Spread między ceną kupna a sprzedażą — Bid–ask spread

Zamów wykres głębokości księgi na kantorze. Oś x to cena jednostkowa, oś y to skumulowana głębokość zamówienia. Licytuje (kupujący) po lewej stronie, pyta (sprzedający) po prawej, z rozkładem oferty kupna-zapytaj pośrodku.

Spread bid-ask (również bid-oferta lub bid / ask i kupna / sprzedaży w przypadku animatora ) jest różnicą między cenami notowanych (albo przez jednego animatora rynku lub w arkuszu zleceń granica ) do natychmiastowego sprzedaż ( oferta ) i natychmiastowy zakup ( bid ) dla akcji , kontraktów futures , opcji lub par walutowych . Wielkość spreadu bid-ask na papierze wartościowym jest jedną z miar płynności rynku i wielkości kosztu transakcji . Jeśli spread wynosi 0, jest to atut bez tarcia .

Płynność

Mówi się, że trader inicjujący transakcję żąda płynności , a druga strona ( kontrahent ) transakcji dostarcza płynność. Podmioty żądające płynności składają zlecenia rynkowe, a dostawcy płynności składają zlecenia z limitem . W przypadku podróży w obie strony (razem kupno i sprzedaż) podmiot żądający płynności płaci spread, a dostawca płynności zarabia spread. Wszystkie zlecenia z limitem zaległe w danym czasie (tzn. zlecenia z limitem, które nie zostały zrealizowane) nazywane są łącznie Księgą zleceń z limitem. Na niektórych rynkach, takich jak NASDAQ , dealerzy zapewniają płynność. Jednak na większości giełd, takich jak Australijska Giełda Papierów Wartościowych , nie ma wyznaczonych dostawców płynności, a płynność dostarczają inni handlowcy. Na tych giełdach, a nawet na NASDAQ, instytucje i osoby fizyczne mogą dostarczać płynność poprzez składanie zleceń z limitem.

Spread bid-ask jest akceptowaną miarą kosztów płynności w obrocie giełdowym papierami wartościowymi i towarami. Na każdej wystandaryzowanej giełdzie prawie wszystkie koszty transakcji składają się na dwa elementy — opłaty maklerskie i spready bid-ask. W konkurencyjnych warunkach spread bid-ask mierzy koszt dokonywania transakcji bez opóźnień. Różnica w cenie zapłaconej przez pilnego kupującego i otrzymanej przez pilnego sprzedawcę stanowi koszt płynności. Ponieważ prowizje maklerskie nie zmieniają się wraz z czasem realizacji transakcji, różnice w spreadach bid-ask wskazują na różnice w kosztach płynności.

Rodzaje spreadów

Cytowany spread

Najprostszym rodzajem spreadu bid-ask jest spread kwotowany. Ten spread jest pobierany bezpośrednio z notowań, czyli z opublikowanych cen. Używając kwotowań, ten spread jest różnicą między najniższą ceną wywoławczą (najniższą ceną, po której ktoś sprzeda) a najwyższą ceną bid (najwyższą ceną, po której ktoś kupi). Spread ten jest często wyrażany jako procent środka, czyli średnia między najniższą ofertą a najwyższą ofertą: . ${\ Displaystyle {\ tekst {Cytowany spread}} = {\ Frac {{\ hbox {zapytaj}} - {\ hbox {oferta}}} {\ hbox {punkt środkowy}}} \ razy 100}$

Efektywny spread

Notowane spready często zawyżają spready ostatecznie płacone przez traderów, z powodu „poprawy cen”, to znaczy dealera oferującego lepszą cenę niż kwotowania, znanego również jako „handel wewnątrz spreadu”. Efektywne spready uwzględniają ten problem przy użyciu cen handlowych i są zazwyczaj definiowane jako: . Efektywny spread jest trudniejszy do zmierzenia niż spread kwotowany, ponieważ trzeba dopasować transakcje do kwotowań i uwzględnić opóźnienia w raportowaniu (przynajmniej handel przed elektronicznym). Co więcej, definicja ta zawiera założenie, że transakcje powyżej punktu środkowego to kupno, a transakcje poniżej punktu środkowego to sprzedaż. ${\ Displaystyle {\ tekst {efektywny rozrzut}} = 2 \ razy {\ Frac {| {\ hbox {cena handlowa}} - {\ hbox {punkt środkowy}} |} {\ hbox {punkt środkowy}}} \ razy 100}$

Zrealizowany spread

Notowane i efektywne spready reprezentują koszty ponoszone przez traderów. Koszt ten obejmuje zarówno koszt asymetrycznej informacji, czyli stratę dla bardziej poinformowanych traderów, jak i koszt natychmiastowości, czyli koszt realizacji transakcji przez pośrednika. Zrealizowany spread izoluje koszt natychmiastowości, zwany również „kosztem rzeczywistym”. Spread ten jest zdefiniowany jako: gdzie indeks dolny k reprezentuje k-tą transakcję. Intuicja wyjaśniająca, dlaczego ten spread mierzy koszt natychmiastowości, jest taka, że po każdej transakcji dealer dostosowuje kwotowania, aby odzwierciedlić informacje w handlu (i efekty inwentaryzacji). ${\ Displaystyle {\ tekst {Zrealizowany spread}} _ {k} = 2 \ razy {\ Frac {| {\ hbox {punkt środkowy}} _ {k + 1} - {\ hbox {cena handlowa}} _ {k} |}{{\hbox{Midpoint}}_{k}}}\times 100}$

Wewnętrzne ruchy ceny to ruchy ceny bid-ask, w której odjęto spread.

Przykład: spread walutowy

Jeśli aktualna cena bid dla pary walutowej EUR/USD wynosi 1,5760, a aktualna cena oferty wynosi 1,5763, oznacza to, że obecnie możesz sprzedać EUR/USD po 1,5760 i kupić po 1,5763. Różnica między tymi cenami (3 pipsy ) to spread.

Jeśli para walutowa USD/JPY jest obecnie notowana po cenie 101,89/101,92, to jest to inny sposób na stwierdzenie, że oferta dla pary USD/JPY wynosi 101,89, a oferta to 101,92. Oznacza to, że obecnie posiadacze USD mogą sprzedać 1 USD za 101,89 JPY, a inwestorzy, którzy chcą kupić dolary, mogą to zrobić po cenie 101,92 JPY za 1 USD.

Zobacz też

Bibliografia

Dalsza lektura

Bartram, Söhnke M.; Fehle, Frank R.; Shrider, David (maj 2008). „Czy niekorzystna selekcja wpływa na spready bid-ask dla opcji?”. Dziennik rynków kontraktów terminowych . 28 (5): 417–437. doi : 10.1002/fut.20316 . SSRN 1089222 .

Languages

In other projects