Bear Stearns - Bear Stearns


Z Wikipedii, wolnej encyklopedii

The Bear Stearns Companies, Inc.
Publiczny
obrotu jako NYSE : BSC
Przemysł usługi inwestycyjne
Los nabyte przez JPMorgan Chase
Założony 01 maja 1923
Zmarły marzec 2008
Główna siedziba Nowy Jork, USA
Kluczowi ludzie
Alan Schwartz , były prezes
Jimmy Cayne , były prezes i CEO
Produkty Usługi finansowe
Bankowość inwestycyjna
Zarządzanie inwestycjami
Rodzic JPMorgan Chase
Stronie internetowej www .bear .com

The Bear Stearns Companies, Inc. był globalny New York oparte bank inwestycyjny , papiery handel i pośrednictwo firmy , które nie powiodło się w 2008 roku jako część globalnego kryzysu finansowego i recesji , a następnie został sprzedany do JPMorgan Chase . Jej główne obszary robocze przed jego niepowodzenia były rynki kapitałowe , bankowość inwestycyjna, zarządzanie majątkiem , a globalne rozliczania usług, i to był mocno zaangażowany w kryzys subprime hipotecznych .

W latach prowadzących do awarii, Bear Stearns był mocno zaangażowany w sekurytyzacji i wydał duże ilości papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami , które były w przypadku kredytów hipotecznych zainicjowane przez Lewis Ranieri , „ojca hipotecznych papierów wartościowych”. Jak strat inwestorów zamontowane na tych rynkach w 2006 i 2007 roku firma faktycznie zwiększył zaangażowanie, zwłaszcza do majątku hipoteką, które były kluczowe dla kryzysu subprime hipotecznych . W marcu 2008 roku, Bank Rezerw Federalnych w Nowym Jorku, pod warunkiem pożyczki awaryjne, aby spróbować uniknąć nagłego upadku firmy. Firma nie może zostać zapisany jednak i został sprzedany do JPMorgan Chase do 10 $ za akcję, cenę znacznie poniżej sprzed kryzysu 52-tygodniowego Maks 133,20 $ za akcję, ale nie tak niskie jak 2 $ za akcję pierwotnie uzgodnione przez Bear Stearns i JPMorgan Chase.

Upadek firmy było wstępem do zapaści zarządzania ryzykiem w branży bankowości inwestycyjnej w Stanach Zjednoczonych i gdzie indziej, że zakończył się we wrześniu 2008 roku, a kolejny globalny kryzys finansowy z lat 2008-2009 . W styczniu 2010 roku, JPMorgan przestał używając nazwy Bear Stearns.

Historia

Dawne biura Bear Stearns' na 383 Madison Avenue

Bear Stearns został założony jako obrotach akcjami domu na Dzień maja 1923 przez Josepha Ainslie Miś , Robert B. Stearns i Harold C. Mayer z $ 500,000 kapitału. Napięcia wewnętrzne szybko powstał spośród trzech założycieli. Firma przetrwała Wall Street katastrofie 1929 bez żadnych zwalniając pracowników i 1933 roku otworzyła swój pierwszy oddział w Chicago. W 1955 roku firma otworzyła swoje pierwsze międzynarodowe biuro w Amsterdamie .

W 1985 roku, Bear Stearns stała się spółką giełdową. Służył korporacje, instytucje, rządy i osoby prywatne. Przedmiotem działalności spółki jest włączone corporate finance, fuzje i przejęcia, akcje instytucjonalnych, sprzedaży stałym dochodzie i zarządzania ryzykiem, handlu i badań, prywatne usługi klienckie, pochodne, walutowe i terminowe sprzedaży i handlu, zarządzanie aktywami oraz usługi powiernicze. Przez Bear Stearns Securities Corp., oferował globalnych usług rozliczeniowych dla dealerów Broker, głównych klientów brokerskich i innych handlowców zawodowych, w tym pożyczek papierów wartościowych . Bear Stearns był również znany z jednego z najbardziej poczytnych kawałki wywiadu rynku na ulicy, znanych jako „Early spojrzeć na rynek.”

