Upadłość Lehman Brothers - Bankruptcy of Lehman Brothers

Siedziba Lehman Brothers w Nowym Jorku, rok przed bankructwem

Bankructwo Lehman Brothers w dniu 15 września 2008 roku był punktem kulminacyjnym kryzysu subprime hipotecznych . Po tym , jak firma świadcząca usługi finansowe została powiadomiona o oczekującym obniżeniu ratingu kredytowego z powodu ciężkiej pozycji w kredytach hipotecznych typu subprime, Rezerwa Federalna wezwała kilka banków do negocjacji finansowania reorganizacji. Dyskusje te nie powiodły się, a Lehman złożył wniosek na podstawie rozdziału 11, który pozostaje największym wnioskiem o ogłoszenie upadłości w historii Stanów Zjednoczonych , obejmującym aktywa o wartości ponad 600 miliardów dolarów .

Bankructwo spowodowało jednodniowy spadek indeksu Dow Jones Industrial Average o 4,5% , który był wówczas największym spadkiem od ataków z 11 września 2001 roku . Sygnalizował ograniczenie zdolności rządu do zarządzania kryzysem i wywołał ogólną panikę finansową. Fundusze powiernicze rynku pieniężnego , kluczowe źródło kredytu, doświadczyły masowych żądań wycofania, aby uniknąć strat, a rynek pożyczek międzybankowych zacieśnił się, grożąc bankom nieuchronną upadłością. Rząd i system Rezerwy Federalnej zareagowały kilkoma nadzwyczajnymi środkami, aby powstrzymać panikę.

Tło

Główny artykuł: Kryzys kredytów hipotecznych subprime

Powstanie kredytów hipotecznych (1997-2006)

Lehman Brothers była jedną z pierwszych firm z Wall Street , które wkroczyły w działalność związaną z udzielaniem kredytów hipotecznych . W 1997 roku Lehman kupił pożyczkodawcę z siedzibą w Kolorado Aurora Loan Services, pożyczkodawcę Alt-A . W 2000 roku, aby rozszerzyć swoją ofertę kredytów hipotecznych, Lehman kupił pożyczkodawcę hipotecznego subprime z Zachodniego Wybrzeża BNC Mortgage LLC . Lehman szybko stał się siłą na rynku subprime . Do 2003 roku Lehman zarobił 18,2 miliarda dolarów w pożyczkach i zajął trzecie miejsce pod względem udzielania pożyczek. Do 2004 roku liczba ta przekroczyła 40 miliardów dolarów. Do 2006 roku Aurora i BNC pożyczały prawie 50 miliardów dolarów miesięcznie.

Lehman przekształcił się w fundusz hedgingowy nieruchomości przebrany za bank inwestycyjny. Do 2008 roku Lehman posiadał aktywa o wartości 680 miliardów dolarów wspierane przez zaledwie 22,5 miliarda kapitału firmy. Z pozycji kapitałowej jego ryzykowne nieruchomości komercyjne były trzydzieści razy większe niż kapitał. W tak silnie lewarowanej strukturze trzy do pięciu procent spadku wartości nieruchomości zniszczyłoby cały kapitał.

Ekspozycja na rynek kredytów hipotecznych

Lehman pożyczył znaczne kwoty, aby sfinansować swoje inwestycje w latach, które doprowadziły do ​​jego bankructwa w 2008 r., skomplikowanego procesu znanego jako dźwignia lub dźwignia. Znaczna część tej inwestycji dotyczyła aktywów mieszkaniowych, co czyniło ją podatną na dekoniunkturę na tym rynku. Jednym z mierników podejmowania tego ryzyka był wskaźnik dźwigni, będący miarą stosunku aktywów do kapitału własnego właścicieli, który wzrósł z około 24:1 w 2003 r. do 31:1 w 2007 r. Ta słaba pozycja generowała ogromne zyski podczas boomu. oznaczało, że zaledwie 3-4% spadek wartości jego aktywów całkowicie wyeliminowałby jego wartość księgową kapitału własnego. Banki inwestycyjne, takie jak Lehman, nie podlegały tym samym regulacjom, które mają zastosowanie do banków depozytariuszy, aby ograniczyć podejmowanie przez nie ryzyka.

