Ocena zdolności kredytowej obligacji - Bond credit rating
W inwestycji , ratingowa obligacji reprezentuje zdolności kredytowej korporacyjnych czy rządowych obligacji . To nie to samo, co ocena kredytowa danej osoby . Ratingi są publikowane przez agencje ratingowe i wykorzystywane przez specjalistów ds. inwestycji do oceny prawdopodobieństwa spłaty zadłużenia.
Agencje ratingowe
Ratingi kredytowe to wysoce skoncentrowana branża, w której agencje ratingowe „Wielka Trójka” – Fitch Ratings , Moody's i Standard & Poor's (S&P) – kontrolują około 95% działalności ratingowej.
Agencje ratingowe zarejestrowane jako takie w SEC są „ statystycznymi organizacjami ratingowymi uznanymi na szczeblu krajowym ”. Następujące firmy są obecnie zarejestrowane jako NRSRO : AM Best Company, Inc.; DBRS Sp. Firma ratingowa Egan-Jones ; Fitch, Inc.; Oceny HR; japońska agencja ratingowa ; Agencja ratingowa Kroll Bond; Moody's Investors Service, Inc.; Informacje o ratingach i inwestycjach, Inc.; Ratingi kredytowe Morningstar, LLC; oraz usługi ratingowe Standard & Poor's.
Zgodnie z ustawą o reformie agencji ratingowych , NRSRO może być zarejestrowany w odniesieniu do maksymalnie pięciu klas ratingów kredytowych: (1) instytucje finansowe, brokerzy lub dealerzy; (2) firmy ubezpieczeniowe; (3) emitenci korporacyjni; (4) emitenci papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami; oraz (5) emitenci rządowych papierów wartościowych, komunalnych papierów wartościowych lub papierów wartościowych wyemitowanych przez zagraniczny rząd.
W Azji regulowane i uznane agencje ratingowe na rynkach krajowych to - w Chinach: China Chengxin International (CCXI), China Lianhe Credit Rating (Lianhe Ratings), New Century Zixin Assessment Investment Service, Pengyuan Credit Rating; w Japonii: Informacje o ratingach i inwestycjach (R&I); w Indiach: ICRA (ICRA), Credit Analysis and Research (CARE) oraz CRISIL.
Kody i klasy ratingów kredytowych
Rating kredytowy jest wskaźnikiem finansowym dla potencjalnych inwestorów dłużnych papierów wartościowych, takich jak obligacje . Są one przyznawane przez agencje ratingowe, takie jak Moody's, Standard & Poor's i Fitch, które publikują oznaczenia kodowe (takie jak AAA, B, CC) w celu wyrażenia swojej oceny jakości ryzyka obligacji. Moody's przyznaje ratingi kredytowe obligacji Aaa , Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, a także WR i NR odpowiednio dla „wycofanych” i „nieocenionych”. Standard & Poor's i Fitch przyznają obligacjom rating kredytowy AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D. Obecnie w Stanach Zjednoczonych są tylko dwie firmy posiadające rating kredytowy AAA: Microsoft i Johnson oraz Johnsona . Te indywidualne kody są pogrupowane w szersze klasy opisane jako „stopień inwestycyjny” lub nie, lub w ponumerowane poziomy od wysokiego do niskiego.
Oprócz kodów ratingowych agencje zazwyczaj uzupełniają bieżącą ocenę o wskazania szans na przyszłe podwyższenie lub obniżenie ratingu w średnim okresie. Na przykład, Moody's określa perspektywę dla danego ratingu jako pozytywną (POS, prawdopodobnie uaktualnioną), negatywną (NEG, prawdopodobnie obniżoną), stabilną (STA, prawdopodobnie pozostanie bez zmian) lub rozwojową (DEV, uwarunkowaną jakimś przyszłym wydarzeniem). ).
