Europejski Mechanizm Kursowy - European Exchange Rate Mechanism

ERM II z rezygnacją

Pozostali członkowie UE zobowiązani do przyjęcia euro po spełnieniu kryteriów konwergencji

Europejskim mechanizmie kursowym ( ERM ) II to system wprowadzony przez Europejską Wspólnotą Gospodarczą dnia 1 stycznia 1999 roku wraz z wprowadzeniem wspólnej waluty , euro (zastępując ERM 1 i poprzednik euro, tym ECU ) jako część europejskiego Walutowej System (EMS) w celu zmniejszenia zmienności kursów walutowych i osiągnięcia stabilności monetarnej w Europie.

Po przyjęciu euro zmieniono politykę na łączenie z euro walut krajów UE spoza strefy euro (posiadanie wspólnej waluty jako punktu centralnego). Celem było poprawienie stabilności tych walut, a także uzyskanie mechanizmu oceny dla potencjalnych członków strefy euro. Od lipca 2021 r. w ERM II uczestniczą trzy waluty: korona duńska , kuna chorwacka i lew bułgarski .

Cel i funkcjonowanie ERM II

ERM opiera się na koncepcji marż stałego kursu walutowego, ale z kursami wymiany zmiennymi w ramach tych marż. Jest to również znane jako system semi-pegged. Przed wprowadzeniem euro kursy walut opierały się na Europejskiej Jednostce Walutowej (ECU), europejskiej jednostce rozliczeniowej, której wartość była ustalana jako średnia ważona walut uczestniczących.

Siatka (znana jako siatka parytetów) kursów dwustronnych została obliczona na podstawie tych kursów centralnych wyrażonych w ECU, a wahania kursów walut musiały być zawarte w marginesie 2,25% po obu stronach kursów dwustronnych (z wyjątkiem włoska lira, hiszpańska peseta, portugalskie escudo i funt szterling, którym pozwolono wahać się o ±6%). Zdecydowane rozwiązania interwencyjne i pożyczkowe chroniły uczestniczące waluty przed większymi wahaniami kursów walut.

Kanclerz skarbu Wielkiej Brytanii Denis Healey podobno zrezygnował z przystąpienia do ERM w 1979 r., obawiając się, że przyniesie to korzyści gospodarce niemieckiej, uniemożliwiając aprecjację marki Deutsche kosztem gospodarek innych krajów. Wielka Brytania przystąpiła do ERM w październiku 1990 r. pod przewodnictwem kanclerza Johna Majora , co w tamtym czasie było w dużej mierze wspierane przez biznes i prasę, ale zostało zmuszone do ponownego opuszczenia dwa lata później, w czarną środę .

Historyczne systemy kursowe dla członków UE

Poniższy wykres przedstawia pełne podsumowanie wszystkich systemów kursów walutowych stosowanych dla członków UE , odkąd 13 marca 1979 r. wszedł w życie Europejski System Walutowy wraz z mechanizmem kursów walutowych i powiązaną z nim nową wspólną walutą ECU . Euro zastąpiło ECU 1: 1 na rynkach walutowych, w dniu 1 stycznia 1999 r. W latach 1979-1999 marka D funkcjonowała jako de facto kotwica dla ECU, co oznacza, że istniała tylko niewielka różnica między powiązaniem waluty z ECU a powiązaniem jej z D -znak.

Źródła: Raporty o konwergencji KE 1996-2014 , lira włoska , peseta hiszpańska , portugalskie escudo , marka fińska , drachma grecka , funt brytyjski

Strefa euro została utworzona z pierwszymi 11 państwami członkowskimi 1 stycznia 1999 r. Pierwsze rozszerzenie strefy euro o Grecję miało miejsce 1 stycznia 2001 r., na rok przed fizycznym wprowadzeniem euro do obiegu. Kolejne rozszerzenia strefy dotyczyły państw, które przystąpiły do UE w 2004 roku , a następnie weszły do strefy euro 1 stycznia tego samego roku: Słowenia (2007), Cypr (2008), Malta (2008), Słowacja (2009), Estonia (2011). ), Łotwie (2014) i Litwie (2015).

Wszyscy nowi członkowie UE, którzy przystąpili do bloku po podpisaniu traktatu z Maastricht w 1992 r., są zobowiązani do przyjęcia euro zgodnie z warunkami ich traktatów akcesyjnych. Jednak ostatnim z pięciu kryteriów konwergencji gospodarczej , które należy spełnić, aby kwalifikować się do przyjęcia euro, jest kryterium stabilności kursu walutowego. Wymaga to bycia członkiem ERM przez minimum dwa lata bez występowania „poważnych napięć” dla kursu walutowego.