W sierpniu 2007 r. Lehman zamknął swojego pożyczkodawcę subprime , BNC Mortgage, eliminując 1200 pozycji w 23 lokalizacjach, pobrał 25 milionów dolarów po opodatkowaniu i obniżył wartość firmy o 27 milionów dolarów . Firma stwierdziła, że ​​złe warunki rynkowe w obszarze kredytów hipotecznych „wymusiły znaczne zmniejszenie jej zasobów i pojemności w obszarze subprime”.

Ostatnie miesiące Lehmana

W 2008 roku Lehman poniósł bezprecedensową stratę z powodu trwającego kryzysu kredytów hipotecznych typu subprime . Strata Lehmana wynikała z utrzymywania dużych pozycji w transzach kredytów hipotecznych subprime i innych o niższym ratingu podczas sekurytyzacji bazowych kredytów hipotecznych. Nie jest jasne, czy Lehman zrobił to dlatego, że po prostu nie był w stanie sprzedać obligacji o niższym ratingu, czy też podjął świadomą decyzję o ich zatrzymaniu. W każdym razie ogromne straty narosły w 2008 roku na papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką o niższym ratingu. W drugim kwartale fiskalnym Lehman odnotował straty w wysokości 2,8 miliarda dolarów i postanowił pozyskać 6 miliardów dolarów dodatkowego kapitału poprzez oferowanie nowych akcji. Tylko w pierwszym półroczu 2008 r. akcje Lehmana straciły 73% swojej wartości w wyniku dalszego zacieśniania się rynku kredytowego. W sierpniu 2008 r. Lehman poinformował, że zamierza zwolnić 6% swojej siły roboczej, 1500 osób, tuż przed terminem sprawozdawczym za trzeci kwartał we wrześniu.

22 sierpnia akcje Lehmana zamknęły się o 5% (16% w ciągu tygodnia) po doniesieniach, że kontrolowany przez państwo Korea Development Bank rozważa zakup Lehmana. Większość z tych zdobyczy została szybko zniszczona, gdy pojawiły się wieści, że Korea Development Bank „ma trudności, aby zadowolić organy regulacyjne i pozyskać partnerów do umowy”. Jego kulminacją było 9 września, kiedy akcje Lehmana spadły o 45 proc. do 7,79 USD, po tym, jak poinformowano, że państwowa firma południowokoreańska zawiesiła rozmowy.

Zaufanie inwestorów nadal słabło, ponieważ akcje Lehmana straciły mniej więcej połowę swojej wartości i popchnęły indeks S&P 500 w dół o 3,4% 9 września. Tego samego dnia Dow Jones stracił prawie 300 punktów w wyniku obaw inwestorów o bezpieczeństwo banku. Rząd USA nie ogłosił żadnych planów pomocy w przypadku ewentualnego kryzysu finansowego, który pojawił się w Lehman.

10 września Lehman ogłosił stratę w wysokości 3,9 miliarda dolarów i zamierza sprzedać większościowy pakiet w swojej firmie zajmującej się zarządzaniem inwestycjami, w tym Neuberger Berman . Akcje spadły tego dnia o 7%.

12 września Timothy F. Geithner , ówczesny prezes Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku , zwołał spotkanie w sprawie przyszłości Lehmana, które obejmowało możliwość awaryjnej likwidacji jego aktywów. Obecni byli bankierzy reprezentujący wszystkie największe firmy z Wall Street. Celem spotkania było znalezienie prywatnego rozwiązania w uratowaniu Lehmana i zgaszenie płomienia światowego kryzysu finansowego. Lehman poinformował, że prowadził rozmowy z Bank of America i Barclays w sprawie ewentualnej sprzedaży firmy. The New York Times doniósł 14 września 2008 r., że Barclays zakończył swoją ofertę zakupu całości lub części Lehmana, a transakcja ratowania banku przed likwidacją upadła. Później okazało się, że umowa została zawetowana przez Bank Anglii i brytyjski Urząd ds . Usług Finansowych . Liderzy głównych banków z Wall Street nadal spotykali się pod koniec tego dnia, aby zapobiec szybkiej upadłości banku. Pogłoski o zaangażowaniu Bank of America również zakończyły się, gdy federalni regulatorzy odrzucili jego prośbę o zaangażowanie rządu w sprzedaż Lehmana. Do niedzieli, 14 września, po tym, jak transakcja z Barclays nie powiodła się, przez Lehman przeszła wiadomość o zbliżającym się zagładzie, a wielu pracowników przybyło do centrali, by posprzątać swoje biura. W niedzielę po południu rząd wezwał Harveya Millera z Weil, Gotshal & Manges do złożenia wniosku o ogłoszenie upadłości przed otwarciem rynków w poniedziałek.