Moody'ego | S&P | Fitch | Odpowiednik oznaczeń SVO | Opis oceny | ||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Długoterminowy | Krótkoterminowe | Długoterminowy | Krótkoterminowe | Długoterminowy | Krótkoterminowe | NAIC | ||
Aaa | P-1 | AAA | A-1+ | AAA | F1+ | 1 | główny | Klasa inwestycyjna |
Aa1 | AA+ | AA+ | Wysoka ocena | |||||
Aa2 | AA | AA | ||||||
Aa3 | AA- | AA- | ||||||
A1 | A+ | A-1 | A+ | F1 | Wyższa średnia ocena | |||
A2 | A | A | ||||||
A3 | P-2 | A- | A-2 | A- | F2 | |||
Baa1 | BBB+ | BBB+ | 2 | Niższa średnia ocena | ||||
Baa2 | P-3 | BBB | A-3 | BBB | F3 | |||
Baa3 | BBB− | BBB− | ||||||
Ba1 | Nie pierwsza | BB+ | b | BB+ | b | 3 | Ocena spekulacyjna nieinwestycyjna |
Nieinwestycyjne AKA wiązań o wysokiej wydajności AKA wiązań śmieci |
Ba2 | nocleg ze śniadaniem | nocleg ze śniadaniem | ||||||
Ba3 | BB− | BB− | ||||||
B1 | B+ | B+ | 4 | Wysoce spekulacyjne | ||||
B2 | b | b | ||||||
B3 | B− | B− | ||||||
Caa1 | CCC+ | C | CCC | C | 5 | Poważne ryzyko | ||
Caa2 | CCC | Niezwykle spekulacyjny | ||||||
Caa3 | CCC- | Nieuchronne niewypłacalność z niewielką szansą na wyzdrowienie |
||||||
Ca | CC | 6 | ||||||
C | ||||||||
C | D | / | DDD | / | Domyślnie | |||
/ | DD | |||||||
D |
Definicje poziomów ratingowych
Moody'ego | S&P | Fitch | Zdolność kredytowa |
---|---|---|---|
Aaa | AAA | AAA | Dłużnik ma NIEZWYKLE SILNE możliwości wywiązania się ze swoich zobowiązań finansowych. |
Aa1 | AA+ | AA+ | Dłużnik ma BARDZO SILNĄ zdolność do wywiązywania się ze swoich zobowiązań finansowych. Różni się od najwyżej ocenianych dłużników tylko w niewielkim stopniu. |
Aa2 | AA | AA | |
Aa3 | AA- | AA- | |
A1 | A+ | A+ | Dłużnik ma SILNĄ zdolność do wywiązania się ze swoich zobowiązań finansowych, ale jest nieco bardziej podatny na niekorzystne skutki zmian okoliczności i warunków ekonomicznych niż dłużnicy z kategorii o wyższym ratingu. |
A2 | A | A | |
A3 | A- | A- | |
Baa1 | BBB+ | BBB+ | Dłużnik posiada ODPOWIEDNIĄ zdolność do wywiązania się ze swoich zobowiązań finansowych. Jednak niekorzystne warunki gospodarcze lub zmieniające się okoliczności mogą z większym prawdopodobieństwem doprowadzić do osłabienia zdolności dłużnika do wywiązywania się z zobowiązań finansowych. |
Baa2 | BBB | BBB | |
Baa3 | BBB− | BBB− | |
Ba1 | BB+ | BB+ | Dłużnik jest MNIEJ wrażliwy w krótkim terminie niż inni dłużnicy o niższym ratingu. Jednak stoi w obliczu poważnej ciągłej niepewności i narażenia na niekorzystne warunki biznesowe, finansowe lub ekonomiczne, które mogą prowadzić do nieodpowiedniej zdolności dłużnika do wywiązania się ze swoich zobowiązań finansowych. |
Ba2 | nocleg ze śniadaniem | nocleg ze śniadaniem | |
Ba3 | BB− | BB− | |
B1 | B+ | B+ | Dłużnik jest BARDZIEJ wrażliwy niż dłużnicy z oceną „BB”, ale dłużnik ma obecnie zdolność do wywiązywania się ze swoich zobowiązań finansowych. Niekorzystne warunki biznesowe, finansowe lub ekonomiczne prawdopodobnie osłabią zdolność lub gotowość dłużnika do wywiązania się ze swoich zobowiązań finansowych. |