World Headquarters Bear Stearns' znajdował się na 383 Madison Avenue , pomiędzy East 46th Street i East 47th Street w Manhattan . Do 2007 roku firma zatrudniała ponad 15.500 osób na całym świecie. Firma została z siedzibą w Nowym Jorku z siedzibą w Atlancie , Bostonie , Chicago, Dallas , Denver , Houston , Los Angeles, Irvine , San Francisco , St Louis ; Whippany, New Jersey ; i San Juan, Puerto Rico . Międzynarodowo firma miała swoje biura w Londynie, Pekinie, Dublinie , Frankfurcie , Hong Kongu, Lugano , Mediolan , Sao Paulo , Mumbaju , Szanghaju, Singapurze i Tokio.

W latach 2005-2007, Bear Stearns został uznany za „najbardziej podziwianych” papierów wartościowych w firmie Fortune sondażu „S«Najbardziej podziwiane firmy Ameryki», a drugi w klasyfikacji generalnej papierów firmy sekcji. Badanie rocznego to prestiżowy ranking talentów pracowników, jakości zarządzania ryzykiem i innowacji biznesowych. Po raz drugi w ciągu trzech lat, że Bear Stearns osiągnął ten „top” rozróżnienia.

Lead-up do awarii - zwiększenie ekspozycji do kredytów subprime

W listopadzie 2006 roku spółka miała całkowity kapitał w wysokości około $ 66,7 mld USD, a łączne aktywa $ +350,4 mld USD, a według wydania z kwietnia 2005 Institutional Investor magazynu, Bear Stearns był siódmym co do wielkości firma papiery wartościowe pod względem całkowitego kapitału.

Rok później Bear Stearns miał hipotetycznych kwot umownych w wysokości około $ 13.40 biliona pochodnych instrumentów finansowych, z których $ 1,85 biliona zostały wymienione futures oraz kontrakty opcyjne. Ponadto, Bear Stearns niosła ponad $ 28 miliardów „poziomu 3” aktywów w swoich księgach na koniec roku obrotowego 2007 w porównaniu do pozycji kapitału własnego netto tylko 11,1 mld $. Ten $ +11,1 mld obsługiwane $ 395 miliardów aktywów , co oznacza wskaźnik dźwigni z 35,6 do 1. To bardzo dźwignią bilans, składający się z wielu aktywów niepłynnych i potencjalnie bezwartościowe, doprowadziły do szybkiego utraty zaufania inwestorów i kredytu, który ostatecznie odparowuje jak Niedźwiedzia został zmuszony zadzwonić do New York Federal Reserve zażegnać zbliżającego kaskadę kontrahenta ryzyka, które powstałyby z likwidacji przymusowej.

Zacznij od kryzysu - dwa fundusze hipoteczne subprime nie

W dniu 22 czerwca 2007 roku, Bear Stearns zadeklarowała Zabezpieczeniem kredytu nawet do miliarda $ 3,2 do „bail out” jednego ze swoich funduszy, Bear Stearns High-Grade Structured Funduszu Kredytu, podczas negocjacji z innymi bankami, aby pożyczyć pieniądze pod zastaw do innego funduszu , Bear Stearns High-Grade Structured Credit Ulepszony Leveraged Fund. Bear Stearns pierwotnie wystawione tylko $ 25 mln, co tak były niechętne o ratunkowego; Niemniej jednak, CEO James Cayne i inne kadry kierowniczej martwi szkody dla reputacji firmy. Środki zostały zainwestowane w cienko notowanych papierów dłużnych (CDO). Merrill Lynch zajęte 850 milionów dolarów warte zabezpieczenia bazowego, ale tylko udało się aukcja mln $ 100 z nich. Incydent wywołał obawy zarażenia jak Bear Stearns może być zmuszony do likwidacji swoich CDO, co skłoniło dopłaty dół podobnych aktywów w innych portfeli. Richard A. Marin , starszy dyrektor w Bear Stearns Asset Management odpowiedzialny za dwóch funduszy hedgingowych, została zastąpiona w dniu 29 czerwca przez Jeffrey B. Lane , byłego Wiceprzewodniczącego rywal banku inwestycyjnego Lehman Brothers .

