Bańka gospodarcza -Economic bubble

Część serii pt
Ekonomia
Gałęzie i klasyfikacje
Koncepcje, teoria i techniki
Według aplikacji
Znani ekonomiści
Znani krytycy ekonomii
Listy

Bańka gospodarcza (zwana także bańką spekulacyjną lub bańką finansową ) to okres, w którym obecne ceny aktywów znacznie przekraczają ich wewnętrzną wycenę , czyli wycenę, którą uzasadniają podstawowe długoterminowe podstawy. Bańki mogą być spowodowane zbyt optymistycznymi przewidywaniami co do skali i trwałości wzrostu (np . bańka internetowa ) i/lub przekonaniem, że wewnętrzna wycena nie ma już znaczenia przy dokonywaniu inwestycji (np . tulipomania ). Pojawiły się one w większości klas aktywów, w tym w akcjach (np . szalone lata dwudzieste ), towarach (np . bańka uranowa ), nieruchomościach (np . bańka mieszkaniowa w USA z 2000 r.), a nawet aktywach ezoterycznych (np . bańka kryptowalutowa ). Bańki zwykle tworzą się w wyniku nadmiernej płynności na rynkach i/lub zmiany psychologii inwestorów. Duże bańki na wielu aktywach (np . japońska bańka aktywów z lat 80. i bańka wszystkiego na lata 2020–2021 ) przypisuje się płynności banków centralnych (np. nadużywaniu opcji sprzedaży Fed ).

We wczesnych stadiach bańki wielu inwestorów nie rozpoznaje, czym jest bańka. Ludzie zauważają, że ceny rosną i często uważają to za uzasadnione. Dlatego bańki są często definitywnie identyfikowane dopiero z perspektywy czasu, po tym jak bańka już pękła i ceny się załamały.

Pochodzenie terminu

Jan Brueghel Młodszy „s Satyra Tulip Mania (ok. 1640)
Karta z bańki Morza Południowego

Termin „bańka” w odniesieniu do kryzysu finansowego wywodzi się z brytyjskiej bańki na Morzu Południowym w latach 1711–1720 i pierwotnie odnosił się raczej do samych firm i ich zawyżonych akcji niż do samego kryzysu. Był to jeden z najwcześniejszych współczesnych kryzysów finansowych; inne epizody określano jako „manię”, jak w holenderskiej manii tulipanów . Metafora wskazywała, że ​​ceny akcji były zawyżone i kruche – rozwijały się wyłącznie w oparciu o powietrze i były podatne na nagły wzrost, co w rzeczywistości miało miejsce.

Niektórzy późniejsi komentatorzy rozszerzyli tę metaforę, aby podkreślić nagłość, sugerując, że bańki gospodarcze kończą się „Wszystko naraz i nic najpierw, / Tak jak robią to bańki, gdy pękają”, chociaż teorie kryzysów finansowych, takie jak deflacja zadłużenia i hipoteza niestabilności finansowej zamiast tego sugerują, że bańki pękają stopniowo, przy czym najbardziej wrażliwe (najbardziej lewarowane ) aktywa upadają najpierw, a następnie załamanie rozprzestrzenia się na całą gospodarkę.

typy

Istnieją różne rodzaje baniek, a ekonomiści interesują się przede wszystkim dwoma głównymi rodzajami baniek:

Bańka giełdowa

Bańka giełdowa charakteryzuje się namacalnymi inwestycjami i niezrównoważonym pragnieniem zaspokojenia legalnego rynku o wysokim popycie. Tego rodzaju bańki charakteryzują się łatwą płynnością, aktywami materialnymi i realnymi oraz rzeczywistą innowacją, która zwiększa zaufanie. Trzy przypadki bańki giełdowej to Tulip Mania , Bitcoin i bańka internetowa .

Bańka zadłużenia

Bańka zadłużenia charakteryzuje się inwestycjami niematerialnymi lub opartymi na kredytach, które mają niewielką zdolność do zaspokojenia rosnącego popytu na nieistniejącym rynku. Te bańki nie są poparte rzeczywistymi aktywami i opierają się na frywolnych pożyczkach w nadziei na zwrot zysku lub zabezpieczenia. Te bańki zwykle kończą się deflacją zadłużenia, powodującą panikę na banki lub kryzys walutowy, gdy rząd nie może już dłużej utrzymywać waluty fiducjarnej. Przykładami są bańka giełdowa szalonych lat dwudziestych (która spowodowała Wielki Kryzys ) i bańka mieszkaniowa w Stanach Zjednoczonych (która spowodowała Wielką Recesję ).