B2 | b | b | |
B3 | B− | B− | |
Caa | CCC | CCC | Dłużnik jest OBECNIE NIEBEZPIECZNY i jest zależny od korzystnych warunków biznesowych, finansowych i ekonomicznych, aby wypełnić swoje zobowiązania finansowe. |
Ca | CC | CC | Dłużnik jest OBECNIE WYSOCE ZAGROŻONY. |
C | C | Dłużnik jest OBECNIE WYSOCE PODATNY na brak zapłaty. Może być stosowany w przypadku złożenia wniosku o ogłoszenie upadłości. | |
C | D | D | Dłużnik nie spłacił jednego lub więcej swoich zobowiązań finansowych (z ratingiem lub bez) w terminie ich wymagalności. |
e, p | pr | Oczekiwany | Oceny wstępne mogą być przypisane do zobowiązań do czasu otrzymania ostatecznej dokumentacji i opinii prawnych. Ocena końcowa może różnić się od oceny wstępnej. |
WR | WD | Rating wycofany z powodów takich jak: termin zapadalności długu, kupna, sprzedaży, konwersji itp. lub z powodów biznesowych (np. zmiana wielkości emisji długu) lub niewykonanie zobowiązania przez emitenta. | |
Dobrowolny | Dobrowolny | Rating ten został zainicjowany przez agencję ratingową i nie został zamówiony przez emitenta. | |
SD | R & D | Rating ten jest przyznawany, gdy agencja uważa, że dłużnik selektywnie nie wykonał określonej emisji lub kategorii zobowiązań, ale będzie nadal terminowo wywiązywał się ze swoich zobowiązań płatniczych z tytułu innych emisji lub kategorii zobowiązań. | |
NR | NR | NR | Nie zażądano oceny lub nie ma wystarczających informacji, na których można by oprzeć ocenę. |
Stopień inwestycyjny
Więź jest uważany za gatunek inwestycja lub IG , jeżeli jego rating kredytowy BBB lub wyższym przez Fitch Ratings lub S & P lub Baa3 lub wyższej przez Moody , tak zwanych „Big Three” agencji ratingowych . Generalnie są to obligacje, które są oceniane przez agencję ratingową jako wystarczające do spełnienia zobowiązań płatniczych, które banki mogą w nie inwestować.
Ratingi odgrywają kluczową rolę w określaniu, ile przedsiębiorstwa i inne podmioty emitujące dług, w tym rządy państw, muszą zapłacić, aby uzyskać dostęp do rynków kredytowych, tj. kwotę odsetek, jaką płacą od wyemitowanego długu. Próg między ratingami inwestycyjnymi i spekulacyjnymi ma istotne konsekwencje rynkowe dla kosztów finansowania zewnętrznego emitentów.
Obligacje, które nie są oceniane jako obligacje o ratingu inwestycyjnym, są znane jako obligacje o wysokiej rentowności lub bardziej szyderczo jako obligacje śmieciowe .
Uważa się, że ryzyko związane z obligacjami o ratingu inwestycyjnym (lub długiem przedsiębiorstw o ratingu inwestycyjnym ) jest znacznie wyższe niż ryzyko związane z obligacjami rządowymi pierwszej klasy. Różnica między oprocentowaniem obligacji rządowych pierwszej klasy a obligacjami o ratingu inwestycyjnym nazywana jest spreadem o ratingu inwestycyjnym. Zakres tego spreadu jest wskaźnikiem wiary rynku w stabilność gospodarki. Im wyższe są te spready na poziomie inwestycyjnym (lub premie za ryzyko ), tym słabsza jest gospodarka.