Funt irlandzki łamie parytet z funtem szterlingiem

Aby uczestniczyć w Europejskim Systemie Walutowym, Irlandia zdecydowała się złamać parytet funta irlandzkiego z funtem szterlingiem w 1979 roku, ponieważ Wielka Brytania zdecydowała się nie uczestniczyć. (Irlandzki Bank Centralny utrzymywał parytet z funtem szterlingiem od założenia państwa w 1922 r. „Dopiero w latach 70., kiedy wysoka inflacja w Wielkiej Brytanii zagroziła stabilności cen w Irlandii, poważnie rozważano alternatywy”.)

Wymuszone wycofanie funta szterlinga z ERM

Wielka Brytania przystąpiła do ERM w październiku 1990 r., ale została zmuszona do wyjścia z programu w ciągu dwóch lat po tym, jak funt szterling znalazł się pod silną presją spekulantów walutowych . Kolejna katastrofa z 16 września 1992 roku została nazwana „ Czarną Środą ”. Dokonano pewnej zmiany nastawienia do tego wydarzenia, biorąc pod uwagę dobre wyniki gospodarcze Wielkiej Brytanii po 1992 r., a niektórzy komentatorzy nazwali je „Białą Środą”.

Niektórzy komentatorzy, za Normanem Tebbitem , zaczęli określać ERM jako „mechanizm wiecznej recesji” po tym, jak Wielka Brytania popadła w recesję w 1990 roku. powszechnie zauważając, że indywidualny zysk kontrowersyjnego węgiersko-amerykańskiego inwestora George'a Sorosa w wysokości 1 miliarda funtów równa się ponad 12 funtów na każdego mężczyznę, kobietę i dziecko w Wielkiej Brytanii i nazywa Sorosa „człowiekiem, który złamał Bank of England”.

Członkostwo Wielkiej Brytanii w ERM było również obwiniane za przedłużanie recesji w tym czasie, a wyjście Wielkiej Brytanii z ERM było postrzegane jako porażka gospodarcza, która znacząco przyczyniła się do porażki konserwatywnego rządu Johna Majora w wyborach powszechnych w maju 1997 roku, pomimo silne ożywienie gospodarcze i znaczny spadek bezrobocia, które ten rząd nadzorował po Czarnej Środze.

Wzrost marż

W sierpniu 1993 r. marża została zwiększona do 15%, aby dostosować się do spekulacji przeciwko frankowi francuskiemu i innym walutom.

Historia ERM II

31 grudnia 1998 r. kursy wymiany Europejskiej Jednostki Walutowej (ECU) krajów strefy euro zostały zamrożone iw ten sposób ustalono wartość euro, które następnie zastąpiło ECU po wartości nominalnej.

W 1999 roku ERM II zastąpił oryginalny ERM. W greckich i duńskich waluty były częścią nowego mechanizmu, ale kiedy Grecja przystąpiła do strefy euro w 2001 roku, korona duńska pozostawiono w tym czasie jako jedynego członka uczestnika. Waluta w ERM II może oscylować w przedziale ±15% w stosunku do kursu centralnego w stosunku do euro. W przypadku korony Danmarks Nationalbank utrzymuje kurs wymiany w węższym przedziale ±2,25% w stosunku do kursu centralnego 1 EUR = 7,46038 DKK.

Oczekuje się, że kraje UE, które nie przyjęły euro, będą uczestniczyć w ERM II przez co najmniej dwa lata przed przystąpieniem do strefy euro .

Nowi członkowie UE

W dniu 1 maja 2004 r. dziesięć krajowych banków centralnych (KBC) nowych krajów członkowskich stało się stroną umowy o bankach centralnych ERM II . Same waluty narodowe miały stać się częścią ERM II w uzgodnionych terminach.

Korona estońska , lit litewski i słoweński tolar zostały włączone do ERM II w dniu 28 czerwca 2004 roku; funt cypryjski , że łotewski łat i maltańska lira w dniu 2 maja 2005 roku; koronach słowackich w dniu 28 listopada 2005 r.

Wszystkie te państwa weszły do strefy euro , a tym samym opuściły ERM II: Słowenia (1 stycznia 2007), Cypr (1 stycznia 2008), Malta (1 stycznia 2008), Słowacja (1 stycznia 2009), Estonia (1 stycznia 2011), Łotwa (1 stycznia 2014) i Litwa (1 stycznia 2015).