Złożenie wniosku o upadłość

Barclays przejął bankowość inwestycyjną Lehman Brothers we wrześniu 2008 r.

Lehman Brothers złożył wniosek o upadłość Rozdział 11 w poniedziałek, 15 września 2008. Według Bloomberga , raporty złożone w amerykański sąd upadłościowy, Southern District of New York (Manhattan) w dniu 16 września wskazują, że JPMorgan Chase & Co. warunkiem Lehman Brothers z w sumie 138 miliardów dolarów w „zaliczkach wspieranych przez Rezerwę Federalną”. „Zaliczki wspierane przez Rezerwę Federalną” dostarczone przez JPMorgan Chase wyniosły 87 miliardów dolarów 15 września i 51 miliardów dolarów 16 września.

Wniosek pozostaje największym wnioskiem o ogłoszenie upadłości w historii Stanów Zjednoczonych , a Lehman posiada aktywa o wartości ponad 600 miliardów dolarów.

Proces rozpadu

22 września 2008 r. przed sądem upadłościowym skierowano zmienioną propozycję sprzedaży pośrednictwa w udziale udziałów Lehman Brothers, z planem o wartości 1,3666 miliardów dolarów (700 milionów funtów) dla Barclays, aby przejąć podstawową działalność Lehman Brothers ( głównie biurowiec Lehmana o wartości 960 milionów dolarów na środkowym Manhattanie ). Sędzia sądu upadłościowego na Manhattanie, James Peck, po siedmiogodzinnym przesłuchaniu orzekł: „Muszę zatwierdzić tę transakcję, ponieważ jest to jedyna dostępna transakcja. spotkało rynki kredytowe. To najważniejsza rozprawa o upadłości, w jakiej kiedykolwiek siedziałam. Nigdy nie można jej uznać za precedens dla przyszłych spraw. Trudno mi sobie wyobrazić podobną sytuację kryzysową.

Luc Despins, doradca komitetu wierzycieli, powiedział: „Powód, dla którego nie sprzeciwiamy się, jest tak naprawdę oparty na braku realnej alternatywy. Nie poparliśmy transakcji, ponieważ nie było wystarczająco dużo czasu, aby ją właściwie przeanalizować”. W poprawionym porozumieniu Barclays wchłonął 47,4 mld USD w papiery wartościowe i przejął 45,5 mld USD w zobowiązaniach handlowych. Adwokat Lehmana, Harvey R. Miller z Weil, Gotshal & Manges powiedział, że „cena zakupu składników nieruchomości wyniesie 1,29 miliarda dolarów, w tym 960 milionów dolarów za centralę Lehmana w Nowym Jorku i 330 milionów dolarów za dwa centra danych w New Jersey. , Barclays nie przejmie jednostki Lehman's Eagle Energy, ale będzie posiadał podmioty znane jako Lehman Brothers Canada Inc, Lehman Brothers Sudamerica, Lehman Brothers Urugwaj i swoją działalność w zakresie zarządzania inwestycjami prywatnymi dla osób o wysokich dochodach. aktywa papierów wartościowych w Lehman Brothers Inc, które nie są przenoszone do Barclays.Barclays miał potencjalne zobowiązanie w wysokości 2,5 miliarda dolarów do wypłacenia jako odprawa , jeśli zdecyduje się nie zatrzymać niektórych pracowników Lehmana poza gwarantowane 90 dni.

22 września 2008 r. Nomura Holdings, Inc. ogłosiła zgodę na przejęcie franczyzy Lehman Brothers w regionie Azji i Pacyfiku, w tym w Japonii, Hongkongu i Australii. Następnego dnia Nomura ogłosiła zamiar przejęcia działalności bankowej Lehman Brothers i spółek kapitałowych w Europie i na Bliskim Wschodzie. Kilka tygodni później ogłoszono, że warunki umowy zostały spełnione, a umowa weszła prawnie w życie w poniedziałek 13 października. W 2007 r. spółki zależne Lehman Brothers poza Stanami Zjednoczonymi odpowiadały za ponad 50% generowanych globalnych przychodów.