Krytyka
Aż do początku lat 70. agencje ratingowe obligacji były opłacane za swoją pracę przez inwestorów, którzy chcieli uzyskać bezstronne informacje na temat wiarygodności kredytowej emitentów papierów wartościowych i ich poszczególnych ofert. Począwszy od początku lat 70. agencje ratingowe „Wielkiej Trójki” (S&P, Moody's i Fitch) zaczęły otrzymywać wynagrodzenie za swoją pracę od emitentów papierów wartościowych, którym wystawiają te ratingi, co doprowadziło do zarzutów, że agencje te nie mogą już zawsze być bezstronnym przy wystawianiu ratingów dla tych emitentów papierów wartościowych. Emitenci papierów wartościowych byli oskarżani o „zakupy” najlepszych ocen od tych trzech agencji ratingowych w celu przyciągnięcia inwestorów, dopóki przynajmniej jedna z agencji nie wystawi korzystnych ocen. Porozumienie to jest wymieniane jako jedna z głównych przyczyn kryzysu kredytów hipotecznych typu subprime (który rozpoczął się w 2007 r.), kiedy niektóre papiery wartościowe, w szczególności papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) i zabezpieczone obligacje dłużne (CDO), zostały wysoko ocenione przez agencje ratingowe, i tym samym mocno zainwestowane przez wiele organizacji i osób fizycznych, zostały szybko i znacznie zdewaluowane z powodu niewypłacalności i strachu przed niewypłacalnością niektórych indywidualnych składników tych papierów wartościowych, takich jak kredyty mieszkaniowe i rachunki kart kredytowych. Inne kraje zaczynają rozważać utworzenie krajowych agencji ratingowych, aby zakwestionować dominację „wielkiej trójki”, na przykład w Rosji, gdzie ACRA została założona w 2016 roku.
Obligacje komunalne
Obligacje komunalne to instrumenty emitowane przez władze lokalne, stanowe lub federalne w Stanach Zjednoczonych . Do kwietnia-maja 2010 r. Moody's i Fitch oceniały obligacje komunalne według odrębnego systemu nazewnictwa/klasyfikacji, który odzwierciedlał poziomy dla obligacji korporacyjnych. S&P zniósł system podwójnego ratingu w 2000 roku.
Stawki domyślne
Historyczna stopa niewypłacalności obligacji komunalnych jest niższa niż obligacji korporacyjnych. Potencjalnym nadużyciem historycznych statystyk niewykonania zobowiązania jest założenie, że historyczne średnie stopy niewykonania zobowiązania reprezentują „ prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania ” długu w określonej kategorii ratingowej. Jednak [...] wskaźniki niewykonania zobowiązania mogą się znacznie różnić z roku na rok, a obserwowany wskaźnik w danym roku może znacznie różnić się od średniej.