W tygodniu od 16 lipca 2007 roku, Bear Stearns ujawnił, że dwa fundusze hedgingowe subprime stracił prawie wszystkie ich wartości wśród gwałtowny spadek na rynku kredytów hipotecznych subprime.

W dniu 1 sierpnia 2007 roku, inwestorzy w dwóch funduszy podjęła działania przeciwko Bear Stearns i jego pokładzie najlepszych menedżerów i zarządzania ryzykiem i funkcjonariuszy. Kancelarii prawnych z Jake Zamansky & Associates i Rich & Intelisano oba zgłosił roszczenia arbitrażowe z National Association of Securities Dystrybutorzy twierdząc, że Bear Stearns w błąd inwestorów o swojej ekspozycji na fundusze. Było to pierwsze działanie prawne dokonane przed Bear Stearns. Współprzewodniczący Warren Spector został poproszony do dymisji w dniu 5 sierpnia 2007 roku, w wyniku upadku dwóch funduszy hedgingowych przywiązane do kredytów subprime. 21 września raport w The New York Times zauważył, że Bear Stearns pisał spadek 61-procentowy wzrost zysku netto ze względu na straty w funduszach hedgingowych. Samuel Molinaro za 15 listopada objawienia, że Bear Stearns został spisując dalsze $ 1,2 mld dolarów w papierach wartościowych związanych z kredytami hipotecznymi i by zmierzyć swoje pierwsze straty w 83 latach, Standard & Poor obniżyła firmy rating z AA do A.

Matthew Tanina i Ralph R. Cioffi , zarówno byłych menedżerów funduszy hedgingowych w Bear Stearns Companies, zostali aresztowani 19 czerwca 2008. Są w obliczu oskarżenia i stwierdzono, że nie jest winny wprowadzenia w błąd inwestorów o ryzyku związanym z rynku subprime. Taniny i Cioffi również zostały nazwane w sprawach wniesionych przez Barclays Bank , który twierdzi, że był on jednym z wielu inwestorów wprowadzony w błąd przez kierownictwo.

Zostali również nazwany w sprawach cywilnych wniesionych w 2007 roku przez inwestorów, w tym Barclays Bank , który twierdził, że został wprowadzony w błąd. Barclays twierdził, że Bear Stearns wiedział, że niektóre aktywa w Bear Stearns High-Grade Structured Credit Strategies Fund rozszerzonych Mistrz Dźwignia były warte znacznie mniej niż ich wyznawanymi wartościami. Pozew twierdzi, że menedżerowie Bear Stearns opracować „plan, aby więcej pieniędzy dla siebie i dodatkowo korzystać z rozszerzonego funduszu jako repozytorium dla ryzykownych inwestycji, złej jakości.” Pozew powiedział Bear Stearns powiedział Barclays że zwiększona fundusz wzrosła prawie 6% do czerwca 2007, kiedy „w rzeczywistości, wartości aktywów portfela były gwałtowny”.

Inni inwestorzy funduszu zawarte Jeffrey E. Epstein „s Financial Trust Company.