Wpływ złożenia wniosku o ogłoszenie upadłości

Dow Jones zamknął nieco ponad 500 punktów (-4,4%) 15 września 2008 r., będąc w tym czasie największym spadkiem punktów w ciągu jednego dnia od dni po atakach z 11 września 2001 r. Spadek ten został następnie przekroczony przez jeszcze większy spadek o 6,98% w dniu 29 września 2008 r.

Oczekiwano, że upadłość Lehmana spowoduje pewien spadek cen nieruchomości komercyjnych. Perspektywa likwidacji hipotecznych papierów wartościowych firmy Lehman o wartości 4,3 miliarda dolarów wywołała wyprzedaż na rynku komercyjnych papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (CMBS). Dodatkowej presji na sprzedaż papierów wartościowych w nieruchomościach komercyjnych obawiano się, gdy Lehman zbliżał się do likwidacji swoich aktywów. Oczekiwano również, że inwestorzy budowlani odczują presję na sprzedaż, ponieważ Lehman pozbył się swoich długów i udziałów związanych z zakupem Archstone za 22 miliardy dolarów , trzeciego co do wielkości funduszu inwestycyjnego w Stanach Zjednoczonych (REIT). Podstawową działalnością firmy Archstone było posiadanie i zarządzanie apartamentowcami w głównych aglomeracjach Stanów Zjednoczonych. Jeffrey Spector, analityk nieruchomości w UBS, powiedział, że na rynkach z apartamentowcami, które konkurują z Archstone, „nie ma wątpliwości, że jeśli musisz sprzedać aktywa, spróbujesz wyprzedzić” wyprzedaż Lehmana, dodając: „Każdy dzień, który minie, będzie większy nacisk na ceny”.

Kilka funduszy pieniężnych i instytucjonalnych funduszy gotówkowych miało znaczną ekspozycję na Lehman z instytucjonalnym funduszem gotówkowym prowadzonym przez The Bank of New York Mellon i Reserve Primary Fund, funduszem rynku pieniężnego , oba spadające poniżej 1 USD na akcję, zwane „ przebijaniem pieniędzy ”, po stratach w posiadanych przez nich aktywach Lehman. W oświadczeniu The Bank of New York Mellon poinformował, że jego fundusz wyodrębnił aktywa Lehmana w osobnej strukturze. Powiedział, że aktywa stanowią 1,13% jego funduszu. Primary Reserve Fund posiadał 785 milionów dolarów, czyli 1,2 procent swoich udziałów w papierach komercyjnych Lehman. Spadek podstawowego funduszu rezerwowego był pierwszym od 1994 r. przypadkiem, w którym fundusz rynku pieniężnego spadł poniżej poziomu 1 dolara na akcję.

W poniedziałek 15 września 2008 r. rynek zorganizował runę na AIG, a akcje spadły o 61 proc. Akcjonariusze uciekli także z Goldman Sachs i Morgan Stanley. Dwa tygodnie później Fed zgodził się nadać bankowemu holdingowi status, który zapewnił istotny dostęp do okna rabatowego Fed.

Putnam Investments , jednostka Kanady Wielki Zachód Lifeco , zamknij dolarów 12300000000 fundusz rynku pieniężnego, gdyż w obliczu „znaczną presję odkupienie” w dniu 17 września 2008. Evergreen Investments stwierdził, że jego rodzic Wachovia Corporation będzie „wsparcie” trzy Evergreen rynku pieniężnego fundusze, aby zapobiec spadkowi ich akcji. Ten ruch, aby pokryć 494 miliony dolarów aktywów Lehmana w funduszach, wzbudził również obawy o zdolność Wachovii do pozyskiwania kapitału.

