spory na podstawie ustawy o papierach wartościowych z 1933 r . W ten sposób wiele sporów dotyczących papierów wartościowych jest obecnie rozstrzyganych w drodze arbitrażu.

W przypadku sporów o wartości powyżej 100 000 USD między klientami a firmami członkowskimi panel, który rozstrzyga sprawę, składa się zazwyczaj z trzech arbitrów: jednego panelu branżowego (lub, według uznania klienta w odpowiednim czasie, spoza branży), jednego panelu spoza branży i jednego członka spoza branży przewodniczący, zgodnie z Kodeksem postępowania arbitrażowego w sporach z klientami. W przypadku sporów między pracownikiem a firmami członkowskimi wszyscy trzej arbitrzy są panelistami branżowymi, zgodnie z kodeksem branżowym. W danej sprawie obie strony otrzymują od FINRA oddzielne listy dziesięciu lokalnych arbitrów dla każdej kategorii, z których każda ze stron może sprowadzić do czterech arbitrów i zapewnić ranking dla pozostałych. Dostarczone są również biografie z dziesięciu lat i poprzednie historie wyroków dla każdego arbitra. FINRA następnie przekaże stronom członków panelu, wybierając najwyżej sklasyfikowanego dostępnego arbitra z każdej kategorii.

Według FINRA w 2010 r. wniesiono 5680 spraw do arbitrażu, co oznacza spadek w porównaniu z 7137 sprawami wniesionymi w 2009 r. Odsetek spraw, w których klientom przyznano odszkodowanie, nieznacznie wzrósł z 42% w 2008 r. do 47–48% w 2010 r. 2011. FINRA ocenia każdą pozytywną nagrodę dla klienta jako wygraną dla klienta, niezależnie od wielkości strat lub opłat prawnych.

Regulamin FINRA nie wymaga, aby strony były reprezentowane przez pełnomocników. Strona może również występować pro se lub być reprezentowana przez osobę niebędącą pełnomocnikiem w arbitrażu. Jednak trzecia opcja nie jest zalecana, ponieważ może to być nieuprawniona praktyka prawa. Biura maklerskie rutynowo zatrudniają prawników, więc klient, który tego nie robi, może być w bardzo niekorzystnej sytuacji. Jedną z organizacji, której członkowie specjalizują się w reprezentowaniu klientów przed firmami maklerskimi w arbitrażu FINRA, jest Public Investors Arbitration Bar Association (PIABA).

W czerwcu 2006 r. Lewis D. Lowenfels, jeden z dwóch partnerów w nowojorskiej kancelarii prawnej Tolins & Lowenfels oraz współautor luźnego traktatu Bromberg i Lowenfels o oszustwach związanych z papierami wartościowymi i towarami, 2d powiedział o procesie arbitrażowym NASD: To, co zaczęło się jako stosunkowo szybki i ekonomiczny proces dochodzenia sprawiedliwości przez powoda klienta publicznego, przekształciło się w kosztowne, rozszerzone postępowanie kontradyktoryjne zdominowane przez prawników procesowych i zwykłą taktykę postępowania sądowego.

Być może wśród spekulacji, że Kongres USA rozważa uchwalenie przepisów uniemożliwiających obowiązkowe klauzule arbitrażowe, FINRA ogłosiła w lipcu 2008 r., że uruchomi program pilotażowy oceny wszystkich publicznych paneli arbitrażowych (co nie wymaga obecności arbitra branżowego w każdym panelu). W lutym 2011 r. FINRA ogłosiła, że ​​utrwali program. W tym ogłoszeniu Richard Ketchum, prezes i dyrektor generalny FINRA, stwierdził: „Wierzymy, że zapewnienie inwestorom możliwości zorganizowania całkowicie publicznego panelu zwiększy zaufanie publiczne do uczciwości naszego procesu rozstrzygania sporów”. Są jednak tacy, którzy widzą uzasadnione powody, aby włączyć arbitra branżowego do każdego panelu. Według Richarda Jacksona, dyrektora firmy doradczej Schlindwein Associates, LLC „Prawdopodobnie bardzo ważne jest, aby w panelu znalazł się ktoś, kto ma specyficzną wiedzę branżową i doświadczenie w tej dziedzinie, aby wyjaśnić niektóre z zawiłości, które mogą być przedmiotem sporu, "

FINRA ma system sprawdzania brokerów. Ten system zawiera listę zarejestrowanych i licencjonowanych profesjonalistów. Osoby, które złożyły reklamacje, również pozostaną w systemie online. Inne osoby, które zdały egzaminy, ale pozwoliły, aby ich licencje zostały wycofane, nie są wymienione w systemie, jeśli mają czystą historię na formularzu FINRA U5.

Zobacz też

Bibliografia

Zewnętrzne linki