Fed ratowania i sprzedaż JPMorgan Chase

W dniu 14 marca 2008 roku, Bank Rezerw Federalnych w Nowym Jorku zgodził się udzielić 25 miliardów dolarów pożyczki Bear Stearns zabezpieczonej wolnych i przejrzystych aktywów z Bear Stearns w celu zapewnienia Bear Stearns płynność przez okres do 28 dni, że rynek został odmowy zapewnić. Wkrótce potem Bank Rezerw Federalnych w Nowym Jorku miał zmianę serca i powiedział Bear Stearns, że pożyczka 28 dni był niedostępny dla nich. Umowa została następnie zmieniona na którym NY FED by stworzyć firmę na zakup 30 miliardów dolarów wartości aktywów Bear Stearns. Dwa dni później, w dniu 16 marca 2008 roku, Bear Stearns podpisali umowę fuzji z JPMorgan Chase w zamianie stanie wart $ 2 a akcje lub mniej niż 7 procent od Bear Stearns wartości rynkowej zaledwie dwa dni wcześniej. Cena ta sprzedaż stanowiła zdumiewające utraty jako jego czas już notowane na $ 172 a udział dopiero w styczniu 2007 roku, a 93 $ za akcję dopiero w lutym 2008 roku nowa spółka jest finansowana z kredytów $ 29 mld euro z Nowego Jorku FRB i $ 1 miliard z JPMorgan Chase (The kredytu Junior), bez konieczności uciekania się do JPMorgan Chase. To bez regresu kredytu oznacza, że pożyczka jest zabezpieczona długiem hipotecznym i że rząd nie może przejąć JPMorgan Chase aktywów „s jeśli dług hipoteczny zabezpieczenie staje się niewystarczające do spłaty kredytu. Prezes Fed, Ben Bernanke , bronił ratowania stwierdzając, że bankructwo Bear Stearns będzie mieć wpływ na realną gospodarkę i mogły spowodować zwijanie „chaotyczny” całej inwestycji na rynkach amerykańskich.

W dniu 20 marca, KPWiG przewodniczący Christopher Cox powiedział, że upadek Bear Stearns było spowodowane brakiem pewności siebie, a nie brak kapitału. Cox zauważył, że problemy Bear Stearns za nasiliły gdy pogłoski o jego kryzysu płynności , co z kolei erozji zaufania inwestorów do firmy. „Pomimo tego, że Bear Stearns nadal mieć wysoką jakość zabezpieczenia w celu zapewnienia jako zabezpieczenie pożyczek, kontrahenci na rynku stały się mniej skłonne do podejmowania zabezpieczonych zasad finansowania z Bear Stearns,” powiedział Cox. Bear Stearns' pool płynności zaczęło się $ 18.1 miliardów dolarów na 10 marca, a następnie spadła do $ 2 miliardów dolarów na 13 marca Ostatecznie rynkowe plotki o Bear Stearns trudności stały się samospełniającą Cox powiedział.

W dniu 24 marca 2008 roku pozew zbiorowy został złożony w imieniu akcjonariuszy, wymagające warunki niedawno ogłoszonym przejęciu JPMorgan Bear Stearns. Tego samego dnia, nowe porozumienie zostało osiągnięte, że podniesiony ofertę JPMorgan Chase do $ 10 a akcje, w porównaniu z początkowym $ 2 oferty, co oznaczało ofertę $ 1,2 mld USD. Zmieniona umowa miała na celu uspokoić inwestorów zdenerwowany i wszelkie późniejsze działania prawne wniesione przeciwko JPMorgan Chase w wyniku transakcji, a także w celu zapobieżenia pracowników, wielu z którego przeszłość kompensacji składał Bear Stearns magazynie, z wyjazdem do innych firm. Bear Stearns ratunkowy był postrzegany jako scenariusz ekstremalnych przypadków, i nadal podnosić istotnych pytań dotyczących interwencji Fed. W dniu 8 kwietnia 2008 roku, Paul A. Volcker stwierdził, że Fed podjął "działania, które rozciągają się aż do samego skraju jej prawowitym i kompetencji dorozumianych. Zobacz swoje uwagi na lunchu w Economic Club of New York. W dniu 29 maja akcjonariusze Bear Stearns zatwierdził sprzedaż JPMorgan Chase w cenie $ 10 za akcję.

Artykuł dziennikarz Matt Taibbi dla Rolling Stone twierdził, że naga krótka sprzedaż miała rolę w upadku zarówno Bear Stearns i Lehman Brothers. Badanie przeprowadzone przez naukowców finansów na University of Oklahoma Cena College of Business studiował handel zasobów finansowych, w tym Bear Stearns i Lehman Brothers, a znaleziono „żadnego dowodu, że spadki cen akcji były spowodowane przez nagiej krótkiej sprzedaży”.

Struktura przed zawaleniem

Zarządzanie urzędnicy Partnerzy / Chief Executive

Znaczący akcjonariusze

Największymi akcjonariuszami Bear Stearns w grudniu 2007 roku były:

Zobacz też

Referencje

Dalsza lektura

Linki zewnętrzne