Prawie 100 funduszy hedgingowych korzystało z Lehmana jako głównego brokera i polegało w dużej mierze na firmie w zakresie finansowania. Starając się zaspokoić własne potrzeby kredytowe, Lehman Brothers International rutynowo ponownie hipotekował aktywa swoich klientów funduszy hedgingowych, którzy korzystali z ich usług brokerskich . Lehman Brothers International posiadał blisko 40 miliardów dolarów aktywów klientów, kiedy złożył wniosek o ogłoszenie upadłości na podstawie rozdziału 11. Z tego 22 miliardy zostały ponownie hipotetyczne. Gdy administratorzy przejęli kontrolę nad londyńskim biznesem, a amerykański holding złożył wniosek o upadłość, pozycje zajmowane przez te fundusze hedgingowe w Lehman zostały zamrożone. W rezultacie fundusze hedgingowe zostały zmuszone do delewarowania i zasiadania na dużych saldach gotówkowych, hamując szanse na dalszy wzrost. To z kolei spowodowało dalsze zakłócenia na rynku i ogólne ryzyko systemowe, skutkując spadkiem o 737 miliardów dolarów zaległych zabezpieczeń na rynku pożyczek papierów wartościowych .

W Japonii banki i ubezpieczyciele ogłosili łącznie 249 miliardów jenów (2,4 miliarda dolarów) potencjalnych strat związanych z szokiem Lehmana. Mizuho Trust & Banking obniżył swoje prognozy zysków o ponad połowę, powołując się na 11,8 mld jenów strat na obligacjach i pożyczkach powiązanych z Lehmanem. Bank of Japan gubernatora Masaaki Shirakawa powiedział: „Większość kredytów dla Lehman Brothers został wykonany przez największych banków japońskich i ich ewentualnych strat wydaje się być w zasięgu poziomów, które mogą być objęte ich zyski”, dodając: „Nie ma obawy, że ostatnie wydarzenia zagrożą stabilności japońskiego systemu finansowego”. Podczas postępowania upadłościowego prawnik z The Royal Bank of Scotland Group powiedział, że firma ma roszczenia wobec Lehmana o wartości od 1,5 do 1,8 miliarda USD, częściowo oparte na niezabezpieczonej gwarancji Lehmana i związane ze stratami handlowymi ze spółkami zależnymi Lehmana, Martin Bienenstock.

Lehman był kontrahentem finansisty hipotecznego Freddiego Maca w niezabezpieczonych transakcjach kredytowych, których termin zapadalności przypadał na 15 września 2008 r. Freddie powiedział, że nie otrzymał kwoty głównej w wysokości 1,2 miliarda dolarów plus naliczone odsetki. Freddie powiedział, że ma dalszą potencjalną ekspozycję na Lehman w wysokości około 400 milionów dolarów w związku z obsługą kredytów mieszkaniowych jednorodzinnych, w tym zobowiązań odkupu. Freddie powiedział również, że „nie wie, czy iw jakim stopniu poniesie stratę związaną z transakcjami” i ostrzegł, że „rzeczywiste straty mogą znacznie przekroczyć obecne szacunki”. Freddie nadal oceniał swoją ekspozycję na Lehman i jej podmioty stowarzyszone w ramach innych relacji biznesowych.

Po tym, jak doniesiono, że Constellation Energy ma ekspozycję na Lehman, jej akcje spadły o 56% w pierwszym dniu handlu, zaczynając od 67,87 USD. Ogromny spadek cen akcji doprowadził do wstrzymania przez Nowojorską Giełdę Papierów Wartościowych handlu Constellation. Następnego dnia, gdy cena akcji spadła do 13 USD za akcję, Constellation ogłosiła, że ​​zatrudnia Morgan Stanley i UBS, aby doradzali jej w sprawie „strategicznych alternatyw”, sugerując wykup. Podczas gdy plotki sugerowały, że francuska firma energetyczna Électricité de France kupi firmę lub zwiększy swoje udziały, Constellation ostatecznie zgodziła się na wykupienie przez MidAmerican Energy , część Berkshire Hathaway (na czele której stoi miliarder Warren Buffett ).

Mortgage Corporation Federal rolniczy lub Farmer Mac powiedział, że musiał odpisać $ 52,4 milionów długu Lehman w postaci wyższych dłużnych papierów wartościowych posiadanych ona w wyniku upadłości. Farmer Mac powiedział, że pod koniec września może nie być zgodny z minimalnymi wymogami kapitałowymi.