10 lipca 2020 r. ogłoszono, że lew bułgarski (który wszedł do UE 1 stycznia 2007 r.) i chorwacka kuna (która wstąpiła do UE 1 lipca 2013 r.) zostaną włączone do ERM II.

Aktualny stan

Od 2021 r. w ERM II uczestniczą trzy waluty: korona duńska , kuna chorwacka i lew bułgarski . Waluty Szwecji ( korona szwedzka ), trzech największych krajów, które przystąpiły do Unii Europejskiej 1 maja 2004 roku ( złoty polski , korona czeska i forint węgierski ) oraz Rumunii, która przystąpiła 1 stycznia 2007 roku ( lej rumuński). ), są zobowiązani do przystąpienia zgodnie z warunkami obowiązujących traktatów akcesyjnych.

Szwecja głosowała w referendum za pozostaniem poza mechanizmem, mimo że oczekuje się, że dołączy do niego EBC, ponieważ Szwecja nie ma opcji opt-out jak Dania. Członkowie UE są zobowiązani do przystąpienia do ERM zgodnie z kryteriami konwergencji z Maastricht .

Pasma kursów walut

Teoretycznie większość walut może wahać się nawet o 15% od przypisanej wartości. W praktyce jednak waluta Danii odbiega bardzo niewiele.

Data wejścia	Kraj	Waluta	1 € =	Zespół		Uwagi
Data wejścia	Kraj	Waluta	1 € =	Nominalny	Rzeczywisty	Uwagi
1 stycznia 1999 r.	Dania	Korona	7.46038	2,25%	<1%	Korona duńska weszła do ERM II w 1999 r., kiedy powstało euro. Więcej informacji znajdziesz w Danii i euro .
10 lipca 2020	Bułgaria	Lew	1.95583	15%	0%	Lew bułgarski jest na giełdzie od 1997 roku dzięki stałemu kursowi lewa bułgarskiego względem marki niemieckiej. Zobacz Bułgaria i euro, aby uzyskać więcej informacji.
10 lipca 2020	Chorwacja	kuna	7.53450	15%	TBD	Zobacz Chorwacja i euro .

Odniesienie historyczne

Byli członkowie ERM II to grecka drachma , słoweński tolar , funt cypryjski , korona estońska , lira maltańska , korona słowacka , lit litewski i łat łotewski .

Okres	Kraj	Waluta	€1,00 =	Zespół		Uwagi
Okres	Kraj	Waluta	€1,00 =	Nominalny	Rzeczywisty	Uwagi
1 stycznia 1999 – 16 stycznia 2000	Grecja	Drachma	353,109	15%	Nieznany
17 stycznia 2000 – 31 grudnia 2000	Grecja	Drachma	340,75	15%	Nieznany
28 czerwca 2004 – 31 grudnia 2006	Słowenia	Tolar	239,64	15%	0,16%
2 maja 2005 – 7 grudnia 2007	Cypr	Funt	0,585 274	15%	2,1%
7 grudnia 2007 – 31 grudnia 2007	Cypr	Funt	0,585 274	15%	0%
2 maja 2005 – 31 grudnia 2007	Malta	Lira	0,4293	15%	0%	Lira maltańska była powiązana z euro od czasu przystąpienia do ERM II. Istnieją tylko dwa wyjątki: 2005-05-02 (kurs EBC: 1 EUR = 0,4288 MTL) i 2005-08-15 (kurs EBC: 1 EUR = 0,4292 MTL).
28 listopada 2005 – 16 marca 2007	Słowacja	Korona	38.455	15%	12%
17 marca 2007 – 27 maja 2008			35.4424		12%
28 maja 2008 – 31 grudnia 2008			30,126		1,9%
28 czerwca 2004 – 31 grudnia 2010	Estonia	Kroon	15,6466	15%	0%	Korona estońska była związana z marką niemiecką od czasu jej ponownego wprowadzenia w dniu 20 czerwca 1992 r., a następnie z euro. Została ustalona w dniu 13 lipca 2010 r.
2 maja 2005 – 31 grudnia 2013	Łotwa	Łat	0,702 804	15%	1%	Łotwa miała system stałego kursu walutowego, którego kotwica przeszła z SDR na euro w dniu 1 stycznia 2005 r.
28 czerwca 2004 – 31 grudnia 2014	Litwa	Lity	3.4528	15%	0%	Lit litewski był sztywno powiązany z dolarem amerykańskim do 2 lutego 2002 r., kiedy to zamienił się na sztywną euro.

Languages

In other projects