Uderzenie

Wpływ baniek ekonomicznych jest dyskutowany w ramach szkół myśli ekonomicznej i pomiędzy nimi ; ogólnie nie są uważane za korzystne, ale dyskutuje się, jak szkodliwe jest ich tworzenie i pękanie.

W ekonomii głównego nurtu wielu uważa, że ​​baniek nie można zidentyfikować z wyprzedzeniem, nie można zapobiec ich powstawaniu, że próby „przekłucia” bańki mogą spowodować kryzys finansowy , a zamiast tego władze powinny z własnej woli czekać, aż bańki pękną, zajmując się następstwa poprzez politykę pieniężną i politykę fiskalną .

Ekonomista polityczny Robert E. Wright twierdzi, że bańki można zidentyfikować przed faktem z dużą pewnością.

Ponadto krach, który zwykle następuje po bańce gospodarczej, może zniszczyć dużą część bogactwa i spowodować dalsze złe samopoczucie gospodarcze; pogląd ten jest szczególnie związany z teorią deflacji zadłużenia Irvinga Fishera i rozwiniętą w ramach ekonomii postkeynesowskiej .

Przedłużający się okres niskich premii za ryzyko może po prostu przedłużyć spadek deflacji cen aktywów, jak miało to miejsce w przypadku Wielkiego Kryzysu w latach 30 . Następstwa krachu mogą nie tylko zdewastować gospodarkę kraju, ale jego skutki mogą odbić się echem poza jego granicami.

Wpływ na wydatki

Innym ważnym aspektem baniek gospodarczych jest ich wpływ na zwyczaje związane z wydatkami. Uczestnicy rynku z przewartościowanymi aktywami wydają więcej, ponieważ „czują się” bogatsi ( efekt bogactwa ). Jako przykład tego efektu wielu obserwatorów podaje rynek mieszkaniowy w Wielkiej Brytanii , Australii , Nowej Zelandii , Hiszpanii i niektórych częściach Stanów Zjednoczonych w ostatnim czasie. Kiedy bańka nieuchronnie pęka, ci, którzy trzymają te przewartościowane aktywa, zwykle doświadczają poczucia zmniejszonego bogactwa i mają tendencję do jednoczesnego cięcia uznaniowych wydatków, hamując wzrost gospodarczy lub, co gorsza, pogłębiając spowolnienie gospodarcze.

W gospodarce z bankiem centralnym bank może zatem starać się obserwować aprecjację cen aktywów i podejmować działania w celu ograniczenia wysokiego poziomu spekulacji aktywami finansowymi. Zwykle odbywa się to poprzez zwiększenie stopy procentowej (czyli kosztu pożyczenia pieniędzy). Historycznie nie jest to jedyne podejście stosowane przez banki centralne. Argumentowano, że powinni trzymać się z dala od tego i pozwolić, by bańka, jeśli w ogóle istnieje, toczyła się własnym torem.

Powoduje

W różny sposób sugerowano również, że bańki mogą być racjonalne, wewnętrzne i zaraźliwe. Do tej pory nie ma powszechnie akceptowanej teorii wyjaśniającej ich występowanie. Najnowsze komputerowe modele agencji sugerują, że nadmierna dźwignia finansowa może być kluczowym czynnikiem powodującym bańki finansowe.

Co zaskakujące dla niektórych, bańki pojawiają się nawet na wysoce przewidywalnych rynkach eksperymentalnych, gdzie niepewność jest wyeliminowana, a uczestnicy rynku powinni być w stanie obliczyć wewnętrzną wartość aktywów, po prostu badając oczekiwany strumień dywidend. Niemniej jednak bańki były wielokrotnie obserwowane na rynkach eksperymentalnych, nawet wśród uczestników takich jak studenci biznesu, menedżerowie i profesjonalni handlowcy. Eksperymentalne bańki okazały się odporne na różne warunki, w tym krótką sprzedaż, kupowanie depozytu zabezpieczającego i wykorzystywanie informacji poufnych.

Chociaż nie ma jasnej zgody co do tego, co powoduje bańki, istnieją dowody sugerujące, że nie są one spowodowane ograniczoną racjonalnością lub założeniami o irracjonalności innych, jak zakłada teoria większego głupca . Wykazano również, że bańki pojawiają się nawet wtedy, gdy uczestnicy rynku są w stanie prawidłowo wycenić aktywa. Ponadto wykazano, że bańki pojawiają się nawet wtedy, gdy spekulacja nie jest możliwa lub gdy nie ma nadmiernej pewności siebie.

Nowsze teorie powstawania baniek spekulacyjnych sugerują, że są one prawdopodobnie zdarzeniami o podłożu socjologicznym, dlatego wyjaśnienia, które obejmują jedynie podstawowe czynniki lub fragmenty ludzkich zachowań, są w najlepszym razie niekompletne. Na przykład badacze jakościowi Preston Teeter i Jorgen Sandberg argumentują, że spekulacje rynkowe są napędzane przez narracje umiejscowione kulturowo, które są głęboko osadzone i wspierane przez dominujące instytucje tamtych czasów. Jako powody, dla których narracje odgrywają tak wpływową rolę we wzroście baniek spekulacyjnych, wymieniają takie czynniki, jak bańki powstające w okresach innowacji, łatwy kredyt, luźne przepisy i umiędzynarodowione inwestycje.

Płynność

Jedną z możliwych przyczyn baniek jest nadmierna płynność pieniężna w systemie finansowym, powodująca pobłażliwe lub nieodpowiednie standardy udzielania kredytów przez banki , co czyni rynki wrażliwymi na niestabilną inflację cen aktywów spowodowaną krótkoterminową lewarowaną spekulacją. Na przykład Axel A. Weber , były prezes Deutsche Bundesbank , argumentował, że „przeszłość pokazała, że ​​zbyt hojne dostarczanie płynności na światowych rynkach finansowych w połączeniu z bardzo niskim poziomem stóp procentowych sprzyja tworzeniu aktywów - bańki cenowe”.

Zgodnie z wyjaśnieniem, nadmierna płynność monetarna (łatwy kredyt, duże dochody rozporządzalne) potencjalnie może wystąpić, gdy banki z rezerwą cząstkową prowadzą ekspansywną politykę pieniężną (tj. obniżanie stóp procentowych i przepłukiwanie systemu finansowego podażą pieniądza); to wyjaśnienie może się różnić w pewnych szczegółach w zależności od filozofii ekonomicznej. Ci, którzy wierzą, że podaż pieniądza jest kontrolowana egzogenicznie przez bank centralny, mogą przypisać „ekspansywną politykę pieniężną” temu bankowi i (jeśli taki istnieje) organowi zarządzającemu lub instytucji; inni, którzy uważają, że podaż pieniądza jest tworzona endogenicznie przez sektor bankowy, mogą przypisywać taką „politykę” zachowaniu samego sektora finansowego i postrzegać państwo jako czynnik pasywny lub reaktywny. Może to decydować o tym, jak polityka centralna lub stosunkowo drugorzędna/nieistotna, taka jak bankowość z rezerwą cząstkową i wysiłki banku centralnego zmierzające do podwyższenia lub obniżenia krótkoterminowych stóp procentowych, mają się do poglądu na tworzenie, inflację i ostateczną implozję bańki gospodarczej. Wyjaśnienia koncentrujące się na stopach procentowych przybierają jednak zwykle powszechną postać: gdy stopy procentowe są ustalane na zbyt niskim poziomie (niezależnie od mechanizmu, za pomocą którego to się dzieje), inwestorzy unikają lokowania kapitału na kontach oszczędnościowych. Zamiast tego inwestorzy mają tendencję do lewarowania swojego kapitału poprzez pożyczanie od banków i inwestowanie lewarowanego kapitału w aktywa finansowe, takie jak akcje i nieruchomości . Ryzykowne lewarowane zachowania, takie jak spekulacje i schematy Ponziego, mogą prowadzić do coraz bardziej kruchej gospodarki, a także mogą być częścią tego, co sztucznie popycha ceny aktywów w górę, aż pęknie bańka.

Ale te [trwające kryzysy gospodarcze] to nie tylko seria niepowiązanych ze sobą wypadków. Zamiast tego obserwujemy, co się dzieje, gdy zbyt dużo pieniędzy goni zbyt mało okazji inwestycyjnych.

Pawła Krugmana

Mówiąc najprościej, bańki gospodarcze często pojawiają się, gdy zbyt dużo pieniędzy goni zbyt małą liczbę aktywów, co powoduje, że zarówno dobre, jak i złe aktywa nadmiernie zyskują na wartości poza ich wartościami podstawowymi do poziomu niemożliwego do utrzymania. Po pęknięciu bańki spadek cen powoduje upadek niezrównoważonych programów inwestycyjnych (zwłaszcza inwestycji spekulacyjnych i/lub Ponziego, ale nie tylko), co prowadzi do kryzysu zaufania konsumentów (i inwestorów), który może skutkować paniką finansową i/lub kryzys finansowy. Jeśli istnieje organ monetarny, taki jak bank centralny, może on podjąć działania w celu wchłonięcia płynności w systemie finansowym, próbując zapobiec załamaniu się swojej waluty. Może to obejmować działania takie jak ratowanie systemu finansowego, ale także inne, które odwracają trend akomodacji monetarnej, powszechnie określane jako formy „kontrowersyjnej polityki pieniężnej”.

Środki te mogą obejmować podnoszenie stóp procentowych, co zwykle powoduje, że inwestorzy stają się bardziej niechętni do ryzyka, a tym samym unikają lewarowania kapitału, ponieważ koszty pożyczki mogą stać się zbyt wysokie. W okresach silnego wzrostu gospodarczego mogą również zostać podjęte środki zaradcze, takie jak podniesienie wymogów kapitałowych oraz wprowadzenie regulacji kontrolujących i/lub zapobiegających procesom prowadzącym do nadmiernej ekspansji i nadmiernego lewarowania zadłużenia. W idealnym przypadku takie środki zaradcze zmniejszają wpływ pogorszenia koniunktury poprzez wzmacnianie instytucji finansowych, gdy gospodarka jest silna.

Zwolennicy perspektyw podkreślających rolę pieniądza kredytowego w gospodarce często nazywają (takie) bańki „bańkami kredytowymi” i przyglądają się takim miarom dźwigni finansowej , jak wskaźniki zadłużenia do PKB, aby zidentyfikować bańki. Zazwyczaj pęknięcie jakiejkolwiek bańki gospodarczej skutkuje skurczem gospodarczym określanym (jeśli jest mniej dotkliwy) recesją lub (jeśli jest poważniejszy) kryzysem; jaką politykę gospodarczą należy zastosować w reakcji na taki skurcz, jest odwiecznym tematem gorących dyskusji w ekonomii politycznej.

Psychologia

Teoria większego głupca

Główny artykuł: teoria większego głupca

Teoria większego głupca głosi, że bańki są napędzane przez zachowanie wiecznie optymistycznych uczestników rynku (głupców), którzy kupują przewartościowane aktywa w oczekiwaniu na sprzedaż ich innym spekulantom (większym głupcom) po znacznie wyższej cenie. Zgodnie z tym wyjaśnieniem bańki trwają tak długo, jak długo głupcy mogą znaleźć większych głupców, którzy zapłacą za przewartościowane aktywa. Bańki skończą się dopiero wtedy, gdy większy głupiec stanie się największym głupcem, który płaci najwyższą cenę za przewartościowane aktywa i nie może już znaleźć innego nabywcy, który zapłaciłby za nie po wyższej cenie. Teoria ta jest popularna wśród świeckich, ale nie została jeszcze w pełni potwierdzona badaniami empirycznymi.

Ekstrapolacja

Termin „bańka” powinien oznaczać cenę, której nie uzasadnia żaden rozsądny przyszły wynik.

Clifforda Asnessa

Ekstrapolacja polega na prognozowaniu danych historycznych w przyszłość na tej samej podstawie; jeśli ceny rosły w określonym tempie w przeszłości, będą nadal rosły w tym tempie w nieskończoność. Argumentem jest to, że inwestorzy mają tendencję do ekstrapolacji przeszłych nadzwyczajnych zwrotów z inwestycji w określone aktywa w przyszłość, co powoduje, że przebijają te ryzykowne aktywa, aby nadal próbować uchwycić te same stopy zwrotu.

Przelicytowanie niektórych aktywów w pewnym momencie spowoduje nieekonomiczne stopy zwrotu dla inwestorów; dopiero wtedy rozpocznie się deflacja cen aktywów. Kiedy inwestorzy poczują, że nie są już dobrze wynagradzani za posiadanie tych ryzykownych aktywów, zaczną domagać się wyższych stóp zwrotu ze swoich inwestycji.

Pasterstwo

Innym powiązanym wyjaśnieniem stosowanym w finansach behawioralnych jest zachowanie stadne , czyli fakt, że inwestorzy mają tendencję do kupowania lub sprzedawania w kierunku trendu rynkowego. Czasami pomaga w tym analiza techniczna, która stara się precyzyjnie wykryć te trendy i podążać za nimi, co tworzy samospełniającą się przepowiednię .

Zarządzający inwestycjami, tacy jak zarządzający funduszami inwestycyjnymi , są wynagradzani i zatrzymywani częściowo ze względu na ich wyniki w porównaniu z rówieśnikami. Przyjmowanie konserwatywnego lub sprzecznego stanowiska w trakcie tworzenia się bańki skutkuje niekorzystnymi wynikami dla rówieśników. Może to spowodować, że klienci przejdą gdzie indziej i może wpłynąć na zatrudnienie lub wynagrodzenie zarządzającego inwestycjami. Typowa krótkoterminowa koncentracja rynków akcji w USA zwiększa ryzyko dla zarządzających inwestycjami, którzy nie uczestniczą w fazie budowania bańki, zwłaszcza takiej, która buduje się przez dłuższy okres czasu. Próbując zmaksymalizować zyski dla klientów i utrzymać ich zatrudnienie, mogą racjonalnie uczestniczyć w bańce, którą ich zdaniem tworzy, ponieważ prawdopodobne krótkoterminowe korzyści z takiego postępowania przewyższają prawdopodobne długoterminowe ryzyko.

Moralny hazard

Pokusa nadużycia to perspektywa, że ​​strona odizolowana od ryzyka może zachowywać się inaczej niż zachowywałaby się, gdyby była w pełni narażona na ryzyko. Przekonanie człowieka, że ​​jest odpowiedzialny za konsekwencje swoich działań, jest istotnym aspektem racjonalnego zachowania. Inwestor musi zrównoważyć możliwość zwrotu z inwestycji z ryzykiem poniesienia straty – relacja ryzyko-zysk . Pokusa nadużycia może wystąpić, gdy zakłóci się ten związek, często poprzez politykę rządu .

Niedawnym przykładem jest Troubled Asset Relief Program (TARP), podpisany przez prezydenta USA George'a W. Busha w dniu 3 października 2008 r. w celu zapewnienia pomocy rządowej dla wielu instytucji finansowych i niefinansowych, które spekulowały instrumentami finansowymi wysokiego ryzyka podczas boom mieszkaniowy potępiony w artykule The Economist z 2005 roku zatytułowanym „Światowy wzrost cen domów to największa bańka w historii”. Historycznym przykładem była interwencja parlamentu holenderskiego podczas wielkiej tulipanowej manii w 1637 roku .

Inne przyczyny postrzeganej izolacji od ryzyka mogą wynikać z przewagi danego podmiotu na rynku w stosunku do innych graczy, a nie z interwencji państwa czy regulacji rynku. Firma - lub kilka dużych firm działających w porozumieniu (patrz kartel , oligopol i zmowa ) - z bardzo dużymi holdingami i rezerwami kapitałowymi może zainicjować bańkę rynkową, inwestując dużo w dane aktywa, tworząc względny niedobór, który podnosi cenę tego aktywa. Ze względu na siłę sygnalizacyjną dużej firmy lub grupy współpracujących firm, mniejsi konkurenci firmy pójdą w ich ślady, podobnie inwestując w aktywa ze względu na wzrost cen.

Jednak w odniesieniu do strony inicjującej bańkę, ci mniejsi konkurenci nie są wystarczająco lewarowani, aby wytrzymać podobnie szybki spadek ceny aktywów. Kiedy duża firma, kartel lub organ będący de facto zmową zauważy, że cena aktywa będącego przedmiotem obrotu osiągnęła maksymalny szczyt, może następnie przystąpić do szybkiej sprzedaży lub „zrzucenia” swoich udziałów w tym aktywie na rynku, przyspieszając spadek ceny, który wymusza jego konkurentów w niewypłacalność, upadłość lub egzekucję.

Duża firma lub kartel – który celowo wykorzystał swoją siłę nacisku, aby wytrzymać spadek cen, który zaaranżował – może następnie po niskiej cenie pozyskać kapitał swoich upadających lub zdewaluowanych konkurentów, a także zdobyć większy udział w rynku (np. poprzez fuzję lub przejęcie co rozszerza łańcuch dystrybucji firmy dominującej). Jeśli strona inicjująca bańkę jest sama instytucją pożyczkową, może połączyć swoją wiedzę o pozycjach lewarowanych swoich pożyczkobiorców z publicznie dostępnymi informacjami na temat ich udziałów w akcjach i strategicznie chronić je lub narażać na niewypłacalność.

Inny

Niektórzy uważają bańki za związane z inflacją , a zatem uważają, że przyczyny inflacji są również przyczynami baniek. Inni uważają, że aktywa mają „fundamentalną wartość” , a bańki oznaczają wzrost ponad tę fundamentalną wartość, która ostatecznie musi powrócić do tej fundamentalnej wartości. Istnieją chaotyczne teorie baniek, które twierdzą, że bańki pochodzą z określonych „krytycznych” stanów na rynku w oparciu o komunikację czynników ekonomicznych. Wreszcie, inni uważają bańki za konieczną konsekwencję irracjonalnej wyceny aktywów wyłącznie na podstawie ich zwrotów z niedawnej przeszłości, bez uciekania się do rygorystycznej analizy opartej na ich podstawowych „fundamentach” .

Gradacja

Według ekonomisty Charlesa P. Kindlebergera podstawową strukturę bańki spekulacyjnej można podzielić na pięć faz:

  • Substytucja: wzrost wartości składnika aktywów
  • Start: zakupy spekulacyjne (kup teraz, aby sprzedać w przyszłości po wyższej cenie i uzyskać zysk)
  • Entuzjazm: stan niezrównoważonej euforii.
  • Krytyczny etap: zaczynają skracać kupujących, niektórzy zaczynają sprzedawać.
  • Pop (crash): ceny gwałtownie spadają

Identyfikacja

CAPE na podstawie danych ze strony internetowej ekonomisty Roberta Shillera, stan na 8.04.2015 r. Wskaźnik 26,45 był na 93. percentylu, co oznacza, że ​​w 93% przypadków inwestorzy płacili mniej za akcje ogółem w stosunku do zysków.

Bańki gospodarcze lub bańki cen aktywów często charakteryzują się jedną lub kilkoma z następujących cech:

  1. Niezwykłe zmiany pojedynczych miar lub relacje między miarami (np. wskaźniki) w stosunku do ich historycznych poziomów. Na przykład w bańce mieszkaniowej pierwszej dekady XXI wieku ceny mieszkań były niezwykle wysokie w stosunku do dochodów. W przypadku akcji stosunek ceny do zysków stanowi miarę cen akcji w stosunku do zysków przedsiębiorstw; wyższe odczyty wskazują, że inwestorzy płacą więcej za każdego dolara zarobków.
  2. Zwiększone wykorzystanie długu (dźwigni finansowej) do zakupu aktywów, takie jak zakup akcji z marżą lub domów z niższą zaliczką.
  3. Zachowania związane z udzielaniem i zaciąganiem pożyczek obarczone wyższym ryzykiem, takie jak udzielanie pożyczek pożyczkobiorcom o niższych wynikach jakości kredytowej (np. kredytobiorcom subprime), w połączeniu z kredytami hipotecznymi o zmiennej stopie procentowej i pożyczkami „tylko odsetkowymi”.
  4. Racjonalizacja decyzji o zaciąganiu pożyczek, udzielaniu pożyczek i zakupach w oparciu o oczekiwany przyszły wzrost cen, a nie o zdolność kredytobiorcy do spłaty.
  5. Racjonalizacja cen aktywów coraz słabszymi argumentami, takimi jak „tym razem jest inaczej” czy „ceny mieszkań tylko idą w górę”.
  6. Duża obecność marketingu lub relacji w mediach związanych z zasobem.
  7. Zachęty, które nakładają konsekwencje złego zachowania jednego podmiotu gospodarczego na inny, takie jak udzielanie kredytów hipotecznych osobom o ograniczonej zdolności do spłaty, ponieważ hipoteka może zostać sprzedana lub objęta sekurytyzacją, przenosząc konsekwencje z inicjatora na inwestora.
  8. Nierównowagi w handlu międzynarodowym ( na rachunku obrotów bieżących ), skutkujące nadwyżką oszczędności nad inwestycjami, zwiększające zmienność przepływów kapitałowych między krajami. Na przykład przepływ oszczędności z Azji do Stanów Zjednoczonych był jednym z czynników napędzających bańkę mieszkaniową pierwszej dekady XXI wieku.
  9. Środowisko niższych stóp procentowych, które zachęca do udzielania i zaciągania pożyczek.

Godne uwagi bańki aktywów

Surowce

Wzrost/strata ceny Bitcoina 2011, 2013

Akcje

Prywatne papiery wartościowe

Notowane papiery wartościowe

Nieruchomość

Dług

Wiele zasobów/szeroka baza

Godne uwagi okresy po bańkach na aktywach

Zobacz też

Bibliografia

Dalsza lektura

Linki zewnętrzne