W Hong Kongu ponad 43,700 osób w mieście zainwestował w HK $ +15,7 mld „gwarantowanych mini obligacji ” (迷你債券) z Lehman. Wielu twierdzi, że banki i brokerzy sprzedali je niewłaściwie jako niskiego ryzyka. I odwrotnie, bankierzy zauważają, że miniobligacje są rzeczywiście instrumentami niskiego ryzyka, ponieważ były wspierane przez Lehman Brothers, który jeszcze kilka miesięcy przed upadkiem był czcigodnym członkiem Wall Street o wysokim ratingu kredytowym i inwestycyjnym. Niewypłacalność Lehman Brothers była zdarzeniem o niskim prawdopodobieństwie, co było całkowicie nieoczekiwane. Rzeczywiście, wiele banków akceptowało miniobligacje jako zabezpieczenie kredytów i kredytów. Kolejne 3 miliardy HKD zainwestowano w podobne instrumenty pochodne. Rząd Hongkongu zaproponował plan odkupienia inwestycji po ich obecnej szacowanej wartości, co pozwoliłoby inwestorom częściowo odzyskać część strat do końca roku. Prezes HK Donald Tsang nalegał, aby lokalne banki szybko zareagowały na rządową propozycję wykupu, ponieważ władze monetarne otrzymały ponad 16 000 skarg. 17 października He Guangbe, prezes Hong Kong Association of Banks , zgodził się odkupić obligacje, które zostały wycenione przy użyciu uzgodnionej metodologii opartej na ich szacunkowej wartości bieżącej. Ten epizod miał głębokie reperkusje dla branży bankowej, gdzie błędne nastroje inwestorów stały się wrogie zarówno produktom zarządzania majątkiem, jak i całej branży bankowej. Pod silną presją opinii publicznej wszystkie partie polityczne poparły inwestorów, dodatkowo podsycając nieufność do sektora bankowego.

Neuberger Berman

Neuberger Berman Inc., poprzez swoje spółki zależne, głównie Neuberger Berman, LLC, jest firmą doradztwa inwestycyjnego założoną w 1939 roku przez Roya R. Neubergera i Roberta Bermana w celu zarządzania pieniędzmi dla osób o wysokich dochodach . W następnych dziesięcioleciach rozwój firmy odzwierciedlał rozwój branży zarządzania aktywami jako całości. W 1950 roku wprowadzono jedną z pierwszych bez obciążenia funduszy inwestycyjnych w Stanach Zjednoczonych, Fundusz Stróża , a także zaczął zarządzać aktywami funduszy emerytalnych i innych instytucji. Historycznie znana ze swojego stylu inwestowania w wartość , w latach 90. firma zaczęła dywersyfikować swoje kompetencje, aby uwzględnić dodatkowe inwestycje w wartość i wzrost , w całym spektrum kapitalizacji , a także nowe kategorie inwestycji, takie jak międzynarodowe fundusze inwestycyjne na rynku nieruchomości i inwestycje wysokodochodowe . Ponadto, wraz z utworzeniem ogólnokrajowej i kilku firm powierniczych o charakterze państwowym, firma stała się w stanie oferować usługi powiernicze i powiernicze. W 2016 r. firma zarządzała aktywami o wartości około 246 mld USD .

Nowojorska siedziba Neubergera Bermana przy Trzeciej Alei .

W październiku 1999 roku firma przeprowadziła pierwszą ofertę publiczną swoich akcji i rozpoczęła notowanie na nowojorskiej giełdzie pod symbolem giełdowym „NEU”. W lipcu 2003 r., krótko po setnych urodzinach emerytowanego pana Neubergera, firma ogłosiła, że ​​prowadzi rozmowy dotyczące fuzji z Lehman Brothers Holdings Inc. Rozmowy te ostatecznie doprowadziły do ​​przejęcia firmy przez Lehman w dniu 31 października 2003 r. za około 2,63 miliarda dolarów. gotówka i papiery wartościowe.

20 listopada 2006 r. Lehman ogłosił, że jego filia Neuberger Berman przejmie HA Schupf & Co., firmę zarządzającą pieniędzmi skierowaną do osób zamożnych. Jego aktywa o wartości 2,5 miliarda dolarów dołączyłyby do 50 miliardów dolarów w zarządzanych przez Neubergera aktywach klientów o wysokiej wartości netto.