Rok | AAA | AA+ | AA | AA- | A+ | A | A- | BBB+ | BBB | BBB- | BB+ | nocleg ze śniadaniem | NOCLEG ZE ŚNIADANIEM- | B+ | b | B- | CCC do C |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
1981 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 3,28 | 0 | 0 |
1982 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,33 | 0 | 0 | 0,68 | 0 | 0 | 2.86 | 7.04 | 2,22 | 2,33 | 7,41 | 21.43 |
1983 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1,33 | 2.17 | 0 | 1,59 | 1,22 | 9.80 | 4,76 | 6,67 |
1984 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1,40 | 0 | 0 | 1.64 | 1,49 | 2.13 | 3,51 | 7,69 | 25,00 |
1985 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1.64 | 1,49 | 1,33 | 2,59 | 13.11 | 8.00 | 15.38 |
1986 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,78 | 0 | 0,78 | 0 | 1,82 | 1,18 | 1.12 | 4.65 | 12.16 | 16.67 | 23.08 |
1987 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,83 | 1.31 | 5,95 | 6,82 | 12.28 |
1988 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2,33 | 1,98 | 4,50 | 9.80 | 20,37 |
1989 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,90 | 0,78 | 0 | 0 | 0 | 1,98 | 0,43 | 7.80 | 4,88 | 31,58 |
1990 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,76 | 0 | 1.10 | 2,78 | 3,06 | 4,46 | 4,87 | 12.26 | 22,58 | 31,25 |
1991 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,83 | 0,74 | 0 | 3,70 | 1.11 | 1,05 | 8.72 | 16.25 | 32,43 | 33,87 |
1992 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,72 | 14.93 | 20,83 | 30.19 |
1993 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1,92 | 0 | 1.30 | 5.88 | 4.17 | 13.33 |
1994 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,45 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,86 | 0 | 1,83 | 6.58 | 3,23 | 16.67 |
1995 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,63 | 0 | 1,55 | 1.11 | 2,76 | 8.00 | 7,69 | 28,00 |
1996 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,86 | 0,65 | 0,55 | 2,33 | 3,74 | 3,92 | 4.17 |
1997 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,36 | 0,34 | 0 | 0 | 0 | 0,41 | 0,72 | 5.19 | 14.58 | 12.00 |
1998 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,54 | 0,70 | 1,29 | 1,06 | 0,72 | 2,57 | 7.47 | 9.46 | 42,86 |
1999 | 0 | 0 | 0 | 0,36 | 0 | 0,24 | 0,27 | 0 | 0,28 | 0,30 | 0,54 | 1,33 | 0,90 | 4.20 | 10.55 | 15.45 | 32,35 |
2000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,24 | 0,56 | 0 | 0,26 | 0,88 | 0 | 0,80 | 2,29 | 5.60 | 10,66 | 11.50 | 34.12 |
2001 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,57 | 0,49 | 0 | 0,24 | 0,48 | 0,27 | 0,49 | 1.19 | 6.27 | 5,94 | 15,74 | 23.31 | 44,55 |
2002 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1.11 | 0,65 | 1.31 | 1,50 | 1,74 | 4,62 | 3.69 | 9,63 | 19.53 | 44,12 |
2003 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,19 | 0,52 | 0,48 | 0,94 | 0,27 | 1,70 | 5.16 | 9.23 | 33,13 |
2004 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,23 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,64 | 0,76 | 0,46 | 2,68 | 2.82 | 15.11 |
2005 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,17 | 0 | 0,36 | 0 | 0,25 | 0,78 | 2,59 | 2,98 | 8.87 |
2006 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,36 | 0 | 0,48 | 0,54 | 0,78 | 1,58 | 13.08 |
2007 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,30 | 0,23 | 0,19 | 0 | 0,88 | 14,81 |
2008 | 0 | 0 | 0,43 | 0,40 | 0,31 | 0,21 | 0,58 | 0,18 | 0,59 | 0,71 | 1.14 | 0,63 | 0,63 | 2,97 | 3,29 | 7.02 | 26,53 |
