Niewykonanie zobowiązania (finanse) - Default (finance)

W finansach , domyślnym jest niespełnienie zobowiązań prawnych (lub warunki) o kredyt , na przykład, gdy nabywca domu nie dokona hipotecznych płatności, lub gdy korporacja lub rząd nie zapłaci się więź , która osiągnęła dojrzałość . Naruszenie lub niewypłacalność państwa to niezdolność lub odmowa spłaty przez rząd swojego długu publicznego .

Największym prywatnym bankructwem w historii jest Lehman Brothers , z ponad 600 miliardami dolarów, kiedy ogłosił upadłość w 2008 roku. Największą niewypłacalnością państwa jest Grecja , która w marcu 2012 roku wyniosła 138 miliardów dolarów.

Odróżnienie od niewypłacalności, braku płynności i upadłości

Termin „niewykonanie zobowiązania” należy odróżnić od terminów „ niewypłacalność ”, brak płynności i „ upadłość ”:

  • Niewykonanie zobowiązania: dłużnik przekroczył termin spłaty długu, który miał spłacić.
  • Brak płynności : dłużnik nie ma wystarczających środków pieniężnych (lub innych aktywów podlegających upłynnieniu), aby spłacić długi.
  • Niewypłacalność : termin prawny oznaczający, że dłużnik nie jest w stanie spłacić swoich długów.
  • Upadłość : orzeczenie prawne nakładające nadzór sądowy nad sprawami finansowymi osób, które są niewypłacalne lub zalegają z płatnością.

Rodzaje domyślnych

Niewypłacalność może być dwojakiego rodzaju: niewywiązanie się ze zobowiązań przez usługi dłużne i niewywiązanie się ze zobowiązań technicznych. Nieterminowa spłata zadłużenia ma miejsce, gdy pożyczkobiorca nie dokonał zaplanowanej spłaty odsetek lub kapitału. Techniczne niewykonanie zobowiązania ma miejsce, gdy naruszone jest twierdzące lub negatywne przymierze.

Zobowiązania potwierdzające to klauzule w umowach dłużnych, które wymagają od firm utrzymania określonego poziomu kapitału lub wskaźników finansowych . Do najczęściej naruszanych ograniczeń w umowach afirmatywnych należą rzeczowa wartość netto, kapitał obrotowy / płynność krótkoterminowa oraz pokrycie obsługi zadłużenia.

Negatywne zobowiązania to klauzule w umowach dłużnych, które ograniczają lub zabraniają działań korporacyjnych (np. Sprzedaży aktywów, wypłaty dywidend), które mogą osłabić sytuację wierzycieli. Negatywne przymierza mogą być ciągłe lub oparte na zdarzeniach. Naruszenia przymierzy negatywnych są rzadkie w porównaniu do naruszeń przymierzy afirmatywnych.

W przypadku większości zadłużenia (w tym zadłużenia korporacyjnego, kredytów hipotecznych i bankowych) w umowie o zadłużenie zawarte jest zobowiązanie, które stanowi, że całkowita należna kwota staje się natychmiast wymagalna w pierwszym przypadku opóźnienia w spłacie. Ogólnie rzecz biorąc, jeśli dłużnik nie spłaca jakiegokolwiek długu wobec pożyczkodawcy, w umowie o zobowiązanie wzajemne spłaty zobowiązania stwierdza się, że ten konkretny dług również nie jest spłacany.

W finansach przedsiębiorstw , w przypadku niewypłacalności, posiadacze długu zwykle wszczynają postępowanie (składają wniosek o ogłoszenie upadłości przymusowej) w celu przejęcia wszelkich zabezpieczeń zabezpieczających dług. Nawet jeśli dług nie jest zabezpieczony zabezpieczeniem, posiadacze długu mogą nadal wnosić o ogłoszenie upadłości, aby upewnić się, że aktywa korporacji zostaną wykorzystane do spłaty zadłużenia.

Istnieje kilka modeli finansowych do analizy ryzyka niewypłacalności, takich jak modelu Jarrow-Turnbull , Edward Altman „s Z-score modelu lub modelu strukturalnym niedotrzymania przez Robert C. Merton ( Merton modelu ).

Suwerenne domyślne

Kredytobiorcy państwowi, tacy jak państwa narodowe, na ogół nie podlegają sądom upadłościowym w ich własnej jurysdykcji, a zatem mogą być w stanie wywiązać się ze spłaty bez konsekwencji prawnych. Jednym z przykładów jest Grecja , która nie spłacała pożyczki MFW w 2015 r. W takich przypadkach kraj zalegający z płatnością i wierzyciel są bardziej skłonni do renegocjacji stopy procentowej, okresu spłaty pożyczki lub spłaty kwoty głównej . Podczas rosyjskiego kryzysu finansowego w 1998 r. Rosja nie spłacała swojego zadłużenia wewnętrznego ( GKO ), ale nie spłacała swoich zewnętrznych euroobligacji . W ramach argentyńskiego kryzysu gospodarczego w 2002 r. Argentyna nie spłacała 1 miliarda dolarów długu wobec Banku Światowego .