Artykuł w The Wall Street Journal z 15 września 2008 r., w którym ogłosił, że Lehman Brothers Holdings złożył wniosek o ochronę przed upadłością na podstawie Rozdziału 11 , cytuje urzędników Lehmana w sprawie Neuberger Berman: „ Neuberger Berman LLC i Lehman Brothers Asset Management będą nadal prowadzić działalność w zwykły sposób i będą nie podlega bankructwu spółki dominującej, a jej zarządzanie portfelem, funkcje badawcze i operacyjne pozostają nienaruszone.Ponadto w pełni opłacone papiery wartościowe klientów Neuberger Berman są oddzielone od aktywów Lehman Brothers i nie podlegają roszczenia wierzycieli Lehman Brothers Holdings, Lehman powiedział. "

Tuż przed upadkiem Lehman Brothers, dyrektorzy Neuberger Berman wysłali wiadomości e-mail sugerujące, między innymi, że najlepsi ludzie Lehman Brothers zrezygnowali z wielomilionowych premii, aby „wysłać silny komunikat zarówno pracownikom, jak i inwestorom, że kierownictwo nie jest chwiejna odpowiedzialność za ostatnie wyniki”.

Dyrektor ds. zarządzania inwestycjami Lehman Brothers, George Herbert Walker IV, odrzucił propozycję, posuwając się nawet do przeprosin innych członków komitetu wykonawczego Lehman Brothers za zaproponowany pomysł obniżenia premii. Napisał: „Przepraszam zespół. Nie jestem pewien, co jest w wodzie w Neuberger Berman. Jestem zawstydzony i przepraszam”.

Kontrowersje

Kontrowersje dotyczące wynagrodzeń kadry kierowniczej w czasie kryzysu

Richard Fuld , szef Lehman Brothers, twarzy pytający z amerykańskiej Izby Reprezentantów " Komisji Nadzoru i Reformy Rządu . Rep. Henry Waxman (D-CA) zapytał: „Twoja firma jest teraz bankrutem, nasza gospodarka jest w kryzysie, ale możesz zatrzymać 480 milionów dolarów (276 milionów funtów). Mam do ciebie bardzo podstawowe pytanie, czy to sprawiedliwe? " Fuld powiedział, że w ciągu ostatnich ośmiu lat otrzymał około 300 milionów dolarów (173 miliony funtów) wynagrodzeń i premii. Pomimo obrony Fulda o jego wysokie wynagrodzenie, płace kadry kierowniczej Lehman Brothers znacznie wzrosły przed złożeniem wniosku o upadłość. W dniu 17 października 2008 roku CNBC poinformowało, że kilku dyrektorów Lehmana, w tym Richard Fuld, zostało wezwanych do sądu w sprawie dotyczącej oszustw związanych z papierami wartościowymi.

Manipulacje księgowe

W marcu 2010 r. raport Anton R. Valukas , Bankruptcy Examiner, zwrócił uwagę na wykorzystanie transakcji Repo 105 w celu poprawy widocznej sytuacji finansowej banku w okolicach daty bilansu na koniec roku . Nowojorski prokurator generalny Andrew Cuomo wniósł później oskarżenie przeciwko audytorom banku Ernst & Young w grudniu 2010 r., twierdząc, że firma „znacząco pomogła… w masowym oszustwie księgowym” poprzez zatwierdzenie podejścia księgowego.

W dniu 12 kwietnia 2010 r. artykuł w The New York Times ujawnił, że Lehman wykorzystał małą firmę, Hudson Castle , do usunięcia szeregu transakcji i aktywów z ksiąg Lehmana w celu manipulowania danymi księgowymi finansów i ryzyka Lehmana. Jeden z dyrektorów Lehmana opisał Hudson Castle jako „alter ego” Lehmana. Według opowieści, Lehman posiadał jedną czwartą Hudson; Zarząd Hudsona był kontrolowany przez Lehmana, większość członków personelu Hudsona to byli pracownicy Lehmana.

Sekcja 363 sprzedaż

22 lutego 2011 r. sędzia James M. Peck z Sądu Upadłościowego Stanów Zjednoczonych w Południowym Dystrykcie Nowego Jorku odrzucił roszczenia prawników zajmujących się majątkiem Lehman, że Barclays niewłaściwie zebrał gratkę ze sprzedaży sekcji 363 . „Proces sprzedaży mógł być niedoskonały, ale nadal był odpowiedni w wyjątkowych okolicznościach Tygodnia Lehmana”.

Zobacz też

Bibliografia

Zewnętrzne linki