Statystyki podsumowujące | AAA | AA+ | AA | AA- | A+ | A | A- | BBB+ | BBB | BBB- | BB+ | nocleg ze śniadaniem | NOCLEG ZE ŚNIADANIEM- | B+ | b | B- | CCC do C |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Mieć na myśli | 0 | 0 | 0,02 | 0,03 | 0,05 | 0,06 | 0,08 | 0,16 | 0,28 | 0,28 | 0,68 | 0,89 | 1,53 | 2,44 | 7.28 | 9.97 | 22,67 |
Mediana | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,08 | 0 | 0,18 | 0,83 | 0,86 | 2,06 | 6.27 | 7,69 | 22.25 |
Minimum | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Maksymalny | 0 | 0 | 0,43 | 0,40 | 0,57 | 0,49 | 0,78 | 1.11 | 1,40 | 1,33 | 3,70 | 3,06 | 7.04 | 8.72 | 16.25 | 32,43 | 44,55 |
Odchylenie standardowe | 0 | 0 | 0,08 | 0,10 | 0,14 | 0,13 | 0,20 | 0,32 | 0,36 | 0,43 | 0,96 | 0,84 | 1,83 | 2,02 | 4,51 | 7,82 | 11,93 |
Rok | AAA | AA+ | AA | AA- | A+ | A | A- | BBB+ | BBB | BBB- | BB+ | nocleg ze śniadaniem | NOCLEG ZE ŚNIADANIEM- | B+ | b | B- | CCC do C |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
1993 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 6.25 | 0 | |
1994 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1,85 | 0 | 0 |
1995 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,43 | 0 | 0 | 0,98 | 0 | 0 | 0,95 | 0 | 52,63 |
1996 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,15 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,61 | 12.50 | 0 | 0 | 31.03 | |
1997 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 20,69 |
1998 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1,04 | 0,91 | 0 | 0,19 | 0 | 0 | 1,03 | 0 | 0 | 2,34 | 0 | 22,58 |
1999 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,77 | 0 | 0 | 0,39 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1,54 | 0 | 19.35 |
2000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,11 | 0 | 0 | 0,61 | 0 | 0 | 2.19 | 0 | 5.26 |
2001 | 0,05 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,12 | 0 | 2,22 | 0 | 0,86 | 0,83 | 0,55 | 0,91 | 2.00 | 2,69 | 3,27 | 26,87 |
2002 | 0 | 0 | 0,06 | 0 | 0,27 | 0,14 | 0 | 1,77 | 0,19 | 0,70 | 1,26 | 2,03 | 1.12 | 2,50 | 3.60 | 23.24 | 27.03 |
2003 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,19 | 0,03 | 0,16 | 0,20 | 0,60 | 0,50 | 0,75 | 0,84 | 1,43 | 3,28 | 1.64 | 5.15 | 32,58 |
2004 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,16 | 0,17 | 0,50 | 0,81 | 0,29 | 0,79 | 2,23 | 3,56 | 13.79 |
2005 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,08 | 0,06 | 0,15 | 0,14 | 0,45 | 0,33 | 1.34 | 2,53 | 16.08 |
2006 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,06 | 0,20 | 0 | 0,33 | 0,36 | 0,26 | 0,36 | 1,42 | 19.18 |
2007 | 0,04 | 0,03 | 0,07 | 0,08 | 0 | 0,10 | 0,21 | 0,48 | 0,47 | 1,27 | 5.07 | 1,61 | 1,53 | 0,68 | 1,55 | 1,47 | 24.11 |
2008 | 0,53 | 0,35 | 0,57 | 1.15 | 1.15 | 0,87 | 1,42 | 2,27 | 1,26 | 3.45 | 5.60 | 4.21 | 5.07 | 8.53 | 12.84 | 10.28 | 56,92 |
Statystyki podsumowujące | AAA | AA+ | AA | AA- | A+ | A | A- | BBB+ | BBB | BBB- | BB+ | nocleg ze śniadaniem | NOCLEG ZE ŚNIADANIEM- | B+ | b | B- | CCC do C |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Mieć na myśli | 0,02 | 0,01 | 0,02 | 0,05 | 0,06 | 0,08 | 0,14 | 0,37 | 0,16 | 0,38 | 3,56 | 0,81 | 1,24 | 1,22 | 2.18 | 2.83 | 16.73 |
Mediana | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,61 | 0 | 0,26 | 1,55 | 0 | 17,63 |
Minimum | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Maksymalny | 0,53 | 0,35 | 0,57 | 1.15 | 1.15 | 1,04 | 1,42 | 2,27 | 1,26 | 3.45 | 57,14 | 4.21 | 12.50 | 8.53 | 12.84 | 23.24 | 56,92 |
Odchylenie standardowe | 0,09 | 0,07 | 0,10 | 0,23 | 0,23 | 0,24 | 0,35 | 0,76 | 0,29 | 0,78 | 12.39 | 1,02 | 2,90 | 2.20 | 2,93 | 5,59 | 16.60 |