Uporządkowane domyślne

W czasach ostrych kryzysów związanych z niewypłacalnością może być wskazane, aby organy regulacyjne i pożyczkodawcy z wyprzedzeniem zaprojektowali metodyczną restrukturyzację długu publicznego kraju - zwaną również „uporządkowaną niewypłacalnością” lub „kontrolowaną niewykonaniem zobowiązania”. Eksperci, którzy opowiadają się za takim podejściem do rozwiązania kryzysu zadłużenia narodowego, zazwyczaj argumentują, że opóźnienie w zorganizowaniu uporządkowanej niewypłacalności jeszcze bardziej dotknęłoby pożyczkodawców i kraje sąsiednie.

Strategiczne domyślne

Kiedy dłużnik decyduje się na niespłacenie pożyczki, mimo że jest w stanie ją obsłużyć (dokonywać płatności), mówi się, że jest to strategiczne niewypłacalność . Dzieje się tak najczęściej w przypadku pożyczek bez regresu , w przypadku których wierzyciel nie może wysuwać innych roszczeń wobec dłużnika; typowym przykładem jest sytuacja ujemnego kapitału własnego w przypadku pożyczki hipotecznej w jurysdykcjach prawa zwyczajowego, takich jak Stany Zjednoczone, która generalnie nie podlega regresowi. W tym drugim przypadku zwłoka jest potocznie nazywana „jingle mailem” - dłużnik zaprzestaje dokonywania płatności i wysyła klucze pocztą do wierzyciela, zazwyczaj do banku.

Suwerenne strategiczne niewypłacalność

Pożyczkobiorcy państwowi, tacy jak państwa narodowe, mogą również zdecydować się na niespłacenie pożyczki, nawet jeśli są w stanie dokonać płatności. W 2008 roku prezydent Ekwadoru Rafael Correa strategicznie nie spłacił odsetek od długu publicznego, twierdząc, że uważa ten dług za „niemoralny i bezprawny”.

Domyślny konsument

Konsument często nie wywiązuje się z płatności czynszu lub kredytu hipotecznego, kredytu konsumenckiego lub opłat za media. Analiza obejmująca całą Unię Europejską zidentyfikowała pewne grupy ryzyka, takie jak samotne gospodarstwa domowe, bycie bezrobotnymi (nawet po skorygowaniu o istotny wpływ niskiego dochodu), bycie młodymi (zwłaszcza młodszymi niż około 50 lat, z nieco innymi wynikami dla Nowe państwa członkowskie, w których osoby starsze również były częściej narażone), brak możliwości korzystania z sieci społecznościowych itp. Nawet analfabetyzm internetowy wiąże się ze zwiększoną niewypłacalnością, potencjalnie spowodowaną tym, że gospodarstwa domowe są mniej skłonne do znalezienia drogi do świadczenia socjalne, do których często mają prawo. Podczas gdy skuteczne, pozaprawne doradztwo w zakresie zadłużenia jest zwykle preferowaną opcją - bardziej ekonomiczną i mniej uciążliwą, niewywiązanie się ze zobowiązań przez konsumenta może skończyć się postępowaniem prawnym w zakresie spłaty długu lub upadłością konsumentów, ostatnie trwające od 1 roku do 6 lat w Wielkiej Brytanii. procedur w Niemczech.

Badania przeprowadzone w Stanach Zjednoczonych wykazały, że doradztwo przed zakupem może znacznie zmniejszyć odsetek przypadków niewypłacalności.

Bibliografia

Bibliografia

  • de Servigny, Arnaud; Olivier Renault (2004). Przewodnik Standard & Poor's dotyczący pomiaru i zarządzania ryzykiem kredytowym . McGraw-Hill. ISBN   0-07-141755-9 .
  • Duffie, Darrell; Kenneth J. Singleton (2003). Ryzyko kredytowe: wycena, pomiar i zarządzanie . Princeton University Press. ISBN   0-691-09046-7 .
  • Firzli, M. Nicolas J. (2010). Grecja i korzenie kryzysu zadłużenia UE . The Vienna Review. ISBN   978-0-7910-2939-8 .
  • Lando, David (2004). Modelowanie ryzyka kredytowego: teoria i zastosowania . Princeton University Press. ISBN   0-691-